第2章 經(jīng)濟(jì)初繁榮

一山有二虎

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2020年4月3日，納斯達(dá)克上市金融服務(wù)公司MVB Financial在盤后發(fā)布的一則公告，讓金融市場在新冠疫情的沖擊下，再次繃緊了神經(jīng)。這則公告宣布，MVB Financial旗下的MVB Bank銀行收購位于西弗吉尼亞州的第一州立銀行（First State Bank），后者被監(jiān)管部門宣布破產(chǎn)。

第一州立銀行成立于1905年，距今已有超過百年的歷史。根據(jù)2019年的財(cái)務(wù)報(bào)告，第一州立銀行為客戶提供全方位的存貸款服務(wù)，旗下資產(chǎn)為1.524億美元，存款總額約1.395億美元。第一州立銀行是受新冠疫情影響，美國倒閉的第一家全國性商業(yè)銀行。

疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊不亞于一場災(zāi)難，它或許像百年前的那場大流感一樣改變世界格局。

在危機(jī)來臨時(shí)，最明顯的標(biāo)志就是銀行破產(chǎn)倒閉，進(jìn)而因連鎖反應(yīng)引發(fā)的擠兌和流行性危機(jī)。

銀行是吸收存款、發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，事實(shí)上，它承擔(dān)了更多職能：調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、信用創(chuàng)造、信用中介、支付中介、金融服務(wù)。銀行在整個(gè)金融體系和經(jīng)濟(jì)體系中處于非常關(guān)鍵的位置，可以說是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潤滑劑。

銀行以較低的利率從千千萬萬的儲(chǔ)戶中吸收存款數(shù)額大小不一、存款期限不一的資金，然后將這些錢貸給能夠支付高利率、資金需求量大、期限長的企業(yè)。在這個(gè)過程中，儲(chǔ)戶獲得利息和存取款的自由，企業(yè)獲得了長期穩(wěn)定的資金，銀行賺取差價(jià)，三者各取所需、各有所得，還能維護(hù)金融體系和經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定。

但要保證這個(gè)和諧、美好的局面成立，必須滿足一個(gè)前提——儲(chǔ)戶不會(huì)集中取款。一旦出現(xiàn)儲(chǔ)戶集中取款，無論銀行的實(shí)力有多強(qiáng)大，在信任危機(jī)前都會(huì)顯得不堪一擊。

任何一家企業(yè)都不會(huì)獨(dú)立于整個(gè)行業(yè)，銀行與銀行之間，儲(chǔ)戶與多個(gè)銀行之間，時(shí)常存在多種業(yè)務(wù)關(guān)系。銀行之間的相互依存度大大提高，一家銀行出現(xiàn)問題，很可能連累其他健康的銀行。

金融業(yè)像一張蜘蛛網(wǎng)，往往會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，第一州立銀行只是一家小銀行，但它是否為多米諾第一張倒下的骨牌，它的倒閉會(huì)不會(huì)引起連鎖反應(yīng)我們不得而知，但我們可以把指針撥回到它剛剛成立的那一年，或許從那時(shí)起，就已經(jīng)埋下了它今天倒閉的種子。

1905年，第一州立銀行成立。按照1863年開始施行的《國民銀行法案》，聯(lián)邦政府發(fā)放商業(yè)銀行的執(zhí)照，財(cái)政部貨幣監(jiān)管署是監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

《國民銀行法案》實(shí)際上確立了美國商業(yè)銀行兩條腿走路的方式：國民銀行體系與州銀行體系并存，聯(lián)邦與州政府同時(shí)發(fā)放牌照、實(shí)施監(jiān)管。

牌照是一種特許經(jīng)營權(quán)，有了這種權(quán)力，就可以在某個(gè)區(qū)域、某個(gè)行業(yè)做獨(dú)家生意。例如，中國的五大銀行長期雄踞全球500強(qiáng)企業(yè)前列。

當(dāng)時(shí)，每個(gè)州排他性的特許經(jīng)營權(quán)造成了美國銀行養(yǎng)尊處優(yōu)的狀態(tài)，未能形成充分的市場競爭態(tài)勢(shì)，久而久之，銀行便成了溫室的花朵，經(jīng)不起任何風(fēng)吹雨打。

俗話說，一山不容二虎，特別是對(duì)于銀行這種關(guān)乎國家經(jīng)濟(jì)的行業(yè)，一旦有了“兩只老虎”，它們必將相互競爭，最后的結(jié)果不僅是必有一傷，而是整個(gè)國家的銀行體系、金融體系都會(huì)受牽連，乃至爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

聯(lián)邦政府和州政府同時(shí)擁有發(fā)放牌照和監(jiān)管的權(quán)力，于是紛紛降低銀行的準(zhǔn)入門檻，放松對(duì)各自體系銀行的監(jiān)管。

按照《國民銀行法》的規(guī)定，申請(qǐng)聯(lián)邦注冊(cè)的銀行必須滿足最低資本金及其他注冊(cè)資本的規(guī)定，但從1900年美國國會(huì)通過了《金本位法》后，美國聯(lián)邦政府就開始悄悄打破這條規(guī)定。先下手為強(qiáng)，美國聯(lián)邦政府將3000人以下城鎮(zhèn)國民銀行的注冊(cè)資本下調(diào)到2.5萬美元。作為回應(yīng)，美國九個(gè)州制定了自由銀行立法。所謂自由，無非就是比美國聯(lián)邦政府開銀行的條件更加寬松——注冊(cè)資本只要5000美元至15000美元。

