第2章　銀行的資產業務

2.1　資產業務概述

資產業務是真正幫助銀行賺錢的業務條線。銀行通過網點服務客戶獲得的各種負債，最終必須通過配置到不同類別的資產中，進而獲得利息收入。

收益與風險的平衡

從最樸素的想法來講，人們肯定會認為配置的資產收益率越高越好。因為資產的收益率越高，意味著息差越大，息差越大，也就意味著用同樣的錢賺的利息越多。但是，實際情況并不是這樣。銀行通常不會碰那些收益率很高的資產，比如個人高利貸、企業高利率拆借等，里面的原因有很多，其中最重要的一點就是，這些收益率很高的資產往往風險也很大。在經濟領域，人們經常說起的一個常識就是“高收益意味著高風險”，收益率越高的資產往往最終違約的風險也越大。一旦違約，銀行不僅拿不到利息，還可能虧損本金。

由于銀行本身是高杠桿經營的企業，銀行配置在資產上的資金絕大部分不是銀行自有的，而是銀行從社會上吸取的。一旦資產違約，損失本金，只要不破產，銀行就只能自己吸收這部分損失。所以，通常銀行的資產收益率并不是越高越好，而是要在風險和收益之間尋找利益最大化的平衡點。

久期與期限錯配

除了收益率以外，銀行還需要考慮的是資產的久期問題。通常來講，久期越長的資產收益率越高。但是，如果銀行把資產全部配置了長久期資產，那么就要面臨兩種風險：第一，流動性風險。由于銀行配置的資產通常是無法提前贖回的，而銀行的負債，特別是存款之類的負債，儲戶是可以提前贖回的，如果資產端久期過長，那么負債流出產生的資金缺口就有可能無法彌補。銀行最大的風險就是流動性缺口引發的擠兌風險，各國金融史上都有大量因為擠兌而破產的銀行。第二，期限錯配引發的利率風險。假設銀行配置的資產久期過長，如果在資產到期前市場利率出現大幅度飆升，而銀行又沒有長久期的負債和資產匹配，這時就會形成期限錯配。銀行不得不在利率極高時借入高息負債去匹配未到期資產，從而使利差大幅收縮。這個問題，在2017年的興業銀行身上表現得特別明顯。

從金融的角度看，銀行本身就是在依靠一定程度的期限錯配掙錢。如果每一筆負債和資產的久期都完全對等，那么銀行是沒有什么息差可賺的。銀行之所以能夠將息差維持住，一個重要的原因就是存款中有大量的活期和短期存款。銀行的財報顯示，多數銀行的存款中有超過40%是活期存款，真正5年期以上的存款占比不足5%。而銀行的資產配置中有接近一半是長期資產（超過5年），銀行就是通過借短配長來產生超額的收益。所以綜合來看，銀行既要保持一定的期限錯配以獲得利潤，但是又不能把期限錯配做得太過分，造成過高風險。

通過前面兩段的分析，讀者不難發現，銀行的經營其實充滿了中庸的思想。資產配置要兼顧收益、風險和流動性，優秀的銀行總是在多個相互制約的條件之間尋求一種微妙的平衡。

銀行的資產配置

按照銀行的資產分類，銀行資產配置的主要方向包括：貸款、投資、存放央行、存放同業或其他金融機構、拆出資金及買入返售資產、現金、貴金屬、商譽、其他資產等。前面的五項產生利息收入，所以被統一劃歸為生息資產；而后四項本身不產生利息收入，不屬于生息資產。

從銀行經營的角度看，不生息的資產越少越好。現金、貴金屬和其他資產，多數是維持生產必不可少的資產，但是最好是把這些資產維持在較低的比例。商譽的多少取決于銀行并購的金額和并購支付的溢價，這一項需要投資者詳細分析并購的利弊。這部分內容超出了本書要討論的范圍，就不再細究了。

對于生息資產，存放央行主要是由存款準備金率決定的，屬于被動型資產，后面不再討論。同業存放和拆出等同業資產在第一章“同業負債”中已經討論過，本章也不再過多涉及。剩下的貸款、投資會作為后面討論的重點。請注意，本章會把信用卡作為單獨的一小節加以討論，這是因為從銀行的業務條線看，信用卡業務往往是相對獨立的盈虧核算部門，而且信用卡業務也有很多與貸款不同的特點。