蘋果稅：“共和國商業模式”

2017年前，巴菲特從來不投資高科技公司。眾所周知，巴菲特在2017年首次公布建倉蘋果公司，2019年，蘋果的股票在巴菲特的整個投資組合里面占比近20%。當時，巴菲特持倉蘋果超過400億美元，占蘋果股權近5.7%，成為蘋果大股東。

巴菲特為什么會重倉持有蘋果股票？2019年5月，我和全球各地4萬多名“巴粉”相聚在奧馬哈體育場，參加巴菲特股東大會。在黑壓壓的人群中，89歲的巴菲特先生和95歲的芒格先生熱情、睿智地回答了現場股東們的50多個問題，大會持續了近6個小時。

我坐在4萬多人的體育場里面沉思：巴菲特這50多年成功投資的邏輯到底是什么？巴菲特曾發誓說：“我們不會投資高科技公司，它們特別容易曇花一現，況且我不懂高科技公司，它們不在我的能力范圍之內。”但他為什么后來投資了蘋果、亞馬遜這些高科技公司？

如果研究巴菲特的投資組合，我們會發現其具有高度的一致性，即在不確定性中追求長期的確定性。

巴菲特最喜歡像“早上醒來太陽一定會升起”一樣的具有長期確定性、有可重復收入的業務線。無論是可樂還是糖果，無論是鐵路還是蘋果、亞馬遜，在我看來，它們都屬于具有長期確定性的業務，屬于正弦波形的業務[12]。

有這樣一個故事解釋了當時巴菲特為什么青睞蘋果公司。據說，巴菲特好久沒有見到自己的孫女，這一天他請孫女一起吃飯。用餐時，巴菲特想和孫女多聊聊天，但孫女總是有一搭沒一搭地回應他，巴菲特發現，孫女大多數時間都在看手機，不知道跟誰在Instagram、Snapchat或Facebook上聊天。看著孫女一會兒把手機拿起，一會兒又放下，巴菲特意識到，年輕人每天可能有好幾個小時都沉浸在手機里面。

突然，巴菲特感覺到：蘋果是一家消費品公司，它最大的消費品就是app，消費者每天會花大量的時間用來消費app。從此，巴菲特不再把蘋果看成是一家銷售硬件和軟件的公司。

今天，app是占據年輕人時間最多的消費品，喬布斯創造了世界上最大的app商店，數百萬程序員正在進行開發，以為這個商店提供更多的“商品”。蘋果應用商店里的上百萬款app基本覆蓋了人類工作和生活的所有場景（如財務、工具、商務、新聞、圖書、美食、音樂、社交、攝影與錄像、購物、教育、旅游、游戲等）。

2019年，蘋果應用商店的市場GMV超過542億美元。蘋果作為平臺，從中抽成30%。這30%就相當于交給蘋果公司的“稅”，它為蘋果公司貢獻了超過150億美元收入，但邊際成本基本為零。

如果把蘋果公司看成一個“數字移民共和國”的話，其人口已經超過8億人。但在這個經濟體里面，其ARPU值還不到70美元，仍有很大的增長空間。

蘋果CEO庫克曾經宣布，他將在服務app產品線方面，加速業務矩陣的布局。從剛需產品的云服務、app和新聞市場，再到消費品。這樣的矩陣布局下，蘋果的ARPU值一定會實現階梯式的上升。

2019年4月初，蘋果音樂（蘋果音樂app）的付費訂閱用戶已經超過了5600萬。2019年第二季度，蘋果音樂服務生態內的訂閱用戶數達到3.9億。這項數億用戶級的業務已經成為蘋果公司一劑新的、長期確定性的、盈利增長的催化劑。

芒格曾說過：“我們在投資蘋果公司上所取得的勝利，也許能彌補錯過谷歌的損失。”