更講信用的信用評(píng)級(jí)

老石有一筆生意急需用錢(qián)，他打算向同事老祝借，扭扭捏捏好不容易開(kāi)了口，老祝還在那里猶豫，身邊老胡卻突然插話說(shuō)：“老祝，不要把錢(qián)借給老石，他這個(gè)人沒(méi)信用！”

老石頓時(shí)火冒三丈，大叫道：“老胡，你憑什么說(shuō)我沒(méi)信用，你又有什么信用？你說(shuō)出來(lái)的話有人信嗎？”兩個(gè)人就這樣爭(zhēng)吵了起來(lái)，一旁的老祝也不知道該相信誰(shuí)，只好訕訕地站在一旁。

2016年，國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪先后下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，對(duì)此，中國(guó)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家回?fù)粼u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，說(shuō)它們這樣做才是失信的表現(xiàn)，這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用為不可信。有投資者對(duì)于雙方的行為不置可否，處于觀望之中。

上面兩個(gè)故事，一個(gè)是虛構(gòu)的，一個(gè)是真實(shí)的，但本質(zhì)是一回事，那就是一個(gè)人或機(jī)構(gòu)的信用到底由誰(shuí)說(shuō)了算。

一個(gè)人的成績(jī)可以分為優(yōu)良差劣，一個(gè)人的信用也有相應(yīng)的等級(jí)劃分。同樣地，一個(gè)國(guó)家、一個(gè)集體、一個(gè)企業(yè)，也必然有其信用等級(jí)。那么問(wèn)題是，這個(gè)信用等級(jí)該聽(tīng)誰(shuí)的呢？

讀者可以設(shè)想一個(gè)這樣的場(chǎng)景：A說(shuō)自己講信用，B也說(shuō)自己講信用，兩個(gè)人互不相信也互不服氣，這樣最好的解決方法是，找一個(gè)信用最好的C來(lái)做評(píng)判，C通過(guò)分析兩個(gè)人當(dāng)下的狀態(tài)和過(guò)往的行為，對(duì)兩個(gè)人的信用作出判斷，這就是信用評(píng)級(jí)。

所以，信用評(píng)級(jí)是一種社會(huì)中介服務(wù)，由公立機(jī)構(gòu)通過(guò)客觀的評(píng)價(jià)對(duì)社會(huì)提供資信信息，或者是用于為單位自身提供決策參考。對(duì)于信用評(píng)級(jí)來(lái)說(shuō)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用其實(shí)是最關(guān)鍵的，一個(gè)本身就沒(méi)有信用的機(jī)構(gòu)，它有什么資格評(píng)價(jià)別人呢？所以直到今天，世界上受到公認(rèn)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不是很多。

最早的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)誕生于1902年，美國(guó)穆迪公司的創(chuàng)始人約翰·穆迪就率先嘗試對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)行的鐵路債券進(jìn)行評(píng)級(jí)。后來(lái)他的這種做法逐漸得到發(fā)展，而評(píng)級(jí)對(duì)象也進(jìn)一步延伸到金融領(lǐng)域的各種產(chǎn)品。

每一個(gè)行業(yè)都有它獨(dú)特的行業(yè)特點(diǎn)，因此，針對(duì)各個(gè)行業(yè)的信用評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同。由于信用評(píng)級(jí)的對(duì)象和要求有所不同，所以當(dāng)公立機(jī)構(gòu)對(duì)某一企業(yè)的信用進(jìn)行評(píng)級(jí)的時(shí)候，其面向的內(nèi)容和采用的方法有較大區(qū)別。

由于信用本身看不見(jiàn)也摸不到，所以在進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的時(shí)候很難得出一致的結(jié)論，而對(duì)于公立機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)到目前為止也還沒(méi)有統(tǒng)一說(shuō)法，但是大致上是相似的。總體而言，信用評(píng)級(jí)的根本目的基本上都是揭示受評(píng)對(duì)象違約風(fēng)險(xiǎn)的大小，這一點(diǎn)也不同于其他類型的投資風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)及外匯風(fēng)險(xiǎn)等。

另外，信用評(píng)級(jí)的關(guān)注點(diǎn)也不是平時(shí)人們關(guān)注的企業(yè)本身的價(jià)值或業(yè)績(jī)，而是更加注重經(jīng)濟(jì)主體按合同約定如期償還債務(wù)或履行其他義務(wù)的能力和意愿。最重要的一點(diǎn)是，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)始終都是一個(gè)公立機(jī)構(gòu)，也就是我們所說(shuō)的“第三個(gè)人”。

