序

我國改革開放已經取得了一系列偉大成果，目前正處在新舊動能轉換的關鍵時期。轉方式、調結構是需要動力來推動的，其最根本的動力就是新的技術進步與科技創新。因此，大力扶持科技創新型企業發展是一項非常重要的舉措，而科技創新型企業在發展的初期不可能通過間接融資方式從商業銀行得到貸款支持，只有通過資本市場直接融資才能有力地扶持科技創新型企業發展。

2018年11月5日，中國國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布設立科創板，并試行注冊制。

在改革開放的關鍵時期推出科創板，具有十分重要的戰略意義，科創板的推出不僅極大地推動了我國科技創新型企業發展，而且為我國資本市場深化改革與創新起到了巨大的示范作用。2019年1月30日，中國證監會發布《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》。2019年6月13日，在上海陸家嘴論壇上，中國證券監督管理委員會主席易會滿主持了科創板開板儀式，科創板英文名稱為“SSE STAR MARKET”（Sci-Tech Innovation Board），預示著未來科創板猶如一顆冉冉升起的閃亮新星。2019年7月22日上午9點30分，我國首批25只科創板股票正式開始在上交所交易，這也標志著科創板正式起航開市。從宣布設立科創板起短短259天，科創板從發起、制度設計、推出到落地成為現實。

在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，意義重大，有利于拉動資本市場改革、推動經濟高質量發展。科創板建設的重點是全力做好三方面的內容：一是扶持科技創新型企業發展，深化資本市場創新與改革，進行注冊制試點；二是落實好以信息披露為核心的注冊制改革，注冊制的核心意義是把選擇權交給市場；三是完善法治，加大監管執法強度，制定透明、嚴格、可預期的法律和制度，全面提高違法成本。

科創板是獨立于現有主板市場的新設板塊，并在該板塊內進行注冊制試點。科創板是專為科技型和創新型中小企業服務的板塊，屬于場外交易市場，重點是面向尚未進入成熟期但具有成長潛力，并滿足相關規范性及科技型、創新型特點的中小企業。設立科創板和試點注冊制是提升服務科技創新企業能力、強化市場功能、增強市場包容性的一項資本市場重大改革措施。通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度，并引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展匹配同步，力爭在科創板實現投融資平衡、一級市場和二級市場平衡、公司新老股東利益平衡，促進現有市場形成良好預期。科創板自推出以來，運行平穩，交易正常。隨著科創板的誕生，未來資本市場發展將繼續昂首前行，并不斷開創經濟和科學發展的新局面，在建設中國特色社會主義的偉大征程上大步前進，譜寫中華民族發展史和人類發展的光輝篇章！

作為與中國資本市場一起成長起來的學者，我是改革開放的見證者和親歷者。近30年來，我始終關心和支持我國資本市場的發展，并積極推動我國資本市場的多項改革。我于1985年開始研究股份制，至今已有34年，見證了中國資本市場誕生、成長、改革、發展的過程。在我連續三屆擔任政協委員期間，曾向全國政協提交提案84件，其中關于資本市場的政協提案42件，有許多政策建議都得到了落實。我多次提出資本市場發展的政策建議，強調資本市場發展要提高違法違約成本，建立完善的交易制度，確保資本市場健康、有序發展。

由我牽頭的中央財經大學證券期貨研究所團隊長期關注中國多層次資本市場的發展。中央財經大學證券期貨研究所在全國著名的金融專家劉光第教授的倡導下，成立于1994年4月，是中國最早從事證券期貨研究的高級研究機構。研究所始終堅持以理論與實踐相結合，以扎實、務實的學風對我國的證券市場進行全面、系統的研究，取得了大量的研究成果。這些研究不僅引起社會上的極大反響，得到廣大專家學者的認同，也得到過中央領導的高度重視。

金秋十月，是個收獲的季節。本書截稿時正值祖國七十周年大慶之際，舉國歡慶，此時也正是我校建校70周年、中財人的歡聚時刻。為慶祝祖國七十華誕、中央財經大學70歲生日，以及資本市場新星起航——科創板誕生，中央財經大學證券期貨研究所特別推出多層次資本市場系列叢書中的重要專著《中國科創板：理論與實踐》。

《中國科創板：理論與實踐》這部書共分為七部分。本書立足于多層次資本市場服務實體經濟的出發點，探討科創板在我國資本市場發展、經濟結構轉型以及金融供給側結構性改革中的作用，基于縱向比較和橫向比較，分析科創板市場的定位、特點和前景。第一部分“資本市場新星啟航”，比較詳細地梳理了科創板成立的背景和成形過程；第二部分“科創板上市制度”，對比了科創板與國內外同類市場在上市制度上存在的差異；第三部分“科創板發行與承銷制度”，詳細解讀了科創板IPO發行與承銷機制方面的規則；第四部分“科創板交易制度”，梳理了科創板二級市場交易制度以及異常交易監管規則；第五部分“科創板投資指南”，分析了科創板的投資途徑、戰略，以及如何理性認識科創板的投資風險；第六部分“科創板企業上市與資本運作”，從企業和投資者的角度，分析了資本市場參與者在科創板推出后的市場機會；第七部分“科創板展望”，描繪了科創板的發展前景，并結合科創板發展中可能存在的風險，提出相應的對策及政策建議。

資本市場的發展是一項長期艱巨的任務，不是一個人、一家機構能獨立完成的事業，需要大家精誠合作、共同努力。歡迎廣大讀者對書中的不足之處提出批評和建議，讓我們能夠不斷進步、做得更好，我們也會努力將更多、更高水平的研究成果奉獻給廣大讀者！

本書的出版得到了中央財經大學證券期貨研究所團隊的大力支持，研究所成員投入了大量的時間和精力，在此表示衷心的感謝！

最后，祝福偉大的祖國繁榮昌盛，經濟蓬勃發展，人民生活幸福安康！

賀 強

全國政協委員

中央財經大學金融學院教授

中央財經大學證券期貨研究所所長

2019年10月1日

于北京