第三節(jié)　本書的創(chuàng)新點(diǎn)

第一，通過利用中國和東盟國家與美國的產(chǎn)出和價格諧動水平分析，對因中國和東盟國家建立貨幣聯(lián)盟，喪失貨幣政策獨(dú)立性所帶來的潛在成本進(jìn)行實(shí)證分析。產(chǎn)出和價格諧動水平的數(shù)值越低，說明組成貨幣聯(lián)盟的國家之間產(chǎn)出和價格變化情況的相似性越強(qiáng)，組成貨幣聯(lián)盟的成本越低，就越適合組成貨幣聯(lián)盟。使用1990—2008年中國和東盟各國通貨膨脹率的數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，發(fā)現(xiàn)中國和東盟各國的年平均通貨膨脹水平和通貨膨脹率的波動均高于美國，中國和新加坡、文萊、馬來西亞、泰國的價格水平要比東盟其他國家穩(wěn)定。同時，使用1990—2008年人均GDP的數(shù)據(jù)計算產(chǎn)出和價格諧動的水平。計算結(jié)果表明，中國和東盟各國的價格諧動水平除泰國、馬來西亞和印度尼西亞的水平較高外，其他國家的水平都比較接近，最低的是新加坡（0.278）；產(chǎn)出和價格諧動的水平除緬甸和印度尼西亞比較高外，其他國家也比較接近，最低的是越南（0.0239）。產(chǎn)出和價格諧動水平的分析表明，中國和東盟各國產(chǎn)出和價格波動的相似性比較高，適合組成貨幣聯(lián)盟。

第二，通過綜合比較中國和東盟各國的平均通貨膨脹水平、通貨膨脹的波動水平、價格和產(chǎn)出諧動水平，分析了中國和東盟各國如果組成貨幣聯(lián)盟將如何選擇錨貨幣的問題。因?yàn)樵趦r格諧動分析中，水平最低的是新加坡（0.278），說明新加坡的價格波動水平最低，這符合現(xiàn)實(shí)情況；而在產(chǎn)出諧動的分析中，水平最低的是越南（0.0239），說明越南的經(jīng)濟(jì)狀況不穩(wěn)定，這顯然與實(shí)際情況相反。因?yàn)樵侥系钠骄ㄘ浥蛎浰胶屯ㄘ浥蛎浀牟▌有远己芨撸挥嗅斪r格穩(wěn)定國家的貨幣，才能獲得加入貨幣聯(lián)盟的收益。所以，如果僅僅使用價格和產(chǎn)出諧動水平判斷在建立貨幣聯(lián)盟過程中應(yīng)該釘住的錨貨幣是不合理的，應(yīng)該將平均通貨膨脹水平、通貨膨脹的波動水平、價格和產(chǎn)出諧動水平這三個指標(biāo)結(jié)合起來，綜合分析建立貨幣聯(lián)盟應(yīng)該釘住哪種貨幣。結(jié)合這三個指標(biāo)的綜合分析，中國和東盟在建立貨幣聯(lián)盟過程中，各國應(yīng)該釘住的錨貨幣首選是新加坡元，次選是人民幣。

第三，應(yīng)用OCA指數(shù)可以將影響建立貨幣聯(lián)盟的各種因素綜合起來，從總體上分析一個地區(qū)是否應(yīng)該建立貨幣聯(lián)盟，或者一個國家是否應(yīng)該加入貨幣聯(lián)盟，為建立貨幣聯(lián)盟提供一個綜合指標(biāo)。采用匯率變化的模型計算OCA指數(shù)，分析中國和東盟國家是否適合建立使用單一貨幣的貨幣聯(lián)盟，可以通過經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易開放度、金融發(fā)展程度、通貨膨脹的差異性這四個指標(biāo)與匯率波動進(jìn)行回歸計算得出OCA指數(shù)。對OCA指數(shù)進(jìn)行聚類分析，可以將中國和東盟國家分為四類：新加坡、老撾、印度尼西亞一類；中國、泰國、文萊、菲律賓、緬甸一類；越南、柬埔寨一類；馬來西亞單獨(dú)一類。每類國家都具有高度的相似性。根據(jù)聚類分析結(jié)果，結(jié)合產(chǎn)出和價格諧動水平分析的結(jié)果，中國和東盟建立貨幣聯(lián)盟可以按下面的步驟進(jìn)行：經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的新加坡、中國、文萊、菲律賓、印度尼西亞應(yīng)首先考慮建立貨幣聯(lián)盟，之后再與其他國家組成貨幣聯(lián)盟。OCA指數(shù)與產(chǎn)出和價格諧動水平分析結(jié)果類似，同樣表明新加坡的貨幣在區(qū)域內(nèi)是最穩(wěn)定的貨幣，其次是中國的貨幣，兩者均可以作為建立貨幣聯(lián)盟的錨貨幣來替代現(xiàn)在大多數(shù)國家釘住的美元。