資本的精神

“蓬萊號(hào)”遠(yuǎn)行的日子，小鎮(zhèn)像是少了什么一樣，人們會(huì)常常提起：他們走到哪里了？會(huì)有怎樣的際遇？蓬萊仙山到底是怎樣的光景？

日日柳色，月月微風(fēng)。

小鎮(zhèn)很快又恢復(fù)了原來(lái)的平靜，人們提及“蓬萊號(hào)”、軒轅和長(zhǎng)孫的次數(shù)越來(lái)越少，又回到了日復(fù)一日的生活中。

……

失去了最初的狂熱，人們逐漸冷靜下來(lái)，對(duì)來(lái)自仙山那些價(jià)值連城的寶物也就沒(méi)那么渴望了。

……

一年過(guò)去了，極少有人再提起“蓬萊號(hào)”，仿佛這件事從來(lái)就不曾存在。金融市場(chǎng)從出生起就是這樣的，投資者關(guān)注的是收益，尤其是現(xiàn)期收益，很少有投資者關(guān)注一年、幾年、十幾年以后的收益。如果不能立刻帶來(lái)收益，金融的魅力將僅限于智者。

人們雖然不再想這些事情，海上卻傳來(lái)了“蓬萊號(hào)”的消息——壞消息。

據(jù)一艘遠(yuǎn)海漁船上的人說(shuō)，他們聽(tīng)另一艘遠(yuǎn)海漁船提起，另一艘遠(yuǎn)海漁船又是聽(tīng)更遙遠(yuǎn)的遠(yuǎn)海漁船提到過(guò)“蓬萊號(hào)”……據(jù)說(shuō)、據(jù)說(shuō)、據(jù)說(shuō)……經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次據(jù)說(shuō)，人們得到的消息是“蓬萊號(hào)”很悲慘。

在出海的那年冬天，“蓬萊號(hào)”沒(méi)有找到蓬萊仙山，卻碰到了冰山群。在穿越冰原的過(guò)程中撞上了冰山。雖然船隊(duì)沒(méi)有最終沉沒(méi)，但軒轅啟恒、長(zhǎng)孫東陽(yáng)和“蓬萊號(hào)”被困在冰山群中。

小鎮(zhèn)上的人們聽(tīng)到這個(gè)消息，表面上扼腕嘆息，心里卻各打各的算盤(pán)。

一部分為“蓬萊號(hào)”惋惜，這樣失去生命是不是太可惜了？一部分人則為投資心痛，船上裝的相當(dāng)一部分貨物是食品，即使他們能全身而退，估計(jì)這些貨物也成了度荒食物了；還有一部分人覺(jué)得這件事很愜意，憑什么軒轅和長(zhǎng)孫就有膽量出海遠(yuǎn)行，想發(fā)財(cái)，這下好了吧，就連想回到小鎮(zhèn)上過(guò)普通人的日子都不可能啦！

不知過(guò)了多長(zhǎng)時(shí)間，又有消息傳來(lái)，還是據(jù)說(shuō)、據(jù)說(shuō)、據(jù)說(shuō)……

據(jù)說(shuō)，“蓬萊號(hào)”在冰山群中艱難地度過(guò)了八九個(gè)月，軒轅、長(zhǎng)孫和他們的船員就在寒風(fēng)肆虐的冰山群中等待春天。沒(méi)有人預(yù)見(jiàn)到海上會(huì)有冰山，衣服、食物、燃料都不充分，人們不得不拆掉了“蓬萊號(hào)”的主甲板生火取暖，在冰原上冒著死亡的風(fēng)險(xiǎn)狩獵冰熊，這樣才能獲得獸皮和食物，寒冷的黑夜里人們只能抱團(tuán)取暖……

結(jié)果顯而易見(jiàn)，有的船員在如此嚴(yán)酷的環(huán)境中得病了，有人活了下來(lái)，也有人因?yàn)槿贬t(yī)少藥而奄奄一息，永遠(yuǎn)消失在冰原之上……

