第四節(jié) 城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式選擇的主要影響因素

城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資涉及的利益關(guān)系復(fù)雜、影響面廣，在投融資模式選擇過程中最為重要的是處理好以下幾方面內(nèi)容。

一 產(chǎn)品特性、行業(yè)管理體制直接影響融資主體選擇

城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品特性決定了政府介入有其客觀必要性。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的自然壟斷和顯著的沉沒成本表明競爭性供給不可能普遍實現(xiàn)，政府管制或直接供給是避免因缺乏競爭導(dǎo)致私人供給無效的主要手段。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)對經(jīng)濟社會發(fā)展的戰(zhàn)略重要性和普遍性意味著，政府要對產(chǎn)品供給要有一定的控制力，以便在特殊情況下能迅速行動和響應(yīng)。在歷史實踐中，各地多依賴國有機構(gòu)供給，不愿依賴競爭力強但協(xié)調(diào)成本高的私營部門供給。一些城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施具有外部性和公共物品特征，市場機制不能有效提供相關(guān)產(chǎn)品，需集體行動來協(xié)調(diào)解決，以避免受益和承擔(dān)費用的不對等造成的低效。基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的不可分割性和服務(wù)范圍的廣覆蓋性，需政府統(tǒng)一協(xié)調(diào)，確定合理的供給規(guī)模和空間布局，確保供需有效銜接，避免結(jié)構(gòu)失衡。基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)特征和建設(shè)環(huán)境的復(fù)雜性增加了政府協(xié)調(diào)的必要性，以避免因政府協(xié)調(diào)不到位影響項目的有效供給。基于上述原因，政府介入是確保基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)實現(xiàn)有效供給的必要因素。在實踐中，很多國家的城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施由公共部門擁有、管理、融資和提供服務(wù)。

政府介入城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施供給服務(wù)不等于政府直接生產(chǎn)。在城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)傳統(tǒng)供給過程中，政府介入更多的表現(xiàn)為政府直接提供服務(wù)，政府部門集組織安排、生產(chǎn)和管理于一身，忽略了城鎮(zhèn)基礎(chǔ)服務(wù)供給在生產(chǎn)、融資、分配和監(jiān)管等環(huán)節(jié)的可分離性，也使部分管理者混淆了公共生產(chǎn)與公共供給的界限。事實上，公共供給是一種組織方式，政府只是基礎(chǔ)設(shè)施供給集體行動的組織者，產(chǎn)品服務(wù)的安排者，決定基礎(chǔ)設(shè)施用什么方式組織供給，為誰提供，誰來生產(chǎn)，服務(wù)的規(guī)模和水平如何，以及成本如何分擔(dān)等內(nèi)容，而公共生產(chǎn)只是供給中的一個環(huán)節(jié)。在實踐中，不同的城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施，其產(chǎn)品特性不同，適宜的供給方式也不同。

不同行業(yè)管理體制，政府的政策目標(biāo)、選擇偏好不同，投融資主體選擇面臨的約束條件不同。對于傳統(tǒng)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，受歷史發(fā)展路徑影響，國有企事業(yè)供給主體業(yè)已存在，且控制和壟斷當(dāng)?shù)刂饕袌觯椖客顿Y的成本補償方式、收費機制以及消費者預(yù)期等在短期難以改變，這些領(lǐng)域的存量項目投融資主體應(yīng)多考慮既有主體的利益訴求。對于增量項目，若所屬行業(yè)管理體制改革不到位，政府行業(yè)管理部門的政策重心、服務(wù)能力和監(jiān)管水平與市場開放要求差距較大時，則在短期內(nèi)增量項目也應(yīng)審慎選擇新主體進入，控制新主體投資規(guī)模，選擇進入的新主體主要是為了通過倒逼機制來推進和完善改革。對于新興城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，如生態(tài)環(huán)境治理等，不必面對既有部門利益平衡，沒有歷史政策框架約束，可結(jié)合行業(yè)發(fā)展方向，靈活選擇投融資主體和供給方式，公共部門、私人部門、政府與社會資本合作和志愿供應(yīng)等都是可能的方式。需要注意的是，政府在選擇基礎(chǔ)設(shè)施投融資主體和供給方式時，不僅僅是偏好，效率和公平仍是制約選擇的關(guān)鍵因素。當(dāng)然，基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)供給涵蓋了配置、生產(chǎn)、融資和分配等環(huán)節(jié)，可分離供給的不同環(huán)節(jié)對政府職能的要求不同。

