第五節 研究結果

第一，A股市場投資者普遍存在賭性和短期行為、惜售行為、政策情結、羊群效應和過度交易等非理性行為。針對A股投資者普遍存在的上述行為偏差，本書以行為金融為理論，對不同情緒和形勢下的幾種重要投資策略進行探究，具體包括反向投資策略、動量投資策略、成本平均策略和時間分散策略、小盤股投資策略。

第二，由VAR模型實證結果可見，人們對長期的股市預測往往比短期的預測更準確。行為金融在對持股比率和投資收益方面確實存在長期穩定的持續性影響。在對持股比率的解釋程度中，投資者情緒保持在3%～11%；投資者行為則穩定保持在5%～8%。在對投資收益的解釋程度中，投資者情緒保持在8%～15%；投資者行為則穩定保持在2%～3%。

第三，在個股選擇時，投資者除了保持理性情緒和行為決斷之外，還應著重考慮股票的基本面和技術指標，關注換手率、交易量、市盈率財務數據。短期投資可以參考底部買入法、旗形買入法、跌破橫盤區間買入法、95%獲利籌碼買入法等幾種技術方法。中長期投資則應該在證券市場基本要素和技術層面加以深入理解，進一步了解市場資金的傾向和未來趨勢的核心板塊。從操作來看，投資者應運用科學以及多元化的方式來應對市場波動。