碰到他們的遠(yuǎn)洋船只非常驚訝，他們給“蓬萊號(hào)”周濟(jì)了一些食品，登船的時(shí)候卻發(fā)現(xiàn)船艙里擺放著大量的谷物、藥品、衣服……“蓬萊號(hào)”上的船員沒(méi)有取用這些東西。貨物里明明有救命的食物、衣物和藥品，何必要冒著生命危險(xiǎn)去狩獵，為什么寧可選擇死亡也不肯動(dòng)用船上的藥品？

又是據(jù)說(shuō)、據(jù)說(shuō)、據(jù)說(shuō)，“蓬萊號(hào)”的人問(wèn)過(guò)軒轅啟恒這個(gè)問(wèn)題，軒轅啟恒的回答斬釘截鐵：盡余之能力與判斷力所及，為投資者博取最高回報(bào)，絕不因任何原因損及任何財(cái)貨本金及收益，請(qǐng)神祇賜我生命與事業(yè)無(wú)限光榮，天地諸神為證！船上的貨物并不是我的，怎么能瞞著投資人私分貨物？當(dāng)謹(jǐn)守與投資者之諾言。

小鎮(zhèn)的人們驚呆了，作為遠(yuǎn)行儀式的一部分，這是軒轅、長(zhǎng)孫行前對(duì)投資人發(fā)過(guò)的誓詞，可是，人們只是把這當(dāng)作一種儀式，沒(méi)有人當(dāng)真。真的要犧牲生命去保護(hù)別人的財(cái)貨嗎？換句話說(shuō)，犧牲了生命就能保住財(cái)貨了嗎？

不過(guò)，好消息終于傳來(lái)。

不知過(guò)了多長(zhǎng)時(shí)間，終于又有了據(jù)說(shuō)、據(jù)說(shuō)、據(jù)說(shuō)，據(jù)說(shuō)“蓬萊號(hào)”終于熬過(guò)了冰原上的嚴(yán)冬，冰消雪融的時(shí)節(jié)，“蓬萊號(hào)”終于再次揚(yáng)帆起航，向著蓬萊繼續(xù)遠(yuǎn)行。

軒轅啟恒手中的海圖真的能引導(dǎo)他們到達(dá)蓬萊嗎？

專題1-3：

資本的精神——信托責(zé)任

1596年，荷蘭人想開(kāi)發(fā)穿越北冰洋的亞洲航路，船長(zhǎng)巴倫支選擇了錯(cuò)誤的路線，結(jié)果九月初在穿越北極的時(shí)候被困在冰山中。船隊(duì)在北極捱過(guò)長(zhǎng)達(dá)九個(gè)月的冬季，伴隨他們的是嚴(yán)寒、暴雪、饑餓和疾病。船上裝滿了貨物，包括衣服、治病的藥物，但是船員們寧可凍死、病死也不去動(dòng)那些貨物。直到第二年6月，幸存的人才被俄國(guó)商船救起。為了紀(jì)念故事中的這位巴倫支船長(zhǎng)，后世用他的名字命名了北冰洋的一片海域。

這是一個(gè)真實(shí)的故事，為了不辜負(fù)投資人的信任，船隊(duì)寧可犧牲生命也不動(dòng)用食物、衣物、藥品，無(wú)論有沒(méi)有投資人的監(jiān)督都要如此。

后來(lái)，這個(gè)故事被視為“信托責(zé)任”的體現(xiàn)。

信托責(zé)任不僅是金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)，也是整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基石。

通俗地講可以把“信托責(zé)任”表述為“受人之托，忠人之事”，英文則更直白，就是Trust。英國(guó)信托法學(xué)者 Philip H.Pettit 在《衡平法與信托法》中這樣表述“信托”的概念：信托是一項(xiàng)衡平法上的義務(wù)，約束一個(gè)人（受托人）為了一些人的利益（受益人，也可能是委托人本身）管理、處理他所控制的財(cái)產(chǎn)。

投資者在投資的時(shí)候只能選擇信任，信托人必須要值得投資者信賴，不能在任何情況下?lián)p及投資者利益，哪怕?tīng)奚苍谒幌А７駝t，可以設(shè)想一下，完全沒(méi)有信托責(zé)任的人類社會(huì)會(huì)變成一個(gè)霍布斯叢林，充滿了欺詐和丑惡，無(wú)法創(chuàng)造財(cái)富，只有最強(qiáng)大、最兇狠、最壞的人才能享受到財(cái)富。

