財富輪回

本來寧靜的茶坊里從早到晚都充斥著嘈雜的聲音，每天都有“蓬萊號”新的傳聞，人們雙眼赤紅地在跟經(jīng)紀人爭辯價格。在這里，甚至不用仔細觀察就能見到每個人臉上那張揚的笑容，已經(jīng)張揚到了扭曲的程度，快樂無邊。在小鎮(zhèn)上走半個時辰，能看盡百種興奮，怎么樣的方式都有：時不時地就有人點燃一串爆竹，時不時地就有人在大街上興高采烈地手舞足蹈，也不知這些人是從哪兒冒出來的。

人們興奮于股票的價格，西門嬰隆卻興奮于人們的興奮。第一筆交易暴漲二十倍之后，如今“蓬萊號”一股已經(jīng)可以賣到一百貝，也就是說西門嬰隆手中的財富已經(jīng)翻了百倍。

現(xiàn)在，西門嬰隆就在茶坊的后院，東門嘉運坐在他的對面，這里完全沒有被茶坊的嘈雜打擾，像是一個幽靜的世外桃源。很遺憾，小鎮(zhèn)上的人們并不知道，茶坊里股票交易的價格最初就是在這個桌子上決定的。

東門嘉運看起來沒有西門嬰隆那么淡定，“‘蓬萊號’現(xiàn)在到底怎樣了，我們在茶坊中散布了這么多消息，一旦‘蓬萊號’空手而歸，這些拿著股票的人還不得撕了我們？”

西門嬰隆吹了吹蓋碗里的茶葉：“撕了我們，憑什么？我們強迫賣給他們股票了嗎？都是他們自愿買的，還是來求著我們。”

“可是……”

“沒有可是。散布這些消息的人沒有八千也有一萬，憑什么找到我們頭上？難道我們不盼著軒轅和長孫平安歸來，給我們帶來無盡財富嗎？莫非你以為股票的價格是我們炒起來的？你太高估我們了，是他們自己的貪婪炒作了股價，不是我們！即便那些消息最初是我們放出去的，選擇相信的也是他們自己。貪婪讓他們相信這么離譜的事情，不是我們！我們也沒有本事讓他們相信！”

東門嘉運悠悠地嘆了一口氣：“西門兄妙計賺天下，‘蓬萊號’沒有回來，我們不一樣賺到了很多錢？現(xiàn)在股價已經(jīng)到了200貝，咱們賺了200倍，手中剩下的股票還繼續(xù)‘對敲 ’[3]嗎？趁著市場火熱很容易出手，等到有人醒過來可就難了。”

東門嘉運的眼睛直勾勾地盯著西門嬰隆，緩慢地說：“拉高股價很容易，只要不停‘對敲’就行，套現(xiàn)就沒那么容易了，再蠢的人也不會在高位接盤，甘心當大傻瓜。但這是平時的情況，市場一旦進入癲狂就完全不一樣了，癲狂的市場中清醒者才是錯誤的。在整個癲狂中只有最后的高點才是錯誤，之前全部正確。不錯，蓬萊是一個傳說，無法證實，可誰也無法證偽。軒轅和長孫想把傳說變?yōu)楝F(xiàn)實，如果他們真到達了蓬萊呢？市場最重要的永遠是當下，沒有人可以對抗市場情緒。只要畫餅還在，市場就會慣性向上，就算你現(xiàn)在出去告訴他們這一切是假的，看看外面的人會不會相信？他們會說你是勇士，還是會說你包藏禍心，要打壓股價？”

西門嬰隆看著東門嘉運，目光已經(jīng)銳利到不能對視：“狂躁本身就應該受到懲罰，我們只是替天行道，貪婪的人必須為貪婪埋單！所以，我們是對的！”

無論什么職業(yè)、無論生活在哪里，如今小鎮(zhèn)上的人們言必談“蓬萊號”股票，甚至不知道“蓬萊號”的人也加入了這場大討論，在交頭接耳的時候、在菜市場閑聊的時候、在家里夜談的時候……