不同的政府介入方式和行業(yè)管理體制需要不同的投融資主體。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品特性、受益群體偏好、社會價值取向和政策目標(biāo)決定了政府不同的介入方式，產(chǎn)生不同的產(chǎn)品或服務(wù)生產(chǎn)組織和供給模式，最終影響項目的融資主體、融資模式和資金渠道，具體影響的分析比較結(jié)果見表1-1。從分析結(jié)果看，影響是多樣的，供給方式的可選結(jié)果也較為豐富。需要強調(diào)的是，每種供給方式都有其適用條件和比較優(yōu)勢，相比而言，公共供給會導(dǎo)致官僚成本，私人供給會增加交易成本，具體各方式的選擇需根據(jù)比較優(yōu)勢進行綜合權(quán)衡。

表1-1 城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品特征、供給方式與融資主體選擇

表1-1 城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品特征、供給方式與融資主體選擇-續(xù)表

二 產(chǎn)品或服務(wù)能否收費是影響融資模式選擇的最直接因素

效率標(biāo)準要求根據(jù)主體的受益程度來確定相關(guān)費用分擔(dān)，誰受益，誰就應(yīng)該付費。但仔細分析發(fā)現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施的受益主體是多元的，既有直接受益者，也有間接受益者，到底誰應(yīng)該為之買單，比例如何分配，有時很難界定和操作。從消費者角度看，基礎(chǔ)設(shè)施的使用提高了消費者的生活質(zhì)量和工作效益，消費者應(yīng)該在得到效益的同時理為基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)買單。從區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的角度看，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)促進了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，增加了政府財政收入，當(dāng)?shù)鼐用穸紩g接受益，政府作為集體的代表理應(yīng)要求一部分間接受益者付費或政府代為付費。從外部性角度看，一定區(qū)域的交通與環(huán)境的改善，以及公共服務(wù)水平的提高，能顯著提升區(qū)域固定資產(chǎn)價值，改善營商環(huán)境，本來既有主體應(yīng)按照受益程度承擔(dān)一些成本，但實踐中很難操作，受益范圍和受益程度很難界定，反而因為受益和成本承擔(dān)的不對等加深了項目決策的扭曲程度。從社會公平的角度看，政府要負責(zé)整個社會的和諧發(fā)展和公平，對于偏遠地區(qū)和城鎮(zhèn)低收入消費者的基礎(chǔ)設(shè)施供給，也是政府責(zé)無旁貸的責(zé)任，似乎政府更應(yīng)該買單。既然受益主體是多元的，且受益有直接和間接之分，那么付費也應(yīng)是多樣的，理論上可根據(jù)各主體的受益程度來確定相關(guān)費用分擔(dān)。通常，按照成本最終承擔(dān)者的支付方式，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施融資可分為“使用者付費”（這里指使用者直接付費）、“集體付費”（實際上是使用者間接付費）或介于二者之間的“混合付費”。

“集體付費”會造成一定配置和融資效率損失。“集體付費”更多的是體現(xiàn)“能力原則”，主要是針對消費排他困難或有共同消費特征的一些產(chǎn)品或服務(wù)，為了排除“搭便車者”導(dǎo)致的產(chǎn)品提供困難，而采取的需要集體行動的一種融資方式。當(dāng)集體行動的規(guī)模較小，成員具有共同的價值和利益時，非正式的社會壓力就足以保證每人貢獻其應(yīng)該貢獻的那一部分，可采用集體志愿融資，如社區(qū)、村集體的一些志愿性活動。當(dāng)集體人數(shù)眾多，且追求的利益多元化時，則志愿集體行動是無法有效實施，需要國家的強制措施來保證，這樣集體成員就成了“被強制的搭車者”，其結(jié)果：一是造成成本和受益的不對等，會掩蓋真實需求，導(dǎo)致過度需求，因為需求與成本支付無關(guān)，會激勵一些不合理的消費；二是不基于支出意愿的強制性集體融資，需要依靠政治決策，自身也會導(dǎo)致一定的扭曲和效率損失；三是消費者缺乏足夠的選擇權(quán)。

“使用者付費”更多的是體現(xiàn)“受益原則”，但在一定程度上會導(dǎo)致分配低效率。“使用者付費”主要是針對可收費物品，更利于了解市場真實需求，有利于提高資源配置效率，減少融資扭曲，但是“使用者付費”可能會排斥潛在的消費者，導(dǎo)致分配低效。“使用者付費”和“集體付費”都會造成一定的效率損失，只不過產(chǎn)生損失的環(huán)節(jié)不同，實踐中很難對這些損失進行評價、判斷和比較。“使用者付費”造成的分配效率損失還有其他的方式加以彌補，如對特殊消費群體的價格補貼。

