第一節(jié)　股票是很好的投資

我們要過(guò)上自己理想的生活，或多或少都需要財(cái)富。一般來(lái)說(shuō)，有三種方式可以積累財(cái)富。一種是努力工作，自己創(chuàng)造了財(cái)富；一種是“撞大運(yùn)”，發(fā)現(xiàn)了樹(shù)樁旁邊撞死的兔子，也能有財(cái)富，比如買彩票中獎(jiǎng)了；最后一種是投資，在財(cái)富的創(chuàng)造過(guò)程中，提供了部分生產(chǎn)要素，比如資本，在最后的財(cái)富分配環(huán)節(jié)可以得到一部分。

1.第一種財(cái)富積累方式——?jiǎng)趧?dòng)

勞動(dòng)是比較辛苦的賺錢方式，每個(gè)人的個(gè)體勞動(dòng)創(chuàng)造財(cái)富的效率是有限的，扣除生活消費(fèi)后，所剩無(wú)幾的財(cái)富只能是單純的線性積累，速度非常慢。

可惜的是，勞動(dòng)力這種生產(chǎn)要素經(jīng)常供大于求，在生產(chǎn)要素市場(chǎng)中的議價(jià)權(quán)很弱，表現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，也就是勞動(dòng)者的薪資一般跑不贏通貨膨脹，勞動(dòng)者陷于溫水煮青蛙式的“陷阱”中。此外，這種生產(chǎn)因素除了極個(gè)別具有特殊技能的個(gè)體，大多數(shù)可替代性很強(qiáng)，處于“人為刀俎，我為魚(yú)肉”的境地。這種財(cái)富積累方式帶來(lái)的是一般生活水平，一輩子辛辛苦苦，謹(jǐn)小慎微，生活卻總是緊緊巴巴，很難改變自己的命運(yùn)。

2.第二種財(cái)富積累方式——“撞大運(yùn)”

“撞大運(yùn)”純屬概率現(xiàn)象，假設(shè)有足夠數(shù)量的人守候在足夠數(shù)量的樹(shù)樁旁邊，在足夠的時(shí)間內(nèi)，一定有人會(huì)遇到撞死的兔子。但是，我想還沒(méi)有一個(gè)理性人因?yàn)橹坝腥擞龅竭^(guò)撞死的兔子而守在樹(shù)樁旁邊苦等吧。

此處，我就用守株待兔式的賺錢方式指代那些本來(lái)賺錢的可能性就不大，或者在賺錢的同時(shí)卻承擔(dān)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)富積累方式，這樣的人生顯然不值得期待。

在日常生活中，我們看到很多人的一生起起伏伏，很重要的原因就是人們錯(cuò)把運(yùn)氣當(dāng)實(shí)力，憑運(yùn)氣賺的錢終究靠實(shí)力虧光。古人云：“德不配位，必有災(zāi)殃。”意思是，自身的德行要與享受的待遇相匹配，違背自然規(guī)律行事反受其害。這種財(cái)富積累方式靠運(yùn)氣，其財(cái)富的變化充滿了不確定性。

3.第三種財(cái)富積累方式——投資

投資的品種有很多?，F(xiàn)任賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授、華爾街金融投資專家杰里米J.西格爾博士，在《股市長(zhǎng)線法寶》的第五章“股票與債券自1802年以來(lái)的收益率”中，以圖的形式展示了1802～2002年，股票、長(zhǎng)期國(guó)債、短期國(guó)債、黃金等的總體名義收益率（未經(jīng)通貨膨脹），如下圖所示。總體名義收益率包括資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)與利息或股息之和，并假定隨著時(shí)間的推移，這些現(xiàn)金流會(huì)自動(dòng)在這些資產(chǎn)上進(jìn)行再投資。

我們可以看到，股票的收益遠(yuǎn)超其他品種，而大眾心中的硬通貨黃金和美元?jiǎng)t處于相對(duì)貶值中。美元作為一種信用貨幣，在較長(zhǎng)時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)貶值并不意外，這是所有信用貨幣的宿命。黃金收益較低，則主要是因?yàn)槠洳荒墚a(chǎn)生現(xiàn)金流，無(wú)法形成復(fù)利。事實(shí)上，一切不能產(chǎn)生復(fù)利的資產(chǎn)，比如字畫(huà)、珠寶等，在長(zhǎng)周期內(nèi)的增值效率都是不高的。至于票據(jù)、債券，雖然能收取一定的現(xiàn)金流，但是其收益率卻低于股票，自然被股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后。

