收獲“第一桶金”，指數(shù)基金最穩(wěn)健

成功投資的全部真諦不過是常識而已。正如“奧馬哈的先知”沃倫·巴菲特所言：盡管這些常識看起來很簡單，但要化為現(xiàn)實卻并不那么容易。我們通過簡單的數(shù)學計算就可以知道，成功的股市投資策略就是以極低的成本擁有所有上市公司的股票。事實上，這已經(jīng)為歷史所證明。如果能做到這些，你就可以坐享市場通過股利和收益增長所帶來的全部回報。

實施這一策略的最佳途徑卻非常簡單：購買一只涵蓋全市場組合的基金，然后長期持有。這樣的基金被人們稱為指數(shù)基金（index fund）。指數(shù)基金就是一個包含很多很多雞蛋（股票）的籃子（投資組合），這樣，我們就可以模擬任何一個金融市場或是市場板塊⁽¹⁾。從定義上講，傳統(tǒng)指數(shù)基金（traditional index fund, TIF）應該是一個涵蓋整個股票市場的籃子，而不只包括其中某一部分“雞蛋”。因此，這種基金可以消除個別股票、市場板塊以及基金經(jīng)理的決策帶來的風險，只留下整個股票市場的固有風險（可是，這種風險也夠大了）。令人欣慰的是，指數(shù)基金長期的回報總能彌補短期的陣痛。在誕生之初，指數(shù)基金就是專為投資者持有一輩子而設計。

事實上，這不僅是一本探討指數(shù)基金的書，它注定可以轉(zhuǎn)變我們對投資的看法和觀念。本書所探討的主題，是分析長期投資的收益為什么能超過短期投機；認識分散投資的好處；研究投資成本的巨大影響；思考為何不應該過分相信一只基金過往的業(yè)績，而忽視投資的均值回歸屬性（RTM）帶來的風險；以及了解金融市場的運作原理。

因為一旦你領悟到金融市場的真實運作方式，就會發(fā)現(xiàn)，要收獲屬于你的那份收成，指數(shù)基金是唯一有效的投資方式。不過在神奇的復利面前，這些與日俱增的收益永遠不會讓你感到驚訝。

我在這里討論的重點，是傳統(tǒng)指數(shù)基金。它在投資范圍上具有最廣泛的多樣性。2017年年初，在高達26萬億美元市值的美國股市里，指數(shù)基金幾乎持有全部（或是絕大多數(shù)）股票，且營運費用低廉，沒有顧問費、換手率極低，節(jié)稅效益極高。傳統(tǒng)指數(shù)基金——跟蹤標準普爾500指數(shù)——只持有美國主要企業(yè)的股票，并按各股票市值與總市值的比例買進每一只股票，然后永久性持有。

千萬不要低估復利對投資回報的影響。假設某只股票的年回報率是7%。以此回報率計算復利，10年后，1美元初始投資將會增長到2美元；20年后，該投資將會變成4美元；30年后，該投資將會變成7.5美元；40年后，該投資將會增長到15美元；50年后該投資將會變成30美元。

復利總是讓人感到神奇。簡單來說，美國企業(yè)穩(wěn)定的增長、高效的生產(chǎn)率、敏銳的智慧再加上源源不斷的創(chuàng)新，讓資本主義的財富創(chuàng)造成為所有者的一場正和博弈。在這種情況下，股票投資自然變成了一場贏家的游戲。

企業(yè)的經(jīng)營收益歸根到底要轉(zhuǎn)化為股市的回報。我不可能知道你過去獲得了多少回報。但學術界的研究已經(jīng)告訴我們，如果你是一個典型的個股投資者，你每年取得的收益很可能比股市平均收益率低2%左右。

基于這個水平，按照標準普爾500指數(shù)以往25年9.1%的年均收益率計算，你的年收益率很可能在7%以內(nèi)。最終的結果是：投資者在這個市場得到的收益僅僅是他們原本應得收益的75%。此外，我們還將在第7章里談到，如果你是一個典型的共同基金⁽²⁾投資者，你獲得的收益會更少。