不同的付費方式?jīng)Q定不同的融資方式（見表1-2）。“集體付費”與“使用者付費”不是絕對對立的，如同影響公共供給的因素一樣，有許多具備“使用者付費”條件的產(chǎn)品或服務(wù)，也采用“集體付費”的方式融資，只因政府的價值取向和政策偏好不同而已。當(dāng)然，隨著技術(shù)的進步和管理的創(chuàng)新，也會使一些原來需“集體付費”物品的排他成為可能，進而變成“使用者付費”，如城市擁堵費、城市共享設(shè)施等。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施融資的最終資金來源，雖然從根本上不能決定項目的融資模式，但是它能影響項目融資的參與主體、工具選擇、效率和風(fēng)險控制。如對于“使用者付費”收費價格的確定，涉及投資者、債權(quán)人和消費者各方的利益，是“使用者付費”項目融資設(shè)計的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。就現(xiàn)階段而言，收費能完全抵補成本項目的可實行“使用者付費”的市場化融資；收費不能完全抵補成本，達不到市場融資要求的，可采用市場融資與財政支持相結(jié)合的混合融資，如可行性缺口補助等；“集體付費”或不直接收費的產(chǎn)品采用公共融資，即政府付費。

表1-2 城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域的成本補償資金最終來源與融資方式

三 能否負債融資決定了可用的融資工具和可能的資金來源

可負債融資增加了項目的建設(shè)資金來源。通常，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)濟壽命和服務(wù)期較長，負債融資能體現(xiàn)“代際公平”和“受益原則”，避免“窮代建設(shè)，富代享受”，使債務(wù)期限與資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命相對應(yīng)，債務(wù)償還與資產(chǎn)貶值相對應(yīng)。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施債務(wù)性融資可以擴大資金來源、緩解財政壓力，通過市場約束機制，提高資金使用效率，促進資本市場發(fā)展，關(guān)鍵是采取什么樣的渠道和方式進行負債融資。各國按照項目最終資金來源渠道的不同，一般可進行分類管理。需要“集體付費”的，其負債融資的主體應(yīng)為“集體”或其代理人。目前，在我國主要為地方政府債券，或規(guī)范的政府付費PPP項目或政府購買服務(wù)等具有政府債務(wù)屬性的各種投融資協(xié)議。實踐中，地方政府還以未來“政府支出責(zé)任”為保證，通過類BT、購買服務(wù)方式來規(guī)避PPP項目10%的財政承受能力上限，擴大本級政府當(dāng)期資金支配能力，以補充傳統(tǒng)平臺公司融資功能剝離之缺。不過，《關(guān)于進一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財預(yù)〔2017〕50號，以下簡稱《財預(yù)50號文》）、《關(guān)于堅決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》（財預(yù)〔2017〕87號，以下簡稱《財預(yù)87號文》）、《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺項目庫管理的通知》（財辦金〔2017〕92號）和《關(guān)于加強中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險管控的通知》（國資發(fā)財管〔2017〕192號）分別從不同的角度來禁止地方政府違規(guī)舉，控制相關(guān)風(fēng)險。需要“使用者付費”的，債務(wù)主體多為服務(wù)的直接生產(chǎn)或提供者，方式和渠道為各種企業(yè)類的債務(wù)性融資工具。

地方政府有內(nèi)在的舉債激勵。一是從項目受益屬性看，很多城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施項目不能完全通過“使用者付費”來彌補建設(shè)和營業(yè)成本，需要一定的公共融資支持，導(dǎo)致項目受益和成本承擔(dān)不對等，受益群體會極力推動項目實施。二是從項目決策管理看，作為政府具有提供責(zé)任的“公共項目”，基礎(chǔ)設(shè)施項目的決策與實施都是由作為“代理人”的公共部門管理人員來完成，面對我國現(xiàn)行的績效考核機制，具體管理人員都有依托項目實施來擴大業(yè)績的內(nèi)在激勵。三是從項目債務(wù)風(fēng)險損失預(yù)期看，項目風(fēng)險收益不對等，地方有擴大項目風(fēng)險的激勵。盡管中央多次說明對地方政府債務(wù)實行不救助政策，例如，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)地方政府性債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急處置預(yù)案的通知》（國辦函〔2016〕88號）、《關(guān)于印發(fā)〈地方政府性債務(wù)風(fēng)險分類處置指南〉的通知》（財預(yù)〔2016〕152號），但城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施項目的債務(wù)風(fēng)險具有宏觀外部性，并能通過財政或金融渠道向社會擴散，“不救助”沒有經(jīng)過實踐檢驗，市場沒有形成有約束力的風(fēng)險損失分擔(dān)預(yù)期。一些地方政府利用我國目前政府間財權(quán)事權(quán)制度不健全，通過過度舉債來實施基礎(chǔ)設(shè)施項目，并寄希望于上級財政的最終支持，加大了城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的道德風(fēng)險。