西門嬰隆和東門嘉運早就成了小鎮(zhèn)的中心，仿佛具備魔力一般，他們出現(xiàn)在哪里，人群就涌向哪里，渾然不知在靠近風暴眼。這個巨大的旋渦早已把全鎮(zhèn)的人、全鎮(zhèn)的財富卷入其中，一場風暴已在所難免！

一夜暴富，這么無稽的事情原本沒幾個人會相信，多數(shù)人也并非不知道財富創(chuàng)造之艱難。可是，早晨在茶館買到“蓬萊號”的股票，晚上就已經(jīng)翻倍甚至更多。當身邊的人一個又一個暴富，活生生地站在面前耀武揚威，有什么比這個更加震撼、更加讓人喪失理智的呢？

你能，我就不能嗎？

股價上漲一次次鞏固著人們心中的信念，單邊市場以最大的誘惑泯滅人性中與生俱來的恐懼，剩余的就只有貪婪！

最后，就連“蓬萊號”也被拋到腦后！“蓬萊號”、軒轅啟恒、長孫東陽這些事、這些人早就被忘得一干二凈，甚至連仙丹都不再討論。

有了現(xiàn)世財富，管它“蓬萊號”干什么？

平白無故有了無盡的財富，創(chuàng)造也就失去了意義，誰能抵擋得住這種誘惑？用最大的誘惑，引誘出人性深處最大的丑陋，這就是瘋狂！

——為了買到股票，人們使出了前所未有的招式：有人直接沖向了西門嬰隆的馬車，拼著被撞死也要截停這輛車，代價是允許他們以市場價買一股“蓬萊號”股票。

——西門茶館門口有一個紙筆攤，每天這個紙筆攤都要拉來幾十車紙，然后要寫禿數(shù)百支毛筆。如今紙筆攤一天就能賺到原來半年的利潤。

——茶館有一個駝背老人，原本只是一個伙計，因為茶館里的桌子不夠用，駝背老人把后背作為書桌供人使用，為此駝背老人居然也狠狠賺了一筆。

最過分的也是最讓人無法忍受的，有人自覺無望買到“蓬萊號”股票了，干脆就另起爐灶，跟“蓬萊號”一樣照貓畫虎發(fā)行股票。你有股票我就沒有嗎？既然買不到“蓬萊號”股票，干脆就自己發(fā)行！

——有人另行組織了“蓬萊2號”船隊，宣布即將遠行蓬萊。“蓬萊2號”甚至給出了將來從蓬萊運回貨物的清單，長生仙丹赫然在列。

——有人開始修建船廠，船只根據(jù)小鎮(zhèn)和蓬萊之間的航道量身打造，而圖紙則是軒轅啟恒臨行前特意設計。

——有人說仙山中有一個寶物可以逆轉(zhuǎn)命運，自己早在行前就已經(jīng)得到軒轅啟恒授權。現(xiàn)在可以把投資寶物的成本拆分成股份，只要購買股份就能獲得將來寶物帶來的收益，簡稱“命運股份”。

——有人推出了一種神秘的股票，自名“承攬巨大好處，卻沒人知道是什么好處的股份”，簡稱“好處股份”。因為這種好處很神秘，所以不能事先公開，認購股票到時候水到渠成，自然能獲得巨大收益。

對這些所謂“股份”西門嬰隆嗤之以鼻，他的根基是“蓬萊號”和“蓬萊號”的傳說，這些一定是有故事可講的。“蓬萊2號”算什么？還沒有走出小鎮(zhèn)就發(fā)行股票，造船廠周期更長更不可能，至于“命運股份”“好處股份”就更是無厘頭，這種股份怎么可能流通？

讓西門嬰隆意想不到的事情發(fā)生了，所有的股份都開始被交易，只要有人發(fā)行股票就有人來投資，仿佛股票是點石成金的魔法棒。更奇怪的是，只要買到這些股票也可以賺錢，不要說“蓬萊2號”和造船廠，就連“命運股份”“好處股份”都開始節(jié)節(jié)上漲。當西門嬰隆禁止經(jīng)紀人在茶坊中交易這些股票時，人們就聚集到茶坊門口，在哪里買賣有區(qū)別嗎？

