第一章 投資就是生意

第一節 川菜館估值的案例

我10年前就聽過炒股多年老股民的經驗之談：“炒股可千萬別炒成股東啊!”在投機者眼中，股票真的就像一張自己可以隨心所欲炒來炒去的紙片。在千千萬萬市場摩擦交易制造者的共振下，資本市場有時候像一個巨大的賭場。人們想當然地認為，股票市場可以讓自己快速地發大財。但在我看來，股票真的不是紙片，資本市場也不是賭場。

我很喜歡用川菜館的案例去舉例，來說明投資到底是什么。

如果您想盤下樓下老王經營了多年的川菜館，不可能由著老王漫天要價。您一定會仔細問幾個問題：

1.這家川菜館去年賺了多少錢？前年又是多少？

2.這家川菜館賬面上可以清算的資產是多少？其中現金余額是多少？桌子椅子又被記賬成多少錢？

老王可能會這樣告訴您：“我這家川菜館經營多年了，回頭客很多，股東回報也很穩定。我們去年賺了51萬元，前年賺了49萬元，最近五年平均每年凈利潤為50萬元。屬于這家川菜館股東的賬面資產最新余額為500萬元，其中有100萬元的現金、200萬元的設備，剩下的200萬元是房租和裝修費的攤銷?！崩贤跽J為這家川菜館的合理估值應該不低于500萬元。

好了，我想您已經很清楚這家川菜館的基本財務狀況了。您向老王開出了一個有利于自己的買價，您可能這樣說：“看看，您這家川菜館的回報率只有10%，那些房租和裝修費實際早已經花掉了，桌子椅子也需要折舊，我只能出300萬元的買價盤下這家川菜館。”

購買這家川菜館時，您是如此精明，如此理性。但是這家賬面資產為500萬元、平均年回報為50萬元的川菜館如果被拆分成100萬份，并且每份股票實時都可以買賣交易。所有人馬上就失去了買賣生意的精明和理性。川菜館每份股票的價格很可能會被荒唐地炒到20~30元，甚至更高。人們癡狂地坐在電腦前，津津有味地說著夢話：“昨天某某大明星來到我們的川菜館用餐，今天開盤股價看漲啊!”“看看，昨天國家統計局的宏觀數據多棒，一定利好消費板塊!”“K線圖已經出現了金叉，那就是最佳買點!”

我真的無法理解人們的癲狂，川菜館還是那家川菜館，把它看成一個整體，合理的市場估值是500萬元，拆成100萬份后，每份5元，整體市值還是500萬元?。”緛砗芎唵蔚氖虑榫谷蛔兊萌绱藦碗s？