1.1 如何確定企業的投資戰略

解讀與分析

企業投資戰略是企業根據自身的發展需要與現有資源的可利用程度而制訂的資源投入的策略，旨在為企業的經營提供“硬件”，為企業總體戰略的實現提供保障與支持。通過投資戰略的實施，企業可以實現內部產品結構、資本結構的調整和優化，改善經營環境，進而保持持久的競爭力。

因此，在確定企業的投資戰略時，應首先分析并明確企業投資戰略的目標，對收益及風險做科學評估，在此基礎上，做出可行性分析。

1．確定投資戰略的目標

從投資戰略與企業整體發展戰略的相互關系來看，一個企業所要實現的戰略目標，在很大程度上依賴于其投資戰略的實現。這是因為投資戰略不僅直接關系到企業的整體發展布局、走向、速度和增長潛力，而且直接影響到企業今后的經營行為、資產運作和管理政策等重大方面。一般而言，企業投資戰略的制訂，必須滿足以下三個目標。

（1）投資戰略要有利于企業的持續發展。

（2）投資戰略要有利于企業在經營項目和投資領域上形成多元化的格局。

（3）投資戰略要有利于企業經營空間的廣泛化，最好能把國內外資源結合起來。

2．投資的收益和風險分析

具體來說，為了確保投資戰略目標的實現，企業就要在充分分析不同投資行為的收益和風險的基礎上，制訂投資戰略的具體實施措施。投資戰略可從追逐收益和控制風險兩個方面來考察。

（1）追逐收益。從企業經營的角度看，追逐收益是投資最基本的目的。為了獲取高額投資回報，企業在決定投資策略、選取投資項目時，要盡可能選擇可以為企業帶來最大投資收益率的項目，并將資金投放于未來可以帶來最大收益的資產之上。同時，企業還要敢于進行創新性的投資，即敢先于其他企業將資金投放于一些有成長性的、具有潛在回報的新興產品或項目上，通過時間上的領先優勢而保持或增強企業的創新力，以此來獲取最大收益。

（2）控制風險。控制風險是確保企業投資收益實現的不可或缺的手段。投資收益的不確定性就是投資風險，任何投資在獲得預期收益的同時也必然伴隨著不同程度的風險，收益在一定意義上是和風險成正比的。一個企業采取上述投資方法之后，有可能為其帶來最大的投資收益。但是，一旦失誤，也會給其帶來巨大的投資損失。在現實中不乏因忽視控制投資風險而導致企業倒閉的案例。從控制風險的角度看，企業采取的投資策略應是相對保守的策略。該策略要求企業不可貿然地向新興產品、項目或行業投資，也不可將資金過多地投放于長期資產之上，而是要求企業多向成熟行業投資，并使資產保持足夠的流動性，以應付可能出現的投資失誤。

3．投資的可行性分析

一個企業在制訂投資戰略的時候，除要充分估計投資風險之外，還要能準確地判斷企業對風險的承受能力，只有這樣，才能確保投資戰略的順利實施。因此，在制訂戰略決策時，對宏觀政策、市場前景、技術水平、風險和經濟效益等重點進行可行性分析研究，就很有必要。

（1）準確掌握國家宏觀政策，把宏觀必要性和微觀可行性緊密結合起來。

①投資項目是否符合國家一定時期的政策、規劃；

②投資項目是否符合國家的產業政策，是否符合本地區和部門的行業規劃；

③投資項目的資源配置是否合理，是否能促進企業經營結構的優化；

④投資項目是否能把科研成果，特別是高科技成果轉化為生產力；

⑤投資項目是否能取得良好的環境效益、經濟效益和社會效益。

（2）科學預測市場前景。

要充分考慮市場范圍、空間，近期與遠期時效，做潛量預測和發展趨勢預測。企業在經濟活動范圍內要進行宏觀預測和微觀預測，宏觀上要從全國、大區市場角度進行預測。

①對出口產品來說，重點是世界范圍內同類產品市場預測；

②微觀上，主要是在投資項目所在地區范圍內進行市場預測；

③空間層次上，主要是對國際市場和國內市場進行預測；

④從產品時效角度，預測分為近期（1年以內）、短期（1～2年）、中期（2～5年）和長期（5年以上）預測；

⑤使用定性與定量分析的方法進行預測，定性市場預測主要是對市場性質、屬性等方面進行預測，定量市場預測主要是對市場的發展狀況、程度、范圍等方面進行預測；

⑥將綜合性預測與專項預測緊密結合。

綜合性預測是從整個區域市場的發展趨勢中，預測出市場購買力和商品可供量的差異量，從而提出促進生產、指導消費的措施和辦法；專項預測是對某一個專項（如吃、穿、用）的市場變化或耐用消費品的需求趨勢和變化進行預測。

（3）進行技術水平方面的分析。

在投資項目可行性研究中，在技術的選擇和采用上，要避免使用落后的或即將被淘汰的技術。對技術水平的分析，要從以下幾點入手。

①技術的先進性。無論是引進的技術投資項目還是國內的投資項目，其技術水平都不應該低于國內現有的成熟技術的水平。

②技術的適用性。在考慮采用先進技術時，要從有利于取得最佳經濟效果角度出發，必須充分考慮與企業生產能力相配套、消化能力相適應，處理好技術的先進性與適用性的關系。

③技術的可行性。投資項目所用的技術，如采用國內的科研成果，必須經過工業試驗和技術鑒定；如引進國外工藝、技術、設備，必須符合國情，必須成熟。

④技術的經濟性。投入與產出的關系合理，生產成本低，能獲得較好的經濟效益。

⑤遵守國家技術政策、法律、法規、標準和規范。它關系到投資項目是否安全、可靠和能否為市場接受。

（4）風險性預測分析。

風險性預測分析是對投資項目可能產生的不良后果進行預測分析，并制訂防范和化解的對策，以達到投資的預期目的。

（5）經濟效益預測分析。

投資項目可行性研究的經濟效益預測分析要從兩個方面進行。

①投資項目的財務分析。它是從項目本身運轉的財務角度研究項目盈利狀況、借款償還能力，根據項目建設中及建成后直接發生的財務收支來計算項目的費用和效益。

②投資項目的經濟效益分析。投資項目的經濟效益分析采用行業基準收益率和官方匯率，根據項目直接發生的財務收支確定并考察項目的直接費用和直接效益，并用現行市場價格計量該費用和效益。經濟效益分析運用產值、生產成本、稅負、利潤及利潤率等指標來反映企業的經營成果。

面對當今日新月異的社會經濟發展形勢，對任何形式的投資項目，企業都必須進行客觀謹慎的可行性研究，“以市場為前提，以技術為手段，以效益為核心”，做出科學的評價，這樣才能順利實施投資戰略，并取得相應的經濟效益和社會效益。