美國聯(lián)邦政府和州政府的競爭不僅是對(duì)銀行注冊(cè)資本要求降低，甚至肆無忌憚地修改法律，放松對(duì)銀行的監(jiān)管要求。

監(jiān)管有多松呢？睜半只眼，閉一只半眼。

此時(shí)，無論是國民銀行還是州銀行，它們幾乎沒經(jīng)過任何監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了自己的利益，幾乎放任自由，任其發(fā)展。

美國人類學(xué)家吉爾茨（Clifford Geertz）提出“內(nèi)卷化”的概念，按照他的定義，內(nèi)卷化是指一種社會(huì)或文化模式在某一發(fā)展階段達(dá)到一種確定的形式后，便停滯不前或無法轉(zhuǎn)化為另一種高級(jí)模式的現(xiàn)象。

讀完內(nèi)卷化的定義是不是還沒明白什么意思？我來用更加直白的話解釋一下，大致意思是餅沒變大，但吃餅的人多了，于是競爭就會(huì)更加激烈，每個(gè)人能分到的餅也少了。

20世紀(jì)初，美國的商業(yè)銀行體系明顯出現(xiàn)了內(nèi)卷化的現(xiàn)象。在任何一個(gè)特定的時(shí)期，企業(yè)和居民的財(cái)富總量基本可以認(rèn)為穩(wěn)定不變，當(dāng)“搶奪”財(cái)富的人多了，競爭者的日子肯定越來越不好過。

兩套體系，勢(shì)必對(duì)應(yīng)兩套管理系統(tǒng)，管理機(jī)構(gòu)的重疊造成管理成本的上升和管理效率的降低，這本身就是對(duì)資源的浪費(fèi)。再加上眾多的競爭者，行業(yè)的集中度勢(shì)必不會(huì)很高，單個(gè)銀行的規(guī)模小、資金量小就成為必然。

表面上，銀行是以盈利為目標(biāo)的公司，與其他企業(yè)沒有任何區(qū)別，但銀行用公眾存款發(fā)放貸款、辦理票據(jù)貼現(xiàn)，本質(zhì)上是經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)。打鐵還需自身硬，銀行想要經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，自身必須有抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力。

抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力，首先來自龐大的規(guī)模和較高的行業(yè)集中度。兩個(gè)系統(tǒng)削弱了整個(gè)國家銀行的總體競爭力，而眾多的競爭者削弱了單個(gè)銀行應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)能力的降低，意味著風(fēng)險(xiǎn)一旦來臨，銀行機(jī)構(gòu)就會(huì)土崩瓦解。當(dāng)所有銀行都具備這種特征時(shí)，恐慌、擠兌就會(huì)蔓延至整個(gè)銀行業(yè)、金融業(yè)、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、全國、全世界……

1907年，美國爆發(fā)了銀行業(yè)危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)了金融危機(jī)。危機(jī)期間，包括美國第三大信托公司尼克伯克信托投資公司在內(nèi)的8家紐約銀行和信托公司在4天內(nèi)相繼破產(chǎn)。驚恐萬分的儲(chǔ)戶連夜排隊(duì)，在銀行門前等待取款，危機(jī)迅速傳向華爾街，股市一落千丈……

19世紀(jì)末20世紀(jì)初，美國也發(fā)生過經(jīng)濟(jì)危機(jī)，它們一一被紐約清算所化解。紐約清算所是由紐約的若干個(gè)私人商業(yè)銀行自愿結(jié)成的自我調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)，除了為同業(yè)提供清算服務(wù)外，還起到了風(fēng)險(xiǎn)管理和反危機(jī)的職能。在1907年之前，紐約清算所多次化解危機(jī)。

在1907年的銀行業(yè)危機(jī)中，商業(yè)銀行也試圖努力化解危機(jī)，按照固有思維想讓紐約清算所再次出手，救命于水火之中。危機(jī)初期，紐約清算所再次施展才能，按照以往的套路對(duì)國民銀行進(jìn)行救助，這的確在一定程度上阻止了恐慌在銀行之間的蔓延，但依然未能阻止危機(jī)爆發(fā)。

為什么呢？因?yàn)榧~約清算所只救助銀行會(huì)員單位，對(duì)非會(huì)員的信托公司，紐約清算所則將之拒之門外，1907年的危機(jī)恰恰是由信托公司引發(fā)的。

20世紀(jì)初，紐約的信托公司迅速成長，在金融市場中不僅占有一席之地，甚至可以說有舉足輕重的地位，而且這些信托公司還以比紐約國民銀行更快的速度發(fā)展。在1907年的危機(jī)中，信托公司恰恰是危機(jī)的集中爆發(fā)地，問題重重，紐約清算所的救助措施無濟(jì)于事，于是危機(jī)爆發(fā)。

紐約清算所的敗招導(dǎo)致危機(jī)從信托公司蔓延到整個(gè)金融行業(yè)，商業(yè)銀行不僅束手無策，最后也成為危機(jī)的犧牲品。

正如美國知名學(xué)者尤金·懷特（Eugene N.White）所說的那樣：“美國銀行管理的雙軌制是美國銀行業(yè)麻煩不斷的主要原因。”“而只要聯(lián)邦和州在為管理銀行業(yè)而進(jìn)行著不斷的競爭，或者說，只要各州擁有對(duì)銀行的管理權(quán)，那么，聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)成功管理銀行的能力就注定是有限的。”