第二節 中國股市各階層分析

股票市場投資，就如同戰場打仗一樣。我之所以拿股票投資跟打仗進行類比，實在是因為他們太像了，戰場上的先鋒部隊就如同板塊運動里面的領漲先鋒，戰場的中軍就如同板塊運動中的大盤股坐鎮，戰場上的圍魏救趙戰術就如同股市上的拉龍頭股解套跟風股，戰爭中聲東擊西，就像股市中欲上先下。戰爭講究敵情偵察，股票更是強調信息收集。戰爭講究“其勢險、其節短”，股票短線也是講求“節奏短促、速戰速決”。戰爭特別講究戰機，股票短線更是如此。戰場上所有的謀略與戰術，都可以在股票市場上見到其蹤跡。不同的是，戰爭強調勇氣，股票更重智慧。論慘烈，股票遠不如戰爭，股票輸的只是錢，而戰爭要的是命。論復雜，戰爭遠不如股票，戰爭是兩方對擂，實力定勝負；股票是一場混戰，勝敗有概率。戰爭最大的敵人就是對手，股票最大的敵人居然是自己。

《孫子兵法》號稱天下第一兵書，其中最著名的一句話就是：知己知彼，百戰不殆，知天知地，勝乃不窮。這句話，放之四海而皆準，對于人類所有的“博弈”來說，都是最高的指導原則。對于股票來說，所謂的“知己知彼”，就是要了解包括自己在內的市場各個參與方的具體情況。誰是我們依靠的朋友？誰是我們的對手？各自是什么策略？什么是知天知地呢？對股市本質和規律的深刻認識以及不同市場環境下相關的戰略戰術。

本節主要是針對股市各個參與方做個大概的分析。對于短線選手來說，游資和私募是學習了解的重點，因為游資和私募是短線趨勢的發動者和維護者。

1.政府（監管層）

股市是國家設立的，其目的是服務于國民經濟建設。由于股票具有天然的波動性，從而刺激人們購買股票的欲望，為一級股票市場的發行提供保證，從而實現“廣泛地動員、積聚社會的閑散資金，擴大生產建設規模，推動經濟的發展”，并收到“利用內資不借內債”“利用外資不借外債”的效果。股市對于政府的作用是極其重要的。不但可以解決融資、資源配置等問題，還可以促進稅收和解決就業問題。股市還可以為政府起到調節資金流向的作用。如果沒有股市，對政府來說是不能想象的。所以，政府對維持股市的正常運轉是不遺余力的，這一點，股民是不用懷疑的。

因此，股民應該把政府看作是好領導和好朋友，“炒股要聽黨的話”，在過去、現在和可以預見的將來，這句話在中國股市都會是真理。

特別是政策方面，那些手握重金、能夠發動趨勢的大機構對黨的政策從來認真聽取。作為跟隨者的短線選手，當然更要聽，在A股，只要聽黨的話，結果就是很有錢。尤其是國家級別的大政策，比如雄安新區的設立、科創板的設立等，比如寫入政府工作報告的人工智能、氫能源政策等。每一次國家級別政策的發布，都會在資本市場引發波瀾壯闊的題材炒作和財富再分配。另外，對于監管政策，更要不折不扣地聽取執行。在監管強周期，短線炒作往往受到壓制，這時候，“三十六計，走為上計”，回避一下方是上策。

另外，對政府（監管層）的話也要會聽善聽，比如股市大跌到一定時候，政府肯定不希望再跌了，各種媒體都是積極信息，相關領導也出來講話穩定軍心。比如2018年10月19日，劉鶴副總理接受記者采訪。當天，滬深股市放量長陽。但真正止跌，還是2019年1月4日。尤其有意思的是上證50，跌破箱體下沿，然后才反身向上。說明什么問題？政府雖然是股市的創建者、引領者和裁判者，但政府并不能控制股市的運行，股市運行有它自身規律。不過有前瞻眼光的大機構早在劉鶴副總理講話的前后開始播種耕耘了。

