1.5 新手入門注意事項

隨著股市的起伏及國內期權品種的增加，越來越多的投資者開始關注期權這個無論是市場上漲、下跌還是橫盤都可以賺錢的工具，甚至一些機構也在試圖用期權工具進行突破。但是對于一個期權小白來說，做期權的難度是非常大的，那么，入門需要做哪些準備工作呢？可以從以下幾個方面去著手。

1.準備工作

（1）知識儲備

首先，必須要閱讀關于期權的圖書，瀏覽與期權相關的網站、視頻，由淺入深。筆者推薦上海交易所投教頻道系列教程和視頻，圖書從簡單的《三小時快學期權》《兩周攻克期權策略》等讀起，然后閱讀“小馬白話期權系列”圖書、《期權交易——核心策略與技巧解析》《手把手教你學期權投資》《麥克米倫談期權》，以及與波動率交易相關的圖書，以學習期權更深層次的知識。

如果做的是50ETF、300ETF期權，則必須對相關成份股進行研究。如果做的是豆粕期權、白糖期權或銅期權，就需要對農產品、工業品和期貨知識有一定的研究。

其次，要有一套判斷和跟隨行情的思維，不管是預測標的物的趨勢，還是跟隨行情走勢，都應該有相應的思維。對于習慣股票交易的投資者來說，更加需要具備多空思維，因為股票只能通過做多賺錢，但在既可以做多又可以做空的期權市場，他們往往在行情下跌時不會做空，只會根據股票思維來操作，可是往往做空獲利的速度比做多獲利的速度快得多、空間也大得多。從事期貨的投資者轉做期權，就不會存在看多、看空方面的問題。

最后，還要掌握一些技術分析的方法，這一點也非常重要，因為這些方法能夠成為你下單進行買賣操作的依據，比如參考常見的均線、MACD線、KDJ線指標等。

（2）資金準備

目前，國內期權市場有相對較高的門檻，要想投資50ETF和300ETF期權，需要連續20個工作日賬戶平均凈資產達到50萬元以上，投資商品期權需要開通賬戶前5個交易日平均凈資產達到10萬元以上，在開通50ETF和300ETF期權賬戶后，就可以拿交割單去開通商品期權賬戶了，所以投資者要做好相應的資金準備。

（3）相關經驗

如果具備以下兩個方面的經驗再來做期權，就再好不過了。

① 投資股票的經驗。股票做得好的人對指數、板塊、個股、基本面會有比較詳細、客觀、全面的了解，盤感也比較好，再來操作50ETF期權會非常容易。

② 投資期貨的經驗。期貨投資者在交易紀律、止盈/止損、資金管理、日內操作、多空觀點、程序化交易方面有優勢。

2.期權試水

（1）模擬交易和開戶

在做好上述準備工作后，就可以聯系證券公司或期貨公司進行模擬交易和開戶了，模擬50ETF期權交易要有6筆不同方向的交易，模擬交易商品期權需要連續操作10個交易日，且包括行權操作。筆者建議多做幾筆交易，以熟悉各種操作，找到虧損和盈利的感覺。

目前期權的開戶手續比較煩瑣，要先進行相關考試，通過考試后還有審核、錄像等手續，投資者可以趁行情不火熱時開戶。

（2）熟悉交易軟件

期權交易軟件界面比股票交易軟件界面復雜得多，下面以50ETF期權交易軟件為例。在T型報價界面有4個行權月，至少有9個行權價，還有認購、認沽兩個交易方向，如圖1-13所示。商品期權交易軟件界面更復雜。投資者要熟悉交易軟件，避免在實際操作時下錯單子。

（3）用小倉位練單子

一些新手做期權交易不知道從哪里做起，一句話：從輕倉做起，從簡單做起。

● 要有一筆單子來體會“做空也能賺錢”。

● 要有一筆盈利的單子來體會“原來杠桿這么大”。

● 要有一筆賣期權的單子來體會“原來賣方賺錢挺輕松的”。

● 要有一筆賣期權虧損的單子來體會“賣期權虧起來那么快”。

● 要有一筆買入虛值期權的單子，一直持有到期且歸零，來體會“原來真的可以到期歸零，幸好當初沒滿倉”。

● 要有一次“在波動率高位買期權，做對了方向卻沒有賺到錢”的經歷。

以上單子，一定要輕倉，哪怕1張也可以。必要的痛一定要經歷，在痛的時候問自己“如果這些單子是重倉的會怎樣”。

在初始投資時，可以根據自己對行情的判斷，將遠月合約與近月合約適當搭配，用近月合約感受期權對短期市場變化的敏感，用遠月合約樹立中線意識，且不會一個月就虧完本金，可以有時間在不斷變化的行情中調整交易思路。

