1.3　研究內(nèi)容與研究方法

1.3.1　研究內(nèi)容

鑒于近年來我國上市公司股東沖突頻發(fā)的現(xiàn)狀，在傳統(tǒng)公司治理研究中，以股東性質(zhì)和持股規(guī)模對異質(zhì)性股東進(jìn)行區(qū)分，已不足以解釋日益復(fù)雜的股東關(guān)系。本研究引入生態(tài)學(xué)相關(guān)理論，構(gòu)建了股東生態(tài)系統(tǒng)，提出了股東生態(tài)位的概念。根據(jù)股東生態(tài)位特征重新對股東進(jìn)行分類，借鑒生態(tài)位的基本參數(shù)和測度模型，計算出股東生態(tài)位的寬度、重疊度和自由度指標(biāo)。采用實證研究法考察了股東生態(tài)位對公司價值、盈余管理的影響作用，采用案例研究法分析了萬科公司股東生態(tài)位重構(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果，并從股東關(guān)系分析和股權(quán)資本成本估算模型的改進(jìn)這兩個角度提出了未來研究的方向。

具體而言，本研究開篇為股東生態(tài)系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)，共分為兩章。第1章為引言，介紹了研究背景與研究意義、研究內(nèi)容、研究方法、技術(shù)路線以及研究創(chuàng)新，展示了本研究的總體思路。第2章為文獻(xiàn)綜述，圍繞股東關(guān)系、公司價值和盈余管理等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了文獻(xiàn)梳理，找出本研究在股東關(guān)系領(lǐng)域可進(jìn)一步拓展的研究空間，并結(jié)合生態(tài)學(xué)理論在經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域中的應(yīng)用現(xiàn)狀，進(jìn)一步明確了本研究的可行性。

第二篇是對股東生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建。該篇包含三章內(nèi)容：第3章結(jié)合自然生態(tài)系統(tǒng)的概念，界定了股東生態(tài)系統(tǒng)的內(nèi)涵；第4章從股東生態(tài)主體、股東生態(tài)環(huán)境、股東生態(tài)調(diào)節(jié)機(jī)制三個方面詳細(xì)闡述了股東生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)成要素，在借鑒生態(tài)系統(tǒng)理論、適者生存理論和親緣選擇理論基礎(chǔ)上，從股東性質(zhì)、股東持股規(guī)模、股權(quán)關(guān)聯(lián)情況和侵占性四個維度出發(fā)，將股東劃分為類掠食型股東、優(yōu)勢型股東、建群型股東、從屬型股東和伴生型股東五種類型；第5章討論了股東生態(tài)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)，歸納了股東生態(tài)系統(tǒng)所具有的結(jié)構(gòu)特征，并運用營養(yǎng)等級和社會等級的觀點，將不同類型的股東劃分為不同的等級，進(jìn)一步對股東生態(tài)系統(tǒng)的立體式網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)進(jìn)行闡釋。

第三篇是對股東生態(tài)位的研究。該篇包含兩章內(nèi)容：第6章通過分析股東生態(tài)位與自然生態(tài)位的相似性和差異性，界定了股東生態(tài)位的內(nèi)涵。在此基礎(chǔ)上，從生態(tài)位視角出發(fā)，對股東角色進(jìn)行了劃分，并詳細(xì)闡釋了不同類型股東的生態(tài)位特征。第7章通過引入生態(tài)學(xué)中生態(tài)位參數(shù)及測度模型，構(gòu)建出股東生態(tài)位寬度、重疊度和自由度指標(biāo)，并采用我國A股上市公司的樣本數(shù)據(jù)，展示了股東生態(tài)位寬度、重疊度和自由度的分布現(xiàn)狀，為后續(xù)的實證研究奠定了基礎(chǔ)。

第四篇是對生態(tài)位視角下股東關(guān)系經(jīng)濟(jì)后果的研究。該篇包含三章內(nèi)容：第8章和第9章采用實證研究方法，分別考察了股東生態(tài)位對公司價值與盈余管理的影響作用；第10章則采用案例研究法，對萬科公司股東生態(tài)位重構(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果展開研究。

第五篇是基于生態(tài)位的股東關(guān)系研究。該篇包含兩章內(nèi)容：第11章通過構(gòu)建Lotka-Volterra模型和傳染病模型，對不同生態(tài)位的股東關(guān)系進(jìn)行分析，并嘗試尋找不同生態(tài)位上股東實現(xiàn)和諧共生的路徑；第12章首先討論了傳統(tǒng)股權(quán)資本成本估算模型的局限性，其次基于生態(tài)位理論分析了股東的異質(zhì)性特征。在此基礎(chǔ)上，提出了改進(jìn)傳統(tǒng)股權(quán)資本成本估算模型的建議，以期提高股權(quán)資本成本估算的準(zhǔn)確性。

研究報告最后一部分是結(jié)論與展望。在對以上章節(jié)進(jìn)行理論分析、實證檢驗及案例分析基礎(chǔ)上，歸納研究結(jié)論，提出政策建議，并總結(jié)了本研究的不足之處和未來的進(jìn)一步研究方向。