又比如，2019年從2月11開始，到4月8日，39個交易日，上證指數上漲25%。4月22日，財聯社發布早間新聞，其中有一條：股指期貨迎來第四次松綁。

什么意思呢？監管層總不能直接說：同志們，照這個速度，要不了幾個月指數就上5000啦，經濟還沒跟上來呢。主力資金當然懂，于是乎，當天，三大指數應聲而跌。有心的讀者可以看看上證指數，4月22日那一天，在事后來看，是不是很關鍵？假如你能聽懂政府（監管層）的話，及時收手，是不是就可以躲過后面一波大跌呢？

所以，總的來說，政府（監管層）是股民的好領導和好朋友，按黨的政策指導我們的交易，正確解讀政府的監管政策，會給我們帶來收益，并回避掉風險。

2.中央匯金公司、全國社?；鸺氨ｋU基金

所謂的國家隊，就是指的中央匯金公司、社?；鸺氨ｋU基金。其中，中央匯金公司是國家隊的主要成員，社?；鸫沃?，保險基金是準國家隊成員。下面分別介紹一下。

中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱“中央匯金公司”）是依據《中華人民共和國公司法》由國家出資設立的國有獨資公司。

2003年12月，中央匯金公司成立，總部設在北京，代表國家依法行使對國有商業銀行等重點金融企業出資人的權利和義務。2007年9月，財政部發行特別國債，從中國人民銀行購買中央匯金公司的全部股權，并將上述股權作為對中國投資有限責任公司（以下簡稱“中投公司”）出資的一部分，注入中投公司。也就是說，中央匯金成為中國投資有限責任公司的全資子公司，代表國家行使股東職能。與中投公司開展投資業務有嚴格的隔離。

中央匯金公司董事會、監事會成員由國務院任命，對國務院負責。中央匯金公司根據國務院授權，對國有重點金融企業進行股權投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業行使出資人權利和履行出資人義務，實現國有金融資產保值增值。中央匯金公司不開展其他任何商業性經營活動，不干預其控股的國有重點金融企業的日常經營活動。

綜上所述，匯金公司是國務院維護金融穩定、防范和化解金融風險的一個“工具性”公司。雖然名義上稱為公司，但由于國資委不負責管理金融類國有資產，所以有一種觀點認為它仍是政府機構，號稱金融國資委。匯金公司的出手，是市場穩定的重要條件，市場底部的可能性大大增加，是兩市無可爭議的市場風向標。

全國社保基金全稱是全國社會保障基金。2000年8月，黨中央、國務院決定建立“全國社會保障基金”，同時設立“全國社會保障基金理事會”，負責管理運營全國社會保障基金。理事長、副理事長由國務院任命。

2018年3月，根據第十三屆全國人民代表大會第一次會議批準的國務院機構改革方案，將全國社會保障基金理事會由國務院管理調整為由財政部管理，承擔基金安全和保值增值的主體責任。

全國社?；鸩粚€人投資者開放。全國社會保障基金理事會直接運作社保基金的投資范圍僅限于銀行存款、在一級市場購買國債。其他投資都委托專業機構。總的原則是：在保證基金資產安全的前提下，實現基金的增值。

社?；饘τ谡叩陌盐漳芰μ貏e強，是股市的“超級風向標”，通常社保基金入市的區域是一個低位區域，歷史證明，社保基金幾無失手，逃頂抄底能力特別強。因此，在某種時刻，對市場信心的恢復有很大的正面作用。

保險資金和社保基金類似，規模較大，偏向中長期，總是能夠把握股市大勢。既然號稱保險資金，顧名思義，自然是比較保險啦。和社?；鹨粯?，可以說是算無遺策，幾乎不可能成為在高位接最后一棒的人。我們從東方財富網的“主力”欄目（其中有兩個子欄目）可以較為方便地查詢其動態。