這怎么可以？

專題1-6：

南海危機和密西西比泡沫

或許有人感覺小鎮(zhèn)的故事太瘋狂了：無論怎樣優(yōu)秀的股票，怎么會有幾百倍漲幅？根據(jù)傳說杜撰出“蓬萊號”故事也就罷了，怎么會有“好處股份”這樣不靠譜的事情，莫非投資者的眼睛是瞎的？

很遺憾地告訴大家，這些都是歷史上真實發(fā)生過的事情。在17世紀初期英國南海危機和法國密西西比危機中，南海公司、密西西比公司的股價最高的上升幅度都達到了300倍以上，將人間丑劇演繹殆盡。

沖馬車“碰瓷”的貴婦人、靠賣紙筆發(fā)財?shù)臄傊鳌槿嗽诮灰姿T口跑腿的駝子，都是法國“密西西比泡沫”的笑話，充分詮釋了泡沫的瘋狂。“命運股份”“好處股份”則真實地出現(xiàn)在英國“南海危機”中，比如“好處股份”原型是“經(jīng)營和承攬巨大好處，但沒人知道它是什么類型的公司”，史卷中被稱為“好處公司”。

金融泡沫緣起大航海，所謂“南海公司”“密西西比公司”都是以國家名義授予美洲大陸貿(mào)易經(jīng)營特許權的壟斷型公司，類似于東印度公司。市場上充滿了千奇百怪的傳說，據(jù)說用小刀、鏡子這種東西就能從美洲土著手中換來黃金，美洲大陸有無盡的橡膠等資源，所有人對這些傳說堅信不疑。人們不允許懷疑這些傳說的真實性，懷疑就是犯罪，是對所有持股人的犯罪，是對帝國明天的犯罪，美好的明天怎么可能是假的，怎么能去懷疑？

金融市場從來都是如此：泡沫有多癲狂，災難就有多深重，最終南海泡沫和密西西比泡沫讓帝國數(shù)十年來積累的財富在瞬間灰飛煙滅。所不同的是英法兩國對泡沫采取了兩種完全不同的方式，也就有了兩種完全不同的國運。

在小鎮(zhèn)的金融故事里泡沫會反復出現(xiàn)，您會發(fā)現(xiàn)每一次泡沫都有著完全一樣的邏輯：以貪婪而始，又以恐懼而終。

跳出歷史看歷史，泡沫很容易就能判斷；遺憾的是，人類一旦身在其中必不自知。金德爾伯格說過，金融泡沫就像美女一樣，事前你不知道如何界定它，然而一旦你遇見過，就肯定能認出來。

或許，人類將永遠無法擺脫這種魅惑。

你們是騙子！

我可是有理想的人，“蓬萊號”股票的的確確是炒作，可是，“蓬萊號”真實存在過，已經(jīng)出海兩年了，誰知道是不是很快就返航呢？

這些皮包公司算什么，也想來茶坊交易，也想通過股票賺錢？憤怒的西門嬰隆每天在茶坊門口見到嘈雜的人群，不僅憤怒而且疑惑：人們會因為蓬萊傳說而癲狂，因何對子虛烏有的股份也會癲狂？

怎么能與這些騙子為伍？

專題1-7：

店頭交易與納斯達克市場

交易所內(nèi)的正規(guī)交易一般被稱為“場內(nèi)交易”，在我們的故事里，就是西門茶坊中買賣的“蓬萊號”。無法進入交易所的股票被稱為“店頭交易”（over the counter,OTC）或者“場外交易”，“店頭”原本是說商店中顧客挑選商品的空間，證券市場中指拋開交易所的交易。

沒有上市的股票怎么買賣，在市場的自然演進中人們會選擇在人流量較大的地方買賣，跟一般商品沒什么區(qū)別。一般情況下是在大商店門口或者是橋頭，久而久之這里也就成為場外市場的雛形。20世紀90年代上交所、深交所成立后，“店頭交易”曾在中國經(jīng)紅極一時，原始股一般都是通過店頭完成交易。