加強城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險損失預(yù)期管理。金融機構(gòu)和社會資本參與者認為上下級政府是“一家”，地方政府債務(wù)風(fēng)險外部性突出、影響范圍大，上級政府對下級政府的債務(wù)風(fēng)險不會不管，在追求自身業(yè)績的驅(qū)使下，幻想上級政府會為地方政府融資行為兜底，放松項目的融資和投資風(fēng)險控制，尤其是在預(yù)算軟約束下的國有金融機構(gòu)表現(xiàn)得更為明顯。深化地方政府債務(wù)風(fēng)險管理，需在嚴格監(jiān)管地方政府債務(wù)融資過程的基礎(chǔ)上，加強城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施債務(wù)風(fēng)險預(yù)期損失管理（類似國外的破產(chǎn)機制）。沒有風(fēng)險預(yù)期損失管理，債務(wù)風(fēng)險的過程監(jiān)管就會變成過度的行政干預(yù)，完全變成中央政府與地方政府之間的博弈，事實上限制了資本市場在債務(wù)融資中的監(jiān)督和約束作用。同時，風(fēng)險預(yù)期損失管理可以增強社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極性，形成合理的風(fēng)險定價，促進競爭性的城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施融資市場的發(fā)展。當(dāng)然，不同的債務(wù)工具，不同的承擔(dān)主體，債務(wù)的風(fēng)險管理會有所不同。

四 資本市場發(fā)展及其監(jiān)管政策是影響融資的決定性因素

完善資本市場發(fā)展是一個漸進的過程。盡管城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場的改革和發(fā)展能促進資本市場的發(fā)展，但資本市場的發(fā)展和完善程度仍是城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資最重要的制約因素。它不但制約著城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式，也影響了其可利用的資金規(guī)模、渠道、工具和資金配置效率。一般情況下，完善的資本市場，離不開競爭和有效監(jiān)管。競爭的資本市場，不但能使同一市場中各金融機構(gòu)相互競爭，也能在各資本市場和各種金融工具間產(chǎn)生競爭，使融資主體有更多的選擇權(quán)。在競爭性的資本市場中，豐富的金融產(chǎn)品和工具是必不可少的，每一種金融工具都有其特定偏好的投資者和融資主體，都有相應(yīng)的風(fēng)險控制機制和風(fēng)險承擔(dān)者，以及具有比較優(yōu)勢的適用條件，如不同融資工具的發(fā)行市場不同，存續(xù)期限不同，信用評級以及擔(dān)保抵押要求不同。但是，建立競爭性的資本市場是一個漸進的過程，它離不開銀行、信用評級、擔(dān)保、保險、基金、清算、托管和登記等金融機構(gòu)的發(fā)展，也離不開相應(yīng)政策和各種金融基礎(chǔ)設(shè)施的完善，更離不開投資者對不同類型市場和金融產(chǎn)品認識和積極參與。目前，我國已初步建立了多層次的資本市場，但相關(guān)監(jiān)管框架及政策還需進一步完善，進一步推進金融改革必須兼顧解決當(dāng)期問題和實現(xiàn)最終目標(biāo)。從發(fā)達國家資本市場的發(fā)展看，最終的資本市場制度及其結(jié)構(gòu)體系都與本國資本市場歷史演進變化有關(guān)，同時反映本國特定的文化和經(jīng)濟環(huán)境，呈現(xiàn)一定的差異性。

融資模式設(shè)計必須考慮我國資本市場的實際情況。目前，我國信用評級和擔(dān)保等金融服務(wù)機構(gòu)發(fā)展相對滯后，針對項目融資的金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足，非銀行領(lǐng)域的市場化程度較低，與實際需要有較大差距，在一定程度上會影響城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施競爭性融資市場的發(fā)展。但是，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資的模式設(shè)計和制度改革，必須要注意到我國資本市場不斷發(fā)展和完善的漸進過程，必須在立足實際的基礎(chǔ)上，充分結(jié)合其將來可能的發(fā)展趨勢來推進改革。