信用評(píng)級(jí)示意圖

公立機(jī)構(gòu)利用其自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)一些經(jīng)濟(jì)主體或是金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)所做出的客觀評(píng)論歸根結(jié)底只是一個(gè)建議，是用來(lái)做參考的一種專家意見(jiàn)，我們請(qǐng)人來(lái)做信用評(píng)級(jí)是希望得到值得參考的數(shù)據(jù)，而不是得到一個(gè)能夠左右我們最終決定的結(jié)論。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，公立機(jī)構(gòu)就像是父母為了孩子的婚事找來(lái)的媒人，這個(gè)“媒人”在此時(shí)所扮演的角色并不是說(shuō)親，而是以一個(gè)旁觀者的身份對(duì)男方或是女方做出客觀的評(píng)論。是儒雅書(shū)生還是倨傲公子，牽過(guò)無(wú)數(shù)紅線的媒人是能給出公正判斷的。當(dāng)然，最終這樁婚事到底能不能成功并不是媒人的一句話就能夠決定的，如果請(qǐng)托人愿意冒險(xiǎn)或始終相信對(duì)方的為人，放心地將女兒嫁出去，媒人也不能夠說(shuō)什么。這就如那些不相信信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的人一樣，對(duì)于評(píng)級(jí)出來(lái)的信用等級(jí)并不是很信任。

正如古時(shí)包辦婚姻的盲婚啞嫁一樣，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也會(huì)出現(xiàn)這樣的情況。隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，交易的雙方對(duì)彼此的了解實(shí)際上也是盲人摸象，很難得出較為全面的認(rèn)識(shí)。而這時(shí)候，經(jīng)驗(yàn)十足的專業(yè)檢驗(yàn)信用的公立機(jī)構(gòu)就有了出場(chǎng)機(jī)會(huì)，無(wú)論對(duì)方是怎樣的一家公司，只要過(guò)了公證機(jī)構(gòu)的眼睛，就幾乎沒(méi)有能夠藏得住的缺陷，公立機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)自己所看到的真實(shí)情況給出最為客觀的評(píng)價(jià)。

對(duì)于信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，客觀性和中立性就是它存在的唯一理由，所以它自身必然要保持著絕對(duì)的信用，必須做到不偏不倚，不因政治和人為因素而影響評(píng)級(jí)結(jié)果。例如，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾就曾經(jīng)數(shù)次下調(diào)它們所在國(guó)家美國(guó)的信用評(píng)級(jí)，這都是從客觀和自身信用角度出發(fā)的。

那么還有一個(gè)問(wèn)題是，對(duì)于評(píng)級(jí)我們能不能不接受呢？答案是你可以不接受，但別人接受了，也一樣會(huì)作用于你。比如標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)中國(guó)信用，我們中國(guó)政府可以不接受，但如果國(guó)外其他政府和機(jī)構(gòu)也相應(yīng)對(duì)這個(gè)下調(diào)做出反應(yīng)，那么我們中國(guó)不接受也不行。也正因?yàn)檫@一點(diǎn)，大多數(shù)國(guó)家和機(jī)構(gòu)對(duì)于評(píng)級(jí)的態(tài)度，其實(shí)是比較歡迎和愿意接受的。

當(dāng)然，這里還有一個(gè)比較有趣的原因，那就是對(duì)自己本身的問(wèn)題進(jìn)行了解和改正。因?yàn)樵u(píng)級(jí)是比較客觀正確的，所以有助于讓我們發(fā)現(xiàn)自身的問(wèn)題。

這就像一些同學(xué)做參考題一樣，明明已經(jīng)算出了答案，但是由于對(duì)自己不自信，或是為了進(jìn)一步驗(yàn)證自己答案的正確性，他們都會(huì)選擇與另外一個(gè)人的答案進(jìn)行對(duì)照。

另外，這些學(xué)生也常常會(huì)從別人的答案中發(fā)現(xiàn)自己的失誤，從而最終以更高的正確率完成這些參考題。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就像是我們用來(lái)檢查自己試題的另一份參考答案，我們不會(huì)照抄別人的答案，也不會(huì)輕易否定自己的答案，但是我們總能夠在對(duì)照中發(fā)現(xiàn)自己的不足。