譯者序

像中國的很多行業一樣，投資組合管理也從原始粗放的方式發展到了科學精細的方式。如今，我們看到很多主動股票基金經理在管理自己的投資組合時，也會結合使用量化分析工具。例如：有的主動經理會使用基于自身經驗構建的特殊指標對股票進行初步篩選，然后再對選出的少數股票進行深入研究；有的主動經理會在人工確定投資組合后，使用風險模型計算組合對各個風險因子的暴露程度，并做出調整。組合管理中還有大量原來單純依靠人工的環節，可以在量化工具的支持下被更好地完成，組合再平衡就是其中一個。

在讀到錢恩平先生的這本書《投資組合再平衡》之前，我們并沒有意識到，組合再平衡這個在量化投資組合管理中不起眼的小環節，竟然蘊含這么深刻復雜的內容。原來組合再平衡對組合業績的影響是具有精細結構的，它可以分成波動率效應和收益效應兩部分。書中還通過數學推導和具體案例兩種方式，說明了兩種效應的起因，以及在何種情況下它們將產生正面或負面影響。我們還從書中學到，再平衡操作對純多頭組合和多空組合的影響機制是有本質不同的。書中的數值案例還幫助我們對真實情形下不同再平衡方式對組合長期年化收益的影響的數量級有了正確的認識，指導我們為不同組合選擇合適的再平衡方式。

帶著這些收獲，我們完成了對本書的翻譯：第1～3章主要由李騰翻譯，Ashley Zhou和Henry Zhou也參與了部分翻譯和校對工作；第4～7章由周游翻譯；第8～9章由王靜凜翻譯；第10～12章由侯帥翻譯。我們的分工主要參考各位譯者的專長與各章內容的相關度。

我們要感謝多數譯者長期就職的銀華基金量化投資部，自2010年成立以來，銀華量化部就一直站在國內量化投資創新的最前沿，給譯者們提供了高強度接觸和理解A股市場的機會，并對我們翻譯本書給予了莫大的鼓勵。本譯作能夠得以出版，我們必須感謝機械工業出版社華章公司，特別是向我們介紹本書的王穎編輯，她為本書內容得以普及付出了巨大努力。

錢恩平先生這本書給了我們一個很好的起點，投資組合管理中還有許多重要的環節，值得以這樣的精神深入研究。全面科學化的進程將給投資管理行業帶來巨大而持續的效率提升。前路漫漫，空間廣闊。

譯者

2021年1月