逾期90天以上貸款撥備覆蓋率也證明資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)

逾期90天以上貸款也是一個(gè)絕對(duì)客觀的衡量銀行資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)，完全沒有任何人為認(rèn)定因素。于是，我們對(duì)逾期90天以上貸款和各銀行的撥備進(jìn)行了計(jì)算，得出了逾期90天以上貸款撥備覆蓋率。觀察這個(gè)撥備覆蓋率的變化，可以看到銀行資產(chǎn)質(zhì)量的客觀走向。2010～2019年底，股份制銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率和不良貸款撥備覆蓋率的變化如圖2-4所示。

2012年，股份制銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率和不良貸款撥備覆蓋率都高達(dá)300%以上，之后從2013年開始回落。在回落的過程中，逾期90天以上貸款撥備覆蓋率以更快速度下行，從350%降到了120%，幅度非常大，且一直持續(xù)到2015年初。與此同時(shí)，不良貸款撥備覆蓋率從350%降到了200%，降幅稍小。

圖2-4　股份制銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率和不良貸款撥備覆蓋率

資料來源：上市公司財(cái)報(bào)。

從2015年開始，股份制銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率從120%逐漸回升，到2019年底已經(jīng)回升到248%。與此同時(shí)，股份制銀行的不良貸款撥備覆蓋率持續(xù)下降，以至于2017年逾期90天以上貸款撥備覆蓋率高于不良貸款撥備覆蓋率。2019年底，股份制銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率為248%，不良貸款撥備覆蓋率為200%。

圖中曲線變化的本質(zhì)是2015年前股份制銀行產(chǎn)生了大量90天以上逾期貸款，但銀行沒有將其都認(rèn)定為壞賬，全部計(jì)提資產(chǎn)減值損失，導(dǎo)致數(shù)據(jù)失真。2015年后，新增的逾期90天以上貸款其實(shí)已經(jīng)不再大規(guī)模增長(zhǎng)了，但股份制銀行大量主動(dòng)計(jì)提資產(chǎn)減值損失，加強(qiáng)了不良貸款認(rèn)定的嚴(yán)格度，所以在數(shù)據(jù)上出現(xiàn)逾期90天以上貸款撥備覆蓋率在2015年前跌幅大于不良貸款撥備覆蓋率，2015年后開始回升，同時(shí)不良貸款撥備覆蓋率下降的情況。

逾期90天以上貸款撥備率的拐點(diǎn)發(fā)生在2015年，而不良貸款撥備覆蓋率的拐點(diǎn)發(fā)生在2017年初。客觀數(shù)據(jù)顯示，股份制銀行的客觀資產(chǎn)質(zhì)量在2015年已經(jīng)好轉(zhuǎn)，報(bào)表上的資產(chǎn)減值損失滯后2年出現(xiàn)拐點(diǎn)。

圖2-5是國(guó)有銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率和不良貸款撥備覆蓋率的對(duì)比圖。

圖2-5　國(guó)有銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率和不良貸款撥備覆蓋率

資料來源：上市公司財(cái)報(bào)。

5大國(guó)有銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性更高一些。5大國(guó)有銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率一直以來都高于不良貸款撥備覆蓋率。

如圖2-5所示，2013年之前兩個(gè)撥備覆蓋率都很高，2013年之后均快速回落，到2016年初左右見底，出現(xiàn)拐點(diǎn)。進(jìn)入2017年之后，國(guó)有銀行的兩個(gè)撥備覆蓋率都開始回升，這意味著客觀資產(chǎn)質(zhì)量開始好轉(zhuǎn)。同時(shí)，影響當(dāng)期利潤(rùn)的不良貸款撥備覆蓋率開始上升，說明國(guó)有銀行的客觀資產(chǎn)質(zhì)量和報(bào)表資產(chǎn)質(zhì)量同步好轉(zhuǎn)，都從2017年開始好轉(zhuǎn)了。

再來看招商銀行和民生銀行的這兩個(gè)數(shù)據(jù)，如圖2-6和圖2-7所示。

圖2-6　招商銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率和不良貸款撥備覆蓋率

資料來源：上市公司財(cái)報(bào)。

圖2-7　民生銀行逾期90天以上貸款撥備覆蓋率和不良貸款撥備覆蓋率

資料來源：上市公司財(cái)報(bào)。

招商銀行的數(shù)據(jù)清晰地顯示了實(shí)際資產(chǎn)質(zhì)量的變化特征和報(bào)表資產(chǎn)質(zhì)量的變化特征。從2016年開始，招商銀行的兩個(gè)撥備覆蓋率聯(lián)袂回升，到2019年已經(jīng)回升到了2012年的水平。

招商銀行2019年的實(shí)際資產(chǎn)質(zhì)量和報(bào)表資產(chǎn)質(zhì)量都同步回到2012年的水平，而2012年是這一輪銀行業(yè)壞賬爆發(fā)的起點(diǎn)。也就是說，招商銀行已經(jīng)完全擺脫了這一輪的銀行業(yè)壞賬大爆發(fā)，率先進(jìn)入了新周期。

再看民生銀行，它的兩個(gè)撥備覆蓋率都很低。2012～2013年，民生銀行兩個(gè)撥備覆蓋率從300%高位快速下跌，2015年觸底，到今天并沒有發(fā)生強(qiáng)勁的反彈。但要特別注意的是，民生銀行的客觀資產(chǎn)質(zhì)量和報(bào)表資產(chǎn)質(zhì)量都出現(xiàn)了非常明確的企穩(wěn)，持續(xù)3年沒有惡化。

客觀資產(chǎn)質(zhì)量不惡化為報(bào)表資產(chǎn)質(zhì)量分化提供了基礎(chǔ)，兩個(gè)指標(biāo)都在底部艱難盤整，而且數(shù)值都很低，這也是民生銀行估值非常低的原因。不過我們看投資是看變化的，民生銀行的變化態(tài)勢(shì)是確定的，企穩(wěn)加緩慢復(fù)蘇。這就是這兩個(gè)指標(biāo)的意義。

通過以上深入本質(zhì)的分析，我們發(fā)現(xiàn)實(shí)際上從國(guó)有銀行到股份制銀行，客觀資產(chǎn)質(zhì)量都在明顯好轉(zhuǎn)。國(guó)有銀行和招商銀行的客觀資產(chǎn)質(zhì)量和報(bào)表資產(chǎn)質(zhì)量同步好轉(zhuǎn)，股份制銀行客觀資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)已經(jīng)確定，但是報(bào)表資產(chǎn)質(zhì)量還在低位。由于客觀資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)好轉(zhuǎn)，所以報(bào)表資產(chǎn)好轉(zhuǎn)只是時(shí)間問題。這是確定中國(guó)銀行業(yè)戰(zhàn)略拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)的最重要的依據(jù)。