最艱難的決策

市場上的絕對真理并不多，但有一條肯定是：賣出是任何投資者最難做出的決策。比較而言，買入就很容易。“股票分析師”有100萬種理由告訴你為什么要買入一只股票，比如收入在增加，利潤在增加，一個新產(chǎn)品很快會上市，企業(yè)是被收購的目標，股票定價很有吸引力，有重要投資者（比如保羅·都鐸·瓊斯）準備買進股票等。

賣出是華爾街的精髓，就像買入是普通投資者的精髓一樣。華爾街估計永遠不會提醒你賣出，那會使企業(yè)高管生氣，使高利潤的投資銀行損失業(yè)務(wù)。所以要想賺錢，要想在市場里真正取得成功，你必須自學(xué)如何賣出。如果你不能成為一個守紀律的賣出者，你可能會損失更多的錢，而不是賺更多的錢。

在華爾街，“賣出紀律”決定了市場最高的等級。很少有人討論這個問題，賣出是一個哲學(xué)紀律，更是意志力的表達。沒有放之四海而皆準的方法，賣出紀律會因投資方式、時間和很多因素而變化，分為收獲利潤而賣出和為止損而賣出。市場如此之大，它可以通過不同的方式進行調(diào)節(jié)。一些方式與另一些方式有著本質(zhì)區(qū)別，但有一條重要的相似：紀律。成功的投資者和交易員總是不同意對方的觀點，但他們都堅持自己的紀律，沒有紀律的市場參與者是賭徒。你必須將賣出視為一種風(fēng)險管控的途徑，就像是車險一樣——開車可能會出事故，而保險可以止損。

賣出與股市的時機無關(guān)。賣出是關(guān)乎管控你自己的投資組合風(fēng)險而做出的決策，要與市場保持持續(xù)的聯(lián)系，確保你買入股票的原因，也就是你的投資理論，仍然有效。過一段時間，你要制定并完善個性化的賣出紀律。其中有一些賣出紀律是簡單的，還有一些是復(fù)雜的，但所有的紀律都有共性，那就是——幫助止損并鎖定利潤。

傳統(tǒng)的賣出股票的方式是告訴你的中介，如果價格下跌10%就賣出股票，這是“止損訂單”。現(xiàn)代的方式是與你的網(wǎng)絡(luò)中介簽訂合同，如果你買進股票的價格是50美元，那么如果價格下降到45美元，下跌10%，就會自動賣出股票。一些投資者隨著估價上漲會持續(xù)更新止損訂單，這樣他們總是能夠保護自己免遭市場災(zāi)難。如果你50元買進的股票現(xiàn)在價格是100美元，而止損訂單為90美元，那么可以保護你收獲幾乎所有的收益。但并不是所有人都喜歡止損訂單，因為它可能會減少某只股票的收益，如果它是因為暫時的原因下跌的，比如2010年5月美股的閃電崩盤（當時股市在20分鐘內(nèi)迅速下跌1 000點），那么之后必將再次升高。