三、國企未來的股權政策不明確

目前，大多數央企、國企集團公司及二級子公司的股權多元化改革已停滯不前，不建立現代企業制度的話，國企治理機制難以滿足資本市場競爭要求。例如，存在各類國企尚有行政級別之分、經理人未經市場選聘、缺少監督約束機制、管理層“黨政干部”角色明顯等突出問題。另外，在管理體系、運行機制、定位布局、實現形式等方面，國企混改存在各種矛盾，即保障國企經營權益就有失公平競爭，但不保障國企經營就難以適應市場競爭。國企混改政策不明晰，部分是由于理論缺乏創新，但更多的是因為要實際控制國企。例如，有觀點認為，國有控股有利于直接指揮國企混改后企業，也不影響上市融資，所以，股權結構不必調整。但是，國企混改并不只是為了實現多元股權結構，而是引入非公資本股東，以此改進治理機制，使國資更好地發揮作用。為混而混，混而不改，就是“拉郎配”。國企混改后，公司治理機制不變，難以促進國資與非公資本更好合作，既不利于國企跨國經營，也不利于國資在放大股份規模的混合所有制企業中積累財富。我國資本市場發展也會受此影響，尤其在競爭性市場領域，還會進一步拖累產業結構優化升級等戰略部署。

需要明確的是，國企混改不是對原國企的“推倒重來”，而是在基本維持原利益關系不變的條件下，在國企股權邊際增量上，推進資本市場化混改。不鋪張、不推廣、設試點，盡可能減少國企混改股權多元化后的阻力與風險。實際上，“放權讓利”觸及的正是增量收益權，而“兩權分離”聚焦逐步放開經營權，但“公司制股份制”涉及所有權主體多元化。隨后，“抓大放小”及“分類混改”更關注政府在競爭性國企中放開控制權。此外，沒有明確的國企股權政策引導，就不會有明晰的產權關系，也就沒有資本運營高效率的治理機制，更不會成為硬預算約束市場主體。因此，國企混改的初始環節，還是明確的股權結構政策。我國國企股權政策，要沿著兩條主線平行展開：一是以公有制經濟為主體；二是鼓勵、支持與引導非公有制經濟發展。非公有制經濟規模逐漸擴張、非公資本實力不斷提升以及產品市場和資本市場的激烈競爭，都給國企經營造成巨大外部壓力。其中，國企要培養市場嗅覺、利潤敏感度和轉型活力，才能有綜合競爭力，提高經濟效益，所以，外部競爭壓力會倒逼國企明確股權政策進行混改。但是，大多數社會公眾容忍不平等的程度是有上限的，而不管其是否促進效率增長，越來越多的證據表明，國企混改不透明，總會產生一些不平等的競爭或分配現象，反制或延緩混改的繼續推進。所以，不能貿然進行國企混改，而是要制度先行，并多關注社會平等。