五 政府間責(zé)任與財權(quán)的不對等決定融資過程還需考慮協(xié)調(diào)發(fā)展

城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)主要由當(dāng)?shù)卣峁┓闲试瓌t。從以上分析得知，很多城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)需要通過集體行動來提供（盡管集體行動的內(nèi)容和方式有所不同），若不是志愿的或一致的集體行動（在城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施融資中較少），其結(jié)果大多會產(chǎn)生一定的扭曲和低效，而且這樣的扭曲和低效會隨著集體行動規(guī)模的擴大而增加（當(dāng)然，前提是成員利益追求多元化和價值差異明顯）。因此，縮小集體行動的范圍是提高行動效率的必要環(huán)節(jié)。當(dāng)然，一些城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施具有規(guī)模經(jīng)濟的自然壟斷特點，加之成員利益差異性相對較小，集體行動的規(guī)模和范圍可相對擴大。總之，從城鎮(zhèn)基礎(chǔ)的供給和分配效率看，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)應(yīng)由包含大多數(shù)受益者的最小公共單位來提供，即城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)主要由當(dāng)?shù)卣峁＿@其實也就是公共產(chǎn)品相對優(yōu)勢的“分權(quán)定理”，主要內(nèi)涵是：與上級或中央政府相比，當(dāng)?shù)卣咏姡私獗镜鼐用駥伯a(chǎn)品的偏好；當(dāng)?shù)鼐用窀苡行нx擇對不同數(shù)量和種類的公共產(chǎn)品服務(wù)的需求；集體行動范圍的縮小，會降低交易和協(xié)調(diào)成本。

財政制度及地區(qū)差異決定融資過程還需考慮協(xié)調(diào)發(fā)展。當(dāng)然，這種分析是基于當(dāng)?shù)卣呢斦罩И毩ⅲ皇苌霞壵绊憽Ｔ谖覈醒牒偷胤綄嵭蟹侄愔疲胤秸亩愂杖允車叶愂照哂绊戄^大，轉(zhuǎn)移支付也基本由上級政府確定，同時財政支出又受國家的福利和工資政策影響較大，可以說地方政府的財力，在很大程度上是受中央政府影響。這樣，效率標(biāo)準要求的責(zé)任分權(quán)與相對集權(quán)的財權(quán)之間產(chǎn)生一定的不協(xié)調(diào)，在一定程度上影響效率標(biāo)準的實施效果。同時，我國地區(qū)間發(fā)展水平差異較大，若僅以效率為標(biāo)準，其導(dǎo)致的基礎(chǔ)設(shè)施差異會進一步加劇地區(qū)間的不平衡。因此，在城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施實施公共融資的過程中，還需考慮地區(qū)間的能力差異和協(xié)調(diào)發(fā)展問題；在相關(guān)的融資風(fēng)險控制過程中，也應(yīng)注意政府間財政關(guān)系的實際情況。

綜上所述，在特定的經(jīng)濟制度和社會價值取向下，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)不同的產(chǎn)品特性，決定了不同的行業(yè)管理模式和產(chǎn)品供給方式，在實踐中形成多樣的生產(chǎn)組織機構(gòu)或融資主體，并通過資本市場制約和財政制度影響，形成了各自獨特的融資類型，具體城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資分類及特點見圖1-2。需要強調(diào)的是，在具體的融資模式選擇時，既要考慮各影響因素理論分析結(jié)論，又要注重其在我國現(xiàn)階段的實際影響效果。

圖1-2 城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資分類及特點

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[1] 世界銀行：《1994年世界發(fā)展報告——為發(fā)展提供基礎(chǔ)設(shè)施》，中國財政經(jīng)濟出版社，1994。

[2] 〔英〕達霖·格里姆賽、〔澳〕莫文·K.劉易斯：《公私合作伙伴關(guān)系：基礎(chǔ)設(shè)施供給和項目融資的全球革命》，中國人民大學(xué)出版社，2008。

[3] 轉(zhuǎn)引自〔英〕達霖·格里姆賽、〔澳〕莫文·K.劉易斯《公私合作伙伴關(guān)系：基礎(chǔ)設(shè)施供給和項目融資的全球革命》，中國人民大學(xué)出版社，2008。

[4] 余池明、張海榮：《城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資》，中國計劃出版社，2004。