這里不好理解的是，為什么股票的收益率比債券要高。股票是股權(quán)，屬于創(chuàng)造財(cái)富的人。而債券是借錢給別人，如果借錢給別人比自己干更賺錢，那么誰(shuí)還去創(chuàng)造財(cái)富呢，大家都把錢借給別人好了。

一個(gè)社會(huì)的進(jìn)步，必然體現(xiàn)為生產(chǎn)力的發(fā)展。而要鼓勵(lì)創(chuàng)造財(cái)富的人，自然在財(cái)富分配中給創(chuàng)造財(cái)富的人更高的比例。在現(xiàn)代社會(huì)中，社會(huì)的財(cái)富分配可以分為四部分：一是政府收取的稅費(fèi)；二是參與GDP創(chuàng)造的個(gè)人所獲收入；三是非營(yíng)利部門(mén)獲得的捐贈(zèng)和財(cái)富轉(zhuǎn)移；四是企業(yè)的盈利。在這四類參與體中，企業(yè)這種經(jīng)濟(jì)組織比個(gè)人、家庭或政府有更低的摩擦成本——通過(guò)深化分工、專業(yè)化協(xié)作、對(duì)利潤(rùn)的激勵(lì)和對(duì)損失的懲罰機(jī)制等手段達(dá)到。因此，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)是財(cái)富創(chuàng)造效率最高的組織形式。

為了鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)揮其作用，分配環(huán)節(jié)也就應(yīng)該得到最大的比例。一個(gè)社會(huì)如果在分配環(huán)節(jié)不這么做，一定不利于社會(huì)發(fā)展，從而被國(guó)際社會(huì)淘汰。所以，我們可以認(rèn)為企業(yè)所有者，即股權(quán)投資人，因?yàn)閾碛凶罡叩呢?cái)富創(chuàng)造效率，所以其財(cái)富增值能力也應(yīng)該最強(qiáng)。

上市企業(yè)是一個(gè)社會(huì)企業(yè)群體中的杰出代表，股票是其股權(quán)的一般形式，股票的財(cái)富增長(zhǎng)能力在大類資產(chǎn)配置中拔得頭籌也就理所當(dāng)然了。

當(dāng)然，這種股票的高收益，是指企業(yè)整體而并非每一個(gè)企業(yè)都有相同的收益。所以，投資寬基指數(shù)從長(zhǎng)期看是很好的投資。但是，如果投資者有能力從上市企業(yè)中把優(yōu)秀的企業(yè)挑出來(lái)重點(diǎn)投資，其收益率會(huì)更高。

說(shuō)到底，我們投資上市企業(yè)股票的收益來(lái)自兩方面。一個(gè)是其本身創(chuàng)造財(cái)富的效率較高，從而天然獲得較高的收益。一個(gè)是在時(shí)間長(zhǎng)河下的復(fù)利增長(zhǎng)。后者才是投資的關(guān)鍵。

從本質(zhì)上看，第一種財(cái)富積累方式和第三種財(cái)富積累方式都是在價(jià)值的創(chuàng)造中提供某種生產(chǎn)要素，但是不同生產(chǎn)要素的屬性迥異，也就造成完全不同的財(cái)富積累結(jié)果。

通過(guò)投資，做時(shí)間的朋友，財(cái)富才能以復(fù)利的形式不斷增值。利用這種財(cái)富積累方式，投資者只需要依靠識(shí)別優(yōu)秀企業(yè)、長(zhǎng)期持有其股票就可以享受復(fù)利，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

選擇決定命運(yùn)，我衷心地想告訴本書(shū)的讀者：越早投資股票越好，股票是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由永不過(guò)時(shí)的有效方式。但同時(shí)希望讀者注意，需采取謹(jǐn)慎態(tài)度進(jìn)行股票投資，切不可盲目為之。