“店頭交易”逐步正規(guī)化，成為金融市場的重要組成部分，全球著名的納斯達克市場（NASDAQ）就屬于“店頭交易”，國內(nèi)各地層出不窮的產(chǎn)權交易所也屬于店頭交易。

西門嬰隆和東門嘉運決定拿出魄力反擊這些騙子，他們開始在茶坊門口不斷提醒來買賣股票的人，甚至在茶坊門口最顯眼的位置上貼出告示：茶坊無法禁止這些人行騙，也無法禁止他們來茶坊交易，但是，我們一定要提醒諸位擦亮眼睛，“蓬萊2號”和造船廠連一艘船都沒有，怎么就能到達蓬萊？至于“命運股份”“好處股份”就更是離譜，不知道命運是什么，不知道是什么好處，怎么可能讓投資者得到好處？

茶坊貼出的告示原本就是最普通的常識，正常人應該一眼就看穿。問題的關鍵在于，“蓬萊號”股票帶來的財富實在太誘人了，可“蓬萊號”股票不是每一個人都能買到。買不到怎么辦，難道就眼睜睜看著自己手中的財富貶值？

溺水的人急切渴望呼吸，還管水面上飄的是什么，抓住再說，萬一能救命呢？

既然買不到“蓬萊號”股票，也就只能買一些其他股票望梅止渴。

西門嬰隆當然懂得這個道理，西門嬰隆更知道，泡沫是一個資金輸入游戲，一旦停止資金輸入泡沫就會破裂，如果錢都被這些皮包公司騙去了，誰來接盤“蓬萊號”的股票？更可怕的是，這些無良的所謂“股東”就是徹頭徹尾的騙子，“蓬萊號”股票出貨有著完整的計劃，這些人涸澤而漁、焚林而獵，不顧及市場容量，最終只能飛快地走向滅亡。

是到站出來說話的時候了！

西門嬰隆對自己和茶坊在小鎮(zhèn)上的地位非常有信心，果然，茶坊門口的告示猶如重磅炸彈，掀起了滔天巨浪。

狂熱的人們開始冷靜下來，“好處股份”究竟是什么好處？恐怕連畫餅都算不上吧，就憑“好處”二字我們就拿出真金白銀，這不太可笑了嗎？所謂“蓬萊2號”只是一個構(gòu)想，茶坊的告示說它是皮包公司，一點錯的沒有。誰知道“蓬萊2號”什么時候造好？什么時候出海？又會有些什么經(jīng)歷？

隨著茶坊告示的出現(xiàn)，“蓬萊2號”的股份價格一落千丈，繼而無人問津，被人譽為“垃圾股”。“好處股份”籌辦人突然不知所蹤，連“垃圾”都稱不上，被茶坊掃地出門，遺憾的是投資者血本無歸。

為什么有人會相信虛妄？什么是虛妄？

就在西門嬰隆毫不猶豫地清洗騙子的時候，有人開始反思：如果“蓬萊2號”和“好處股份”是騙子，“蓬萊號”又是什么？

“蓬萊2號”是騙子，“蓬萊號”就不是了嗎？

原本西門嬰隆用1貝的價格就入股了“蓬萊號”，如今卻要幾百貝？一棹三萬里，何修入幽深，萬里之外的事情誰知道真假，要怎樣的修為才能進入這樣幽深的去處？是一時糊涂還是被貪婪蒙蔽了眼睛？

貪婪一旦被恐懼驚醒，就會走向完全的反面。

不知從哪一天起，突然有人開始在茶坊拋出“蓬萊號”股票，開始還是現(xiàn)價，幾天內(nèi)價格就飛流直下三千尺，很快從300貝下跌到60貝，每一個在茶坊的人都驚呼：“蓬萊號”怎么了？

“蓬萊號”至今音信杳無的消息開始不脛而走，茶坊中每一個人都聽到了一個消息：春天的時候“蓬萊號”確實離開了冰原，可是此后一去不復返，沒有遠洋的漁船再見過“蓬萊號”，所謂進入蓬萊仙島完全是子虛烏有。