3.產業資本

這兒的產業資本主要是指上市公司。上市公司作為股市的主要參與者，他們是一群令股民又愛又恨的角色。沒有上市公司，股市是開不下去的，但他們如果“過分熱情”，又總會將股市弄得“讓人不爽”。對于上市公司來講，本身就有籌碼，不需要建倉吸籌。在高位配股或增發、高位減持對于上市公司股東有著天然的吸引力，上市公司對自身情況了如指掌。其他二級市場主力在運作股票時缺的就是上市公司相關信息的配合。于是乎，某些二級市場其他主力和某些上市公司，總有說不盡道不明的曖昧。

2001年1月，著名經濟學家吳敬璉先生在接受中央電視臺采訪時這樣說：“中國的股市很像一個賭場，而且很不規范。賭場里面也有規矩，比如你不能看別人的牌。而我們的股市里，有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。做莊、炒作、操縱股價可說是登峰造極。”

吳老先生這話是對充斥在股市里的做莊、操縱股價很嚴肅的批評。他認為，中國股市要健康發展，關鍵在于完善相關制度。尤其建立完善“提高違法成本”的懲戒制度。十多年過去了，A股的制度建設雖然有了很大的進步，但仍需繼續努力，吳敬璉先生的這番話仍然引人深思。在現實生活中玩“斗地主”，有人說過一句名言“打牌不在好，只要你會瞟”。某些上市公司和某些主力機構能不能規規矩矩地玩牌，就說不清楚了。只要沒查出來，只能是疑罪從無了。

4.公募基金、券商集合理財等專業機構

機構席位往往與公募基金有關。公募基金（這兒主要指股票基金），是受政府主管部門監管，以公開方式向不特定的社會公眾投資者募集資金并以證券為投資對象的證券投資基金。這些基金在法律的嚴格監管下，有著信息披露、利潤分配、運行限制等行業規范。

公募基金的投資主題多種多樣，市場上有醫藥、消費、一帶一路、價值藍籌等各種主題的基金供投資者選擇。單只公募基金資產規模通常有幾億至幾百億元，很容易形成投資的規模效應，公募基金都是由基金經理操盤，盈虧也基本上由基金經理的水平所決定。

公募基金的主流選股思路，往往是行業龍頭股和低價藍籌股。行業龍頭股持續性強，往往行穩致遠，比如貴州茅臺、?？低暋⒅信d通訊等?？偟膩碚f，公募基金是以“價值投資”為主線。但這不是絕對的。公募基金是二級市場當之無愧的主力軍團。

券商集合理財是另一類主力。券商集合理財指的是證券公司針對高端客戶開發的理財服務產品。和公募基金一樣，都是集中投資者的資金進行專家理財，由專業的資產管理人管理，由獨立的托管銀行進行托管。但與公募不同的是，券商集合理財不能公開宣傳。但封閉期較長，而避免了非理性贖回所引起的非理性操作。此外，券商集合理財產品的發起人和管理人是證券公司，其收益除了來自管理費用，還有業績分成。而公募基金管理人的收益來源只是管理費用。

除了公募基金，券商集合理財，其他投資股票的專業機構還有券商自營盤，財務公司等。此外，銀行理財子公司問世不久，但隨著投研能力的加強，極有可能成為與公募、私募并駕齊驅的主力軍團。

5.私募及游資

我們說的私募基金，主要是指以非公開方式募集資金設立的證券投資基金，包括資產由基金管理人或者普通合伙人管理的以投資活動為目的設立的公司或者有限合伙企業。

相較公募基金，除了募集方式不同外，資金規模、投資限制、信息披露要求都有很大不同。私募基金的規模遠不如公募基金，一般不到10億。公募基金在投資時，因為牽涉到廣大投資者的利益，操作受到了嚴格的監管。公募基金在投資上有嚴格的流程和嚴格的政策上的限制措施，包括持股比例、投資比例的限制等。私募基金的投資限制完全由協議約定，對信息披露的要求很低，只要不違反《證券法》等法律法規，不涉嫌操縱市場，在投資方式、持股比例、倉位等方面都比較靈活。