（4）有利潤后適當加倉

在熟悉了一些標的物的走勢、了解了期權的特點、賺得一定的利潤后，如果標的物的價格趨勢能繼續保持，就可以適當加倉，但不要一次加太多。

（5）常用的期權策略

常用的期權策略有看漲-買入認購、看跌-買入認沽、看不漲-賣出認購、看不跌-賣出認沽、持有標的增厚收益-備兌開倉、看小漲/慢漲-牛市價差、看小跌/慢跌-熊市價差。

3.新手誤區

（1）愛買虛值期權。有些新手在剛入場時，不分析市場行情，也不考慮實際情況，就喜歡買虛值期權，甚至重倉買入，最后因虛值期權歸零而蒙受巨大損失。

（2）喜歡重倉。一般來說，如果投資者手上的資金不多，且剛開戶，那么在開始試水期權權利倉時，最好只用1萬元左右試水。在多次試水、驗證策略是正確的以后，再適當增加資金投入。

（3）對抗趨勢。有些人是從股票投資轉為期權投資的，所以喜歡抄底、逆趨勢而操作，這種方法或許用在股票市場能夠賺到錢，但用在期權投資里，最后持倉很可能會變成虛值，甚至歸零。投資者應該及時調整策略或止損，也可以買入反向的期權做對沖，從而扭虧為盈。

（4）無限移倉。在期權價格上漲或下跌時無限向上移倉，買入較多量的虛值期權，如果期權價格繼續上漲，則會獲得額外利潤，但是在一段時間內，標的價格的上漲或下跌往往是有限的，如果不斷向上移倉，一旦碰到市場回調、反彈或波動率的急劇下降，就會被吞噬很多利潤。

（5）長期持跨。買入跨式期權并不是在任何條件下都合適的，在短線交易中，投資者盼望著在漲上去時認購止盈，在跌下來時認沽止盈，不管怎樣都賺錢，但實際上這樣來回震蕩的行情并不會時時存在。而且，加上波動率的變化和時間價值的損耗，在不漲、不跌時兩邊的期權可能都會虧損。

（6）止盈止損。在一個波段趨勢里，分批止盈是對的，但是不要過早全部止盈和過早反向，在趨勢不改時守住持倉量才有大利潤。止損做起來更容易，但要有止損后再跟隨趨勢追回來的勇氣。

（7）依賴心強。天天盼望著有高手指點，恨不得買哪個合約、什么時候買、什么時候賣，都由高手指點，自己不去鉆研。即使虧損也不分行情，希望高手幫忙操盤，快速回本。但是在這樣高杠桿的市場，哪有時刻都賺大錢的高手呢？高手更擅長行情判斷、資金管理和控制回撤，并不是不會浮虧。路要靠自己走，才會安心。

4.心理修煉

在同一波行情里，有人賺大錢，有人賺小錢，甚至有人虧錢，不同的操作有不同的結果，在投資操作的過程中，心理素質非常重要。

（1）盈利后怎么辦

投資者在短期內賺取較多的利潤，一定要弄清楚這些利潤是通過自己分析研究后投資賺得的，還是剛好適應了市場走勢賺得的。如果是前者，則可以發揮自身的技術優勢，利用好期權所具有的超額收益及無論上漲、下跌、橫盤都可以賺錢的特點，繼續在市場中操作；如果是剛好適應了市場走勢所賺得的，那就要冷靜下來，思考這種操作是否可持續。

如果盈利豐厚，就要及時將大部分資金轉出，萬一行情轉為不利，前面的盈利就變成了“竹籃打水一場空”。

（2）虧損后怎么辦

在面對浮虧時，人們內心都是不好受的，但如果能做好資金管理，做好“投入即虧損”的打算，那么偶爾的虧損也是可以承受的。

如果虧損已發生，則應先判斷是自己判斷行情錯誤，還是期權合約選擇錯誤，抑或是沒止盈、沒止損造成的，再結合行情繼續做好資金管理，爭取在今后的期權投資中賺回來。如果是賣方虧損，則應調整思路、滾動操作，不急不躁地把虧損挽回。

（3）坦然面對波動

期權是波動非常大的品種，一天上漲或下跌50%都非常正常。如何應對這樣過山車似的漲跌？做好下面幾點就會相對坦然一些。

① 期權權利方要控制好資金的投入，價格上漲或下跌50%對總資金來說所占比例不大，義務方則不要重倉賣出平值期權和實值期權。

② 優化持倉結構，如果判斷標的方向比較困難，則可以用不同行權價的虛實期權構建一個進可攻、退可守的持倉組合。但對于短線操作和日內操作來說，不用那么麻煩，只需做好盯盤和止盈/止損。

③ 做好期權善后處理，當有巨大利潤、害怕回撤又不想失去行情上行收益時，可以逐漸采取“收尾行動”，采用構建垂直價差或比率價差、買入反向合約做保護等方式。

④ 調整心態，逐漸習慣期權賬戶的巨大波動，平穩心態，讓心臟變得強大，需要長時間的修煉。