現(xiàn)代企業(yè)制度起源于信托責(zé)任，股東把企業(yè)財(cái)產(chǎn)委托給公司管理者，公司管理者要盡最大可能為股東賺取回報(bào)，而不是將企業(yè)財(cái)產(chǎn)據(jù)為己有。正如盛傳的一個(gè)笑話，一個(gè)保姆來(lái)收拾價(jià)值1000萬(wàn)元的房子，不但在房間里肆意享受，還隨便編造一個(gè)理由定價(jià)1000元把房子賣給了自己。

跨海貿(mào)易能賺得巨額收益，大海美麗卻遠(yuǎn)非多情，在缺乏現(xiàn)代航海技術(shù)的16世紀(jì)，很多遠(yuǎn)洋航船沉沒(méi)在風(fēng)暴肆虐的大海上。為了分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，人們想到的方法就是通過(guò)股份聚集大量資本。因?yàn)橛行磐胸?zé)任，投資者才能安心，荷蘭東印度公司、英國(guó)東印度公司、南海公司、法國(guó)密西西比公司都是這個(gè)時(shí)候的產(chǎn)物，也都是信托責(zé)任的產(chǎn)物。

為什么遠(yuǎn)行的航船沒(méi)有把財(cái)產(chǎn)據(jù)為己有？憑什么相信遠(yuǎn)航者能秉承信托責(zé)任？關(guān)于這個(gè)問(wèn)題有很多種解釋。

比如韋伯所著的《新教倫理與資本主義精神》，按照其解釋只有新教徒才能秉承信托精神。簡(jiǎn)單說(shuō)就是“人在做，天在看”，新教教義不允許教徒巧取豪奪，上帝只會(huì)寬恕通過(guò)個(gè)人努力取得成功的人。

韋伯的解釋更多是為自己的民族涂脂抹粉，脫離了經(jīng)濟(jì)學(xué)基本常識(shí)。市場(chǎng)中無(wú)非“得失”二字，利益面前人性也可能靠不住，否則西方經(jīng)濟(jì)學(xué)就不會(huì)提出“理性人”的假設(shè)。暫時(shí)沒(méi)有背叛不等于永遠(yuǎn)不會(huì)背叛，所以沒(méi)有背叛是因?yàn)楸撑训幕I碼還不夠大。想一想，經(jīng)濟(jì)學(xué)中可有“道德”這樣的基礎(chǔ)變量？想一想，如果經(jīng)濟(jì)學(xué)中有“道德”司法部門(mén)豈不要完全失業(yè)？

讓不當(dāng)?shù)靡嬲邠p失更大的利益，這才是讓受托人秉承信托責(zé)任最有效的辦法，嚴(yán)刑峻法則是最佳途徑。大航海時(shí)代，能出資支持航海家的人集中于西歐各國(guó)王室，一旦航海家侵蝕王室利益，就算能返回歐洲大陸，不但在圈子里再也無(wú)法融資，在歐洲諸國(guó)也無(wú)法生存。要知道歐洲王室沾親帶故，其實(shí)就是一家人，搶劫國(guó)王的財(cái)富還想回家豈不是癡人說(shuō)夢(mèng)？

當(dāng)代美國(guó)是資本市場(chǎng)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家之一，也是監(jiān)管最為嚴(yán)厲的國(guó)家之一。美國(guó)的注冊(cè)制看似能讓一家企業(yè)輕易上市，也能輕易讓一家企業(yè)萬(wàn)劫不復(fù)。美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）的權(quán)力弗遠(yuǎn)無(wú)界，有權(quán)提起訴訟，可以獨(dú)立發(fā)出傳票，聯(lián)邦法院不得駁回或者推翻SEC的裁決。更離譜的是，在這里沒(méi)有所謂“誰(shuí)主張、誰(shuí)舉證”的說(shuō)法，SEC要求被訴訟方舉證，即，被訴訟方必須證明自己清白，如果沒(méi)有足夠的證據(jù)將被判有罪。一向崇尚分權(quán)的美國(guó)社會(huì)為什么會(huì)設(shè)計(jì)出如此嚴(yán)厲的集權(quán)監(jiān)管制度，究其根本，還是為了懲罰市場(chǎng)投機(jī)者。