最重要的是激勵機制不同。公募基金公司的收益就是基金管理費，與基金的盈利虧損無關。自然在投資目標上，也有明顯區別，公募基金投資目標是超越“業績比較基準”（業績比較基準是預先設定的投資目標，比如95％的滬深300指數增長率＋5％的銀行同業存款收益率），以及追求同行業的排名。而私募基金只有在業績為正時才有收益，一般按業績利潤20%分配。私募基金的目標自然是追求超額收益。通俗點講，公募基金類似大國企，私募基金類似小民企。民企的工作效率肯定高一些，工作方式也靈活得多。

所謂游資，就是“打一槍換個地方”的游擊資金。游資和有些私募基金都喜歡搞“閃電戰”。二級市場每天那些激動人心的漲停板，活躍著他們矯健的身影。由于絕大多數私募基金在投資風格、投資目標與游資高度近似，即都是從事“題材投機”，是短線選手學習研究的重點對象。所以我們把私募基金和游資放在一起。相較中小散戶而言，他們很像中國古代北方的游牧民族，身形彪悍，行動敏捷，驍勇善戰。

他們有哪些共同特點呢？

①私募及游資一般選擇的股票都是盤子小、價格低、股性活躍的個股，便于拉升。機構持有大量籌碼的個股，私募及游資往往避而遠之。

②私募及游資是“實戰”專家和“心理”專家，私募及游資的操盤手大多是從散戶中脫穎而出、百戰余生的勇士。他們諳熟多空博弈和散戶心理，擅長逆向思維，善于多角度考慮問題。他們對題材的嗅覺特別靈敏。懂得只有借力新、大題材的想象力，才能吸引悍不畏死的資金層層接力。

③私募及游資一般不碰其他主力控盤的個股。但值得注意的是，配合默契的“莊游混合”，往往相得益彰，收到奇效。

④私募及游資都是團隊作戰。私募基金就不用說了，游資雖然不一定會成立公司，但往往也是組建團隊，分工合作。

⑤私募及游資是一群聰明勤奮、百折不撓的人?？梢哉f他們之中的任何一個人，在成功之前，都有一段痛不欲生、淚血斑斑的股林征戰史。有人說，能做好股票的人，可以從事地球上任何一份職業。個人以為如果從精神意志的角度來說，是不無道理的。

說起游資，一些名震江湖的大佬你不得不知。漲停板總舵主徐翔的威名無人不知無人不曉，雖然其違法行為受到了處罰，但不可否認的是其高超的操盤水平。

1978年，徐翔出生在一個普通家庭，1993年帶著家里給的幾萬元入市。18歲放棄高考，專心投資股市。20世紀90年代后期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名“寧波漲停板敢死隊”，其投資風格彪悍，被“敢死隊”選中的股票，大進大出，大起大落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業部為核心，成員20人左右。此后的20余年，徐翔通過優異的業績，逐步征服浙江、上海，乃至全國的投資者。徐翔16年股票投資經歷，在證券市場多輪的牛熊市考驗中穩定獲利，實現個人資產數萬倍增長，同時在成長中不斷轉變和完善自我投資策略，以其“兇悍的業績，難以超越”被認為是股市神一樣的存在。2005年，徐翔從寧波遷到上海，經歷了2007～2008年A股的一波大牛市。2009年12月7日，徐翔在上海成立了澤熙投資管理有限公司，注冊資本3000萬元人民幣。在中國歷史人物中，徐翔最崇拜創立新中國的毛澤東和統領清朝盛世的康熙大帝，故將公司取名“澤熙”。澤熙投資的產品以股票型信托為主，尤以擅長“抄底”、投資風格“快狠準”聞名。作為中國最大的私募基金之一，澤熙私募以高收益率和對市場精準的把控能力聞名于私募界。根據澤熙投資官網，該公司成立于2009年12月，其管理的六只產品，其中五只產品于2010年3月至7月之間成立，截至2014年5月9日，收益率在138.5%～298.8%。其間，滬深300指數下跌34%。

