杰出投資者銳評

投資指數基金，做更聰明的投資者

伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）公司副董事長、沃倫·巴菲特的合伙人——查理·芒格曾說過：“現在的資產管理體系，總要求人們去做那些他們沒有能力做到、去喜歡他們不曾喜歡的事情。這是個挺滑稽的行業，因為從凈值的角度看，整個投資管理行業并不能替賣方增加額外的價值。但這就是它們的生存之道，它們必須這樣做。共同基金按交易額收取2%的年費，然后經紀人幫客戶轉換基金，又要收取3%～4%的費用。可憐的投資者，最終只能賺到少得可憐的錢。我認為，這就是欺騙。我們的系統如果能夠讓購買產品的人賺錢，那就會好很多?！?/p>

著名投資顧問兼作家威廉·伯恩斯坦指出：“承擔市場風險就已經夠糟糕了。只有傻瓜才會不好好照看自己籃子里的雞蛋，讓自己的投資組合缺少應有的多樣化，以至于承擔額外的風險。要避免這個問題，最好的辦法就是買一只經營良好的指數基金，讓自己擁有整個市場。”

倫敦的《經濟學人》（The Economist）是這樣說的：“事實上，對于絕大多數基金經理來說，他們為顧客創造的價值太少了。即便偶爾有超越市場的表現，隨之而來的也往往是漫長的黑夜。就長期而言，幾乎任何基金經理都無法超越市場平均收益率。他們一味鼓勵投資者把錢投入眼下最時髦、往往又是已經被市場高估的資產上，而不是奉勸他們理智地分散風險，或是為將來的負債尋找最理想的搭配。當他們可以在賠錢的情況下向客戶收取高昂的手續費時，這個血淋淋的教訓……便映襯了指數投資的優點……你永遠也找不到一個能經常打敗市場的基金經理。因此，最好還是投資于那些承諾會提供市場報酬，而且收費非常低廉的指數基金?！?/p>

真是太不可思議了！如此多學術大師和以打敗市場而聞名的偉大投資者，竟然異口同聲肯定和贊賞指數投資。但愿他們分享的這些常識，能夠讓你成為更加聰明的投資者。

注釋：

如果你有興趣了解“杰出投資者銳評”所引用資料的出處，以及正文中引用的其他資料，可登錄本人的網站：www.johncbogle.com。我當然不敢奢望在這本書里能容納如此之多價值連城的至理名言，因此，還是請你切莫猶豫，趕緊登錄我的網站。你會驚奇地發現，很多名聲顯赫的學術名家，無數以把玩市場聞名的世界頂級投資家，都對指數投資的優勢贊賞不已、拍手叫絕。也許他們對常識的領悟比我更深刻、更全面，因而也會讓你變成更睿智的投資者。

(1)不容忽視的是，構建指數基金的基礎也可以是債券和債券市場，或是那些“少有人光顧”的資產類型，比如說商品或不動產。今天，我們甚至可以把全部財產都轉換為指數基金的形式，當然，前提是你有這個想法。這些指數基金涵蓋了美國乃至全世界經濟中各種各樣的資產類別。

(2)由專業人員進行管理的集合投資工具。匯集眾多投資者資金，用于投資股票、債券、短期貨幣市場工具及其他證券。所獲凈收益或損失通常每年在投資者中進行分配。——編者注

(3)creative destruction一詞源于美籍奧地利經濟學家約瑟夫·熊彼特所寫的《資本主義、社會主義與民主》（Capitalism, Socialism and Democracy）一書，指以高效的技術或勞動者替代低效的技術和勞動者。