美國的底氣：特立獨行絕不是例外

這個故事顯然不是在講述“美國其實是一個例外”。相反，它只能凸顯其他國家的疲軟和全球貨幣體系在結構上存在的深層次問題。在全球金融體系中，美國之所以能特立獨行，并不是因為其經濟規模，而是因為其培育起來的一系列制度保證，如民主政府、公共機構、金融市場以及法律體系。盡管這些制度并不完美，但依舊是其他國家效仿的標準。

無論是深度（可用于交易的證券規模），還是流動性（證券交易量或成交量），在交易公司和政府債券方面，美國債券市場都是首屈一指的。尤其是在規模和成交量方面，無論按何種指標考量，美國的國債市場都會讓其他主要經濟體的政府債券市場相形見絀。盡管美國聯邦政府的債務規模已達到相當高的水平，而且還在繼續增長，但本國與外國的美債投資者對他們的投資依舊信心滿滿(1)。

那么，這樣的信心又從何而來呢？美國政府系統的不同機構之間相互制衡，加上開放透明的民主程序，共同營造出投資者對美國公共部門的信心。美國的法律制度是非常嚴格的，無論地位高低，每個人都要受到法律約束。這也平添了外國投資者的信任感。只要投資于美國，他們就會得到公正的待遇，而且美國欠他們的錢，政治家永遠都不會因一時頭腦發熱而把債務一筆勾銷。

的確，在美國的投資不會被沒收，但如何協調美元一如既往的強勢與全球經濟實力格局的持續轉換，始終是一個無法逃避的問題。在本輪金融危機面前，以中國和印度為代表的新興市場經濟體的表現讓發達經濟體汗顏。

在有些方面，他們已經趕上甚至超過美國，如經濟總量，并且正在削弱美國曾經長期享用的某些優勢。然而，成熟的金融市場和始終充滿活力的公共部門給美國帶來的優勢不僅顯而易見，而且根深蒂固，因此，新興市場經濟體還不可能輕而易舉地化解這些優勢?；蛟S，中國很快就將在經濟總量上超過美國，但也僅此而已，因為其金融市場在短期內還不可能與美國同日而語。