人們不愿意相信這個消息，時時刻刻盼著茶坊中能傳出新的消息。很遺憾，消息越來越令人震驚，有遠洋漁船說“蓬萊號”離開冰原后的航道從來沒有人走過，甚至不可能再回到小鎮(zhèn)！

小鎮(zhèn)的街道上再也沒有莫名狂歡的人，原本是雨過天晴的天氣，天空中的太陽卻像是蒙了一層霧氣看不清晰，讓人感覺整個世界看起來那么模糊不清。“蓬萊號”股價原本還在40—60貝之間徘徊，卻突然有人爆出了30的賣價，很快就有人報20、10、1……終于跌破了1貝！

東門嘉運對著西門嬰隆咆哮：“難道就一點辦法沒有，任由“蓬萊號”股價跌下去，別忘了我們手中還有三分之一的股票沒有拋出！”

西門嬰隆的眼睛布滿了血絲，嗓音卻穩(wěn)定而流暢，他輕蔑地看著東門嘉運：“市場不是我們炒起來的，我們只是在油上點了一把火，至于燒成什么樣子根本控制不住。暴漲時如此，暴跌時也一樣，拋出三分之二的股份已經(jīng)很幸運，想全須全尾吃魚的人，一定會吃下魚刺！現(xiàn)在的情況想救市場，除非是神仙降臨！”

專題1-8：

老鼠變成貓：金融監(jiān)管的誕生與成長

在小鎮(zhèn)的故事里茶坊是交易所的雛形，是金融泡沫的制造者，也將成為第一代金融監(jiān)管者。

很遺憾，只有泡沫制造者才是真正的泡沫終結(jié)者。

包括阿姆斯特丹交易所在內(nèi)，人類第一代證券交易所充滿了欺詐，都曾為金融泡沫推波助瀾，又成為泡沫之后的救亡者。交易所最初監(jiān)管職能可以追溯到英國喬納森咖啡館，1762年在喬納森咖啡館的150名交易員簽訂自律協(xié)議，后來紐約證券交易所、倫敦證券交易所都采用了這種方式對市場進行管理。

至于交易所成為監(jiān)管方的理由就跟小鎮(zhèn)的故事里一樣，金融大鱷認為小魚小蝦會把水攪渾，妨礙自己賺錢。

金融監(jiān)管的歷史在某種程度上是一個老鼠變貓的過程，世界上第一家中央銀行是英格蘭銀行，可是，英格蘭銀行最初也僅僅是一家地地道道的商業(yè)銀行，經(jīng)過血腥的拼殺，一批鄉(xiāng)村銀行、土地銀行、南海公司，甚至大名鼎鼎的東印度公司都成了它的手下敗將，這才最終成為中央銀行。

在金融市場，只有真正的“賊”才知道“賊”想干什么。金融王者美聯(lián)儲，在其歷史上真正有分量的監(jiān)管規(guī)則，往往都是金融大鱷轉(zhuǎn)型成為美聯(lián)儲主席后才出現(xiàn)的。否則，單純靠金融監(jiān)管自我繁衍，很難窺破玄機，閉門造車弄出來的東西既不能有效監(jiān)管，也不能規(guī)范金融創(chuàng)新，最大的作用只有行政機構(gòu)自我擴張。大家可以看一看美國金融監(jiān)管成長的歷史，最初只有一家實質(zhì)上聽命于財政部的美聯(lián)儲（FRB），到后來真是五花八門、千奇百怪：在不足百年間出現(xiàn)了聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）、貨幣監(jiān)理署（OCC）、各州金融監(jiān)管局、證監(jiān)會（SEC）、全美券商協(xié)會（FINRA）……就連財政部、司法部也都覺得自己對金融監(jiān)管負有不可推卸的責任了。

[1] 小鎮(zhèn)上的常用貨幣單位是“貝”，1貝代表1石米，即100斤大米。在真實的歷史上，直到唐朝人們?nèi)耘f使用“石米”，唐太宗貞觀年間官員的俸祿即以“石米”來表示。

[2] 《史記·平淮書》，中華書局，1959年點校本版。

[3] 莊家聯(lián)手坐莊，用不同的賬戶自己買入賣出，不停抬高價格或者壓低價格，行話稱為“對敲”。