1.3.2　研究方法

本研究以生態(tài)位理論、委托代理理論和關(guān)系契約理論為依托，以股東生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建、股東生態(tài)位特征的研究、股東生態(tài)位的度量、股東生態(tài)位對公司價值和盈余管理的影響機(jī)制及實證檢驗等一系列問題為研究對象，借鑒相關(guān)領(lǐng)域國內(nèi)外主流的研究方法，主要采用文獻(xiàn)研究、理論研究、類比分析、模型研究、實證研究和案例研究等方法，對我國上市公司不同類型股東生態(tài)位及其經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行多層次和多角度的研究與剖析。采用的主要研究方法具體闡述如下。

（1）文獻(xiàn)研究法。廣泛收集和研究國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，吸收和消化有關(guān)成果。在研究過程中，參閱股東關(guān)系、股東行為和公司治理及其經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)文獻(xiàn)，并對它們進(jìn)行整理、分類、比較與總結(jié)，找到該領(lǐng)域存在的研究空白，為本研究的選題提供了文獻(xiàn)支撐。

（2）理論研究法。在文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)考察國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的研究成果，比較分析國內(nèi)外研究方法、研究結(jié)論的差異及其產(chǎn)生的背景和原因。分析研究現(xiàn)狀，確定了以生態(tài)學(xué)視角研究股東關(guān)系，試圖在現(xiàn)有傳統(tǒng)的公司治理理論支撐下獲取研究突破。以生態(tài)學(xué)相關(guān)理論為基礎(chǔ)，分析和界定股東生態(tài)系統(tǒng)與股東生態(tài)位的相關(guān)概念，并以現(xiàn)代契約經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論和公司治理傳統(tǒng)理論作為支持，構(gòu)建股東生態(tài)系統(tǒng)的研究框架。

（3）類比分析法。在生態(tài)學(xué)理論與股東關(guān)系研究的契合性分析中，借鑒種群理論、親緣選擇理論等生態(tài)學(xué)相關(guān)理論，將股東生態(tài)系統(tǒng)和股東生態(tài)位與自然生態(tài)系統(tǒng)和自然生態(tài)位相類比。在挖掘兩者異同點的基礎(chǔ)上，確定股東生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)成要素和結(jié)構(gòu)特征，界定了股東生態(tài)位的內(nèi)涵和特征。借鑒自然界中依據(jù)親緣關(guān)系遠(yuǎn)近和相關(guān)動物行為劃分門類的方法，將股東群體劃分為類掠食型股東、優(yōu)勢型股東、建群型股東、從屬型股東和伴生型股東五種類型，并分別對這五種類型股東的生態(tài)位特征進(jìn)行了闡釋。

（4）模型研究法。模擬生態(tài)學(xué)的相關(guān)模型（如Levin模型、Hurlbert模型、態(tài)勢模型、Schoener模型、Mac Arthur模型和Pianka模型等），結(jié)合上市公司不同類型股東占有和利用各類資源的情況，設(shè)計出可以測度股東種群間生態(tài)位寬度和股東種群間生態(tài)位重疊度的模型。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步構(gòu)建Lotka-Volterra模型，結(jié)合案例研究法揭示不同類型股東種群間的生態(tài)位關(guān)系。在公司股權(quán)成本傳統(tǒng)估算方法的基礎(chǔ)上，得到新的公司股權(quán)成本模型，進(jìn)而得出新的公司估值模型，使其能夠客觀地體現(xiàn)不同生態(tài)位的股東給公司股權(quán)成本帶來的影響。

（5）實證研究法。在文獻(xiàn)整理和理論分析基礎(chǔ)上，采用多樣化實證研究法進(jìn)行實證分析，進(jìn)一步完善所論述的內(nèi)容。在實證分析中，在采用OLS進(jìn)行基準(zhǔn)回歸的基礎(chǔ)上，采用了兩階段最小二乘法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗和穩(wěn)健性檢驗，以保證回歸結(jié)果的質(zhì)量；同時，輔以門檻效應(yīng)和中介效應(yīng)檢驗，對股東生態(tài)位與公司價值、盈余管理間的影響關(guān)系進(jìn)行大樣本實證研究；再采用事件研究法探討萬科股東生態(tài)位重構(gòu)的市場反應(yīng)。這樣基于大樣本多樣化的實證研究方法，進(jìn)一步保證了研究結(jié)論的可信度。

（6）案例研究法。本研究在第10章中，以萬科公司股權(quán)變更為背景，采用案例研究法對其股東生態(tài)位重構(gòu)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果予以具體分析，將股東生態(tài)位理論投射到實際案例中。同時在第11章中，以中航地產(chǎn)股份有限公司為例，檢驗了Lotka-Volterra模型下的股東關(guān)系狀態(tài)，并結(jié)合資本市場現(xiàn)實情況進(jìn)行研究。在第12章中，以真實公司作為研究案例，并對該公司的股東生態(tài)位寬度與股權(quán)資本成本進(jìn)行實際的測量與估算，驗證了生態(tài)位理論與股權(quán)資本成本模型在實際中的應(yīng)用。

1.3.3　技術(shù)路線

本研究的技術(shù)路線如圖1-1所示。