第一節　06年的規則體系

1　2006年規則體系的文件

2006年1月16日，中國證券業協會正式發布公告，將中關村科技園區非上市股份有限公司納入原代辦股份轉讓系統作為試點。公告還發布了相關的各項文件，而這些文件構成了新三板推出時的規則體系。這些文件主要包括：

1.《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法（暫行）》

中國證券業協會發布的這個辦法是新三板的綱領性文件，內容涵蓋了掛牌公司條件、股份集中登記、股份報價轉讓、掛牌股份限售、重大信息披露等重要制度，可以說確立了新三板主要制度體系框架。

2.《主辦報價券商推薦中關村科技園區非上市股份有限公司股份進入證券公司代辦股份轉讓系統報價轉讓的掛牌業務規則》

這個規則實質上細化了主辦報價券商推薦園區公掛牌的程序，規定主辦報價券商應針對每家擬推薦的園區公司設立專門負責盡職調查并制作備案文件的項目小組，同時應當設立負責備案文件審核的內核機構，還規范了盡職調查人員和內核人員的任職資格、職責，并作了詳細規定。

3.《股份進入證券公司代辦股份轉讓系統報價轉讓的中關村科技園區非上市股份有限公司信息披露規則》

該細則對園區公司掛牌報價轉讓前的信息披露內容、年度報告、臨時報告中所要披露的內容規定了最低標準，并規定主辦報價券商派專人督導掛牌公司的信息披露，審查掛牌公司的年度報告和臨時報告。

4.《中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司中關村科技園區非上市股份有限公司股份報價轉讓登記結算業務實施細則》

這個細則確立了申報登記制度和登記結算機構形式審查制度，規定由中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司為園區掛牌公司提供集中登記服務，并根據系統提交的成交確認結果進行股份和資金的逐筆清算。

除了以上四個主要文件之外，2006年新三板業務規則體系中還包含了一些操作性文件，包括《中關村科技園區非上市股份有限公司如何申請股份到代辦股份轉讓系統掛牌報價轉讓》《中關村科技園區非上市股份有限公司申請股份報價轉讓試點資格確認辦法》《股份報價轉讓說明書必備內容》等公司行為類的文件；《主辦券商推薦園區公司股份進入代辦股份轉讓系統掛牌報價轉讓協議書》《主辦券商盡職調查工作指引》《證券公司從事報價轉讓業務自律承諾書》《主辦券商業務指引》等主辦券商類文件；《報價轉讓特別風險揭示書》《股份報價轉讓委托協議書》《投資者如何參與股份報價轉讓》等投資者行為類文件。

2　2006年新三板規則體系的意義

2006年出臺的一整套規則體系具有重要的意義。

首先，它為新三板在中關村試點創造了條件，而各項制度的推出為新三板市場的初步發展保駕護航。比如這套規則體系延續了原三板市場的交易模式，即證券公司代辦股權轉讓制度，這符合試點階段的過渡要求。而從另一方面來說，規則體系在程序上比照上市公司公開發行股票的法律要求，給予了全面指引，從而規范了相關的業務，不過在具體標準上有所降低，以便確保試點階段掛牌企業的穩步發展。

借助這套體系，新三板的主辦券商制度和委托報價制度得以確立，而深交所深圳證券登記結算機構也參與到交易系統的搭建過程當中來，為新三板的發展提供了法律意義上的保障。

其次，新三板相關規則制度的推出，不僅僅是支持高新技術產業的政策落實，也是三板市場另一次擴容的重要試驗，其更重要的意義在于，它為建立全國統一監管下的場外交易市場實現了積極的探索，并已經取得了一定的經驗積累。經過多年的發展，新三板市場的掛牌轉讓制度不斷得到完善，逐步具備融資和轉板等功能，新三板也因此漸漸成為中關村高新技術企業的孵化器和蓄水池，從而具備了場外交易市場的雛形。更重要的是，這為建立統一的全國性場外交易市場積累了豐富的經驗。

第三，這套體系的實施對于試點園區掛牌企業的發展很有幫助，那些高新技術企業的融資不再局限于銀行貸款和政府補助，新三板開始吸引越來越多的股權投資基金參與投資，這樣就為園區掛牌企業的融資創造了便利。此外，依照新的規則，園區公司一旦準備登陸新三板，就需要在專業機構的指導下進行股權改革，明晰公司的股權結構和高層的職責。掛牌公司需要比照上市公司進行信息披露，很好地促進了公司的規范管理和健康發展，為企業的發展提供了更強大的動力。

除了以上幾點，這套規則體系的出現，使得掛牌公司的股權投融資行為被納入交易系統，同時受到主辦券商的督導和證券業協會的監管，這對投資者來說，就等于是設置了更多的保障，投資者抵御風險的能力得到了強化。

由于規則體系的頒布，新三板在中關村科技園區的發展有了很大的進步。不過由于仍舊處于試點階段，加上這套制度仍有很多不完善的地方，新三板的發展仍有很大的制約和局限。正因為如此，這一階段的新三板仍舊處于萌芽的狀態，尤其是與其他層次相對成熟的資本市場相比，還非常弱小。