第一章
風險

華爾街上的每一個人都知道，股市如果沒有“傻子”的錢是沒法運轉的，這是筆骯臟的交易。“傻子”的錢，指的是那些華爾街之外的普通投資者，華爾街將他們定義為“傻子”，這些人總是做出最有利于華爾街的行為。“傻子”的錢在應該賣出的時候買入股票，然后恐慌，最后在應該買入的時候賣出股票。這是普通人在股市大量虧損，而華爾街卻賺走很多錢的主要原因。如果剔除通貨膨脹的正面影響和公司股票分紅（這兩項大概占了歷史股票收益的45%以上），多數投資者的投資組合收益將大大縮小。

現在，嬰兒潮時期出生的一代人正面臨著退休，而年輕一代則擔心他們的生活質量不如父母一輩，數百萬人開始明白他們必須變得更聰明、更快地進入股市，以便退休時能付得起孩子的大學學費，同時生活的財務狀況能相對自由。

那種靠定期股票投資來賺取退休金的舊觀念已經過時了。過去的股市行情好，每7年左右股票市值就能翻番，而2007年的次貸危機、2009年的歐洲主權債務危機，帶來了一種新的金融現實，也證實了華爾街的格言，就是“股市在大多數時間里傷害了大多數人”。

但是，未來不一定會像過去那么困難。

有一條已經走通的路，每個人都可以沿著這條路更好地對付華爾街和股市。這條路已經存在了幾個世紀了，一小撮人把它設計出來，并且持續地完善它，用它來避免吞噬大多數人的金融災難。這一小撮人長期主導金融市場，并對19世紀末約翰·斯圖爾特·穆勒（John Stuart Mill）提出的“人們可以做出合理的金融決策”的觀點暗自發笑。

穆勒把他的觀點稱為“經濟人假設”，他宣稱他的經濟人有能力做出增加其財富的金融決策。穆勒的經濟人自此如金融界的“弗蘭肯斯坦”一般存在著，特別是在過去的40年中，穆勒的經濟人——今天被簡稱為“約翰”和“珍妮”的投資人，很難在股市上賺到錢。

與穆勒的理念形成鮮明對比的是另一小群人，他們賺到的錢比虧損的多。按照穆勒的邏輯，我們可以把這些人叫作無所畏懼的人。

這些無所畏懼的人和市場上的其他人都不同，他們的想法和行動都是違反直覺的，也許可以用一句簡單的話總結一下：糟糕的投資者想的是如何賺錢，而成功的投資者想的是如何不賠錢。這是每個投資者都應該知道的原則。讀懂這句話，你才有可能從股市上獲得真正的成功。

糟糕的投資者和成功的投資者的想法差異巨大：一種想法能導致投資者最后把利潤以及全部或部分的原始資金全都還給華爾街，另一種想法則能使投資者留下多數利潤。盡管好的投資原則看起來像是常識，但華爾街之外的人士并不知曉。這就是這么多人在市場上失敗的原因之一：他們缺乏一種簡單、合適、有紀律的投資決策框架。多數人只想著怎么致富，并且迅速致富，他們一次又一次地嘗試各種方式，承擔更大風險來獲取利潤并收回損失，通常收效甚微。他們繼續攀爬在股市的風險階梯上，追求更高風險投資的高額回報，卻沒有真正明白他們所面臨的風險，以及他們失敗的原因。

問題不一定是人們太過貪婪或者愚蠢，不知該如何避開股市的風險，而是美國迅速從一個儲蓄者的國家轉向投資者的國家。那些曾經在20世紀70年代中期攢錢的儲戶越來越多地進入股市，盡管他們過去甚至現在仍然是金融“文盲”。這些新的投資者還只是從平民的角度來思考，而不是從華爾街的角度，這個斷層是致命的。不能簡單地期望經濟改善，或者以另一個牛市來消除人們的金融難題，而是要聚焦那些經過時間證明是正確的華爾街的事實和想法，長期以來，當其他投資者陷入困境時，這樣做能夠保證那些優秀的投資者的安全。

如果你認為人們能從虧錢中吸取教訓，那你就錯了。那些虧損最多的人，至少是在股市上虧損的人，通常是最著急收回損失的人。其中的道理非常有趣，也是了解為什么投資者陷入盛衰周期的關鍵。太平洋投資管理公司（PIMCO）前首席戰略師、現在貝萊德公司就職的馬克·泰博斯基（Mark Taborksy）說：“如果有人在市場上投了很多錢，然后虧損了，他們的反應是立刻跳回市場，因為不賺錢的風險比虧掉剩余錢的風險要大。”

北卡羅來納州格林斯博羅城的金融規劃師吉布·麥凱克倫（Gib McEachran）長期與那些摔下風險階梯并且希望再次爬上去的投資者打交道。在2009年年末，一對退休夫妻帶著價值160萬美元的投資組合來到他的辦公室尋求幫助。在互聯網泡沫的高峰期，這對夫妻的投資賬戶價值230萬美元。他們不是想著如何用這些錢來改善退休生活，而是希望麥凱克倫幫助他們賺回虧損的60多萬美元。當然這是丈夫的意愿。妻子最后要求丈夫安靜，聽從別人的建議（研究表明，女人一般比男人更厭惡風險）。

盡管自2007年全球金融危機開始以來人們就對華爾街滿是怨恨，現在危機又席卷了歐洲，但是我們不可能逃離這個市場，只能學習如何應對它。不過在學習如何應對市場之前，很重要的一點是了解華爾街是如何接近平民百姓的。