新生代游資趙老哥，八年一萬倍，不可一世，在中國中車上實現了上億資金的突破，在其他很多短線牛股上都可以見到其身影。其主要席位：銀河證券紹興營業部、華泰證券浙江分公司、中國銀河北京阜成路等。其主要操作風格為：

①以短線點火打板為主，擅長主線題材炒作，主抓龍頭股。

②主要參與市場風口的龍頭股接力板，激發市場資金持續接力。

③盤中操作手法主要以急速暴量掃貨封板為主，利用資金優勢萬手大單排板。買入金額較大，通常在5000萬以上。

④趙老哥擅長盤中參與風口板塊，助推個股，激發市場情緒，引導資金關注打造主線機會。

其他著名游資還有：

瑞鶴仙，據說在自己操作失敗虧損將盡時，不得不花了幾百塊租了一個單間，開始了自己孤獨奮斗的歲月，后來經過向趙老哥等人學習，以26萬的資金在短短三年時間內賺到了超過1億的財富。

雪球上喬幫主，通過向獨孤一箭學習后，從70萬做到2億只花了三年。

著名的炒股養家，同樣有淚血斑斑的股林征戰史，后來也是重點學習了邱寶裕和王濤等前輩游資的方法和思路后，放棄了近10年的價值投資，資產迅速從20萬做到了500萬，又從500萬做大到10億。

以上列舉的是市場上名氣比較大的游資，可以說，游資隊伍在這個市場上是非?；钴S的。很多題材股的行情都是游資炒出來的，尤其是連板股幾乎都是游資締造。要做好短線題材龍頭股，必須要好好研究這個團體，研究的內容包括他們的炒作風格、炒作喜好、進出場時間、倉位管理、紀律管理等方面。研究幾個厲害的席位，再研究數十只短線爆發的牛股，能讓我們的水平取得飛速的突破。

6. 一切無組織、無紀律、無戰斗力的資金

我們把一切無組織、無紀律、無戰斗力的資金，無論來源，無論大小，統稱為弱勢資金，其中絕大部分是單打獨斗的中小散戶，也包括小部分傻乎乎的大散戶和主力。弱勢資金之所以弱，并非是因為資金體量小，相反，就整體來說，弱勢資金體量極大，但因為沒有組織紀律，缺乏戰略戰術，股票交易沖動隨意，毫無章法，因此在博弈中處于弱勢地位，總是被各個擊破，擺脫不了被獵殺的命運。

人們熟知的是身邊幾萬、數十萬的小散戶總是不斷虧錢，事實上，有許多數百萬、上千萬，甚至上億規模的大散戶以及部分主力一樣逃不脫虧錢的命運。即便是遇上一輪牛市，哪怕是在牛市的上升階段賺了“紙上富貴”，但總是在一輪牛市之后的下跌中損失慘重。

少數聰明人（強勢資金）賺多數糊涂人（弱勢資金）的錢，是資本市場永恒不變的鐵律。

7. 精明的散戶

絕大部分中小散戶都是上述主力機構的對手盤。對手盤這個詞，比較含蓄委婉。說直白一點，絕大部分主力機構就是獵人，絕大部分中小散戶就是獵物。雖然這很殘酷，但卻是客觀事實。但并非所有的散戶都是獵物，終始有這么一小部分人，他們勤奮學習，善于總結，百折不回，永不言棄，最終從廣大中小散戶中脫穎而出，躋身于更高的階層。我們稱之為精明的散戶。其中的佼佼者最后又晉級成了私募和游資。

小部分精明的散戶和大部分主力構成了資本市場的強勢資金，而多數糊涂人就成了他們的對手盤。