第五節 地心引力

無論投機者有多么高的熱情，無論市場有什么炒作題材，無論大股東怎么煞費心機地做市值管理，平庸公司的股價總會在“萬有引力”的牽引下不斷下行。那是因為平庸公司無法為投資者創造出足夠的凈利潤去覆蓋買入的成本。

2019年惠泉啤酒歸屬于上市公司股東的凈利潤只有0.2億元，是2009年12月31日市值28億元的0.71%，2010—2019年的十年凈利潤總和也僅有1.55億元，惠泉啤酒創造的稅后凈利潤怎么計算都無法覆蓋2009年12月31日的28億元市值。平庸公司短期可能因為某些題材而出現階段性股價暴漲，但長期沒有投資回報是必然的。表2-3中列出了惠泉啤酒、榮華實業、中國鋁業、華誼兄弟、報喜鳥和瑞貝卡的數據供大家參考。

表2-3 六家企業數據比較

數據來源：巨潮資訊網。