二級市場現雛形

隨著證券發行的增多和投資者隊伍的逐步壯大，證券流通的需求日益強烈，股票和債券的柜臺交易陸續在全國各地出現。柜臺交易是一種古老的有價證券交易形式，中國乃至世界各國的證券市場無不發軔于此。

1986年8月，沈陽市信托投資公司率先開辦了代客買賣股票、債券和企業債券抵押融資業務。同年9月，“飛樂音響”和“延中實業”兩只股票開展柜臺掛牌交易，這是中國最早的柜臺交易，標志著股票二級市場雛形的出現。

1988年4月起，國家批準7個城市開展個人持有國債的轉讓業務；同年6月，這種轉讓市場延伸到28個省、自治區、直轄市的54個大中城市；到1988年年底，國債轉讓市場在全國范圍內出現。這些采用柜臺交易方式的國債轉讓市場是債券二級市場的雛形。

到1990年年底上海證券交易所成立前夕，上海市已有50多個柜臺交易網點。繼上海之后，深圳的柜臺交易市場也迅速發展起來。遺憾的是，此時的柜臺交易仍處于原始、分散、缺乏統一規劃和管理的狀態。