這筆虛假的股票，主要掌握在約翰·布倫特、吉朋和奈特三人手中，他們把股票贈送給幾位政府官員以及他們的特定關系人，這些接受賄賂的人幫助他們促成議案的通過。這筆股票的分配情況如下：桑德蘭伯爵5萬英鎊，肯德爾女公爵1萬英鎊，普拉頓伯爵夫人3萬英鎊，她的兩個侄子3萬英鎊，查理斯·斯坦霍普（財政部的一位秘書）1萬英鎊，劍刃公司5萬英鎊。

他們的另外一個重大發現是，此前一再要求嚴懲南海公司禍首的斯坦霍普先生也曾通過特納爾——卡斯沃爾公司獲取了25萬英鎊股票的差價收益，但為了遮掩這件事情，他的名字從賬冊上涉及的地方被擦掉了，或改成了斯坦吉潑。財政大臣艾斯拉比獲取利益的方式更為令人發指。他也在作為南海公司董事之一的特納爾—卡斯沃爾公司開了一個戶頭，戶頭上的股票金額為794451英鎊。除此之外，他還建議南海公司把第二批認購單做成150萬而不是100萬，多出的50萬股股票由公司自己控制，不用做任何擔保。第三次認購單的交易則更加令人瞠目結舌：艾斯拉比先生7萬英鎊，老克拉克斯先生65.9萬英鎊，桑德蘭伯爵16萬英鎊，斯坦霍普議員4.7萬英鎊。

與這份報告同時提交的還有六份比較次要的報告。在報告的結尾，委員會宣布，由于缺少主要當事人奈特先生的配合，調查工作已無法繼續開展。

在第一篇報告被印刷出來之后的第二天上午，議會就此進行了討論，這也是僅有的一次討論。經過一場充滿憤怒氣氛的激烈辯論之后，議會通過了一系列決議，決議申斥了董事會成員及與他們有瓜葛的議員和政府官員腐化、可恥和墮落的行為，決定給予他們嚴厲的懲罰。這些人的財產將被沒收以補償因為他們受到嚴重損失的公眾。關于補償款的發放，議會還要求秘密委員會提交一份議案。

查里斯·斯坦霍普是第一個被審判的人，他自然是想盡辦法為自己開脫。他說，在過去幾年，他將所有的錢集中存在奈特那里，奈特為他買進了很多股票，但他都按價付款了，沒有占一點便宜。但他對在特納爾·卡斯沃爾公司賬戶上的股票表示并不知情。他認為這是有些一相情愿的人在未經他本人允許的情況下私自進行的事情，他對此并不負有責任。特納爾公司應當為他自己的行為付出代價。對于品行端正的人來說，將25萬英鎊股票據為己有的斯坦霍普，一定是個不能饒恕的家伙。

然而，還是有人試圖包庇他，最終同意宣判他無罪的票數僅僅多于反對者三票。他的親朋好友們，如斯坦霍普議員，切斯特菲爾德伯爵的兒子這時四處活動，他一位一位地拜訪那些態度并不堅定的議員，他對每一位議員都詳陳利弊，孜孜不倦地勸誘他們投無罪票或者干脆不要出席議會會議。許多昏庸懦弱的鄉村紳士被他連綿不絕的各種說辭搞得頭暈目眩，最終接受了他的建議。斯坦霍普的無罪判決做出之后，在民眾的心里激起了千層浪，許多人表示不滿。帶有示威性質的集會和騷亂充斥在倫敦的大街小巷，暴亂一觸即發。尤其是在即將審判那個比斯坦霍普罪刑名更為嚴重的罪犯時，空氣中的火藥味更濃了——人們認為艾斯拉比可能也會受到官員們的包庇，從而逃脫法律的制裁。

而艾斯拉比，人們普遍認為他是罪魁禍首之一。在公眾的思想里，即使艾斯拉比天性惡劣，但他所擔任的職務和肩負的重任，也應使他在法庭上講出實情。與斯坦霍普被宣布無罪的同一天，對艾斯拉比的審判開始了。那天，情緒激動的人群擠滿了議會周圍的各條街道，他們急切地想知道判決結果。關于艾斯拉比最終如何定罪，議會用了整整一天時間進行辯論。通過辯論艾斯拉比知道了一個他不愿接受的現實，已經沒有一個人站在他的一邊，他的惡行眾所周知，沒有一個人敢于為他進行辯解。議會辯論的最后結果驚人的一致：艾斯拉比貪得無厭，視財如命，鼓動和促成了為禍深遠的南海事件；他還與南海公司的董事們沆瀣一氣，將國家的公共信用體系徹底擊垮；鑒于他令人發指的罪刑，他將被逐出議會，關進倫敦塔監獄；一年之內，也有可能直到下一屆議會開幕之前，他不得出國。他必須如實報告自己所擁有的全部財產，并用他的財產去幫助那些因為他不負責任的行為而受害的民眾。

這一判決大慰民心。盡管判決結果做出時已是深夜十二點半，但消息還是在頃刻之間就傳遍了全城。有些人點燃了房中所有的燈表示慶賀。第二天早上，艾斯拉比被押往倫敦塔監獄。沿途的道路兩旁站滿了人，他們一邊大聲辱罵，一邊向他投擲石塊。人們覺得這樣仍不能全部表達自己的喜悅之情，于是又燃起堆堆大火，圍成圓圈邊歌邊舞，好像是剛剛從災難中生還一樣互相道賀慶祝。倫敦大街呈現出一派節日的喜悅景象。因為斯坦霍普事件而積聚的民憤也在此時得到了宣泄。

為了進一步安撫民心，議會又將特納·卡斯沃爾公司的喬治·卡斯沃爾爵士驅逐出議會，關進倫敦塔監獄，并命令他賠償25萬英鎊的損失。接下來，議會開始討論秘密委員會的報告中涉及桑德蘭伯爵的那部分內容。由于他素有名望，議會想盡辦法為他洗清罪名。有關他的指控主要是他曾強行勒索過約翰·布倫特爵士。因為這項控告關系著一位德高望重的議員兼樞密顧問官的名譽，所以議會費盡心機想要找到一些證據表明約翰爵士的話不足為憑。這位貴族的許多朋友都站出來為他說話，并提醒說如果這位爵士有罪，將會使保守黨在政治上占盡優勢。在最后的議會表決中，以233票對172票的多數宣布桑德蘭伯爵無罪。但是，全國人民并不這樣認為，這件事也招致了人們的巨大憤怒。大量的群眾走上倫敦街頭集會，幸運的是最終沒有造成騷亂。

在這一天，老克拉克斯撒手人寰。根據議會的日程，第二天他的案子就要開庭審理，人們普遍認為他的死事出有因，多半是畏罪服毒自殺。但也有人覺得他并非死于自殺。事實上，在五個星期之前，他在財政部擔任秘書的兒子由于身染天花不幸殞命，老年喪子使他這些天來一直沉浸在悲慟之中。他之所以不惜自毀聲譽，忘卻忠義，不顧一切地聚斂錢財，就是為了他這個寶貝兒子。但隨著罪行的暴露，他的內心已經變得異常脆弱，精神壓力也越來越大，恰在此時，他的兒子離世，所有的一切令他難以招架，最后突發中風而死。在他死后，他的150萬英鎊遺產被充公，用于救助不幸的受害者。

幻夢終結

董事會成員的案子基本上已經審理完畢。為了補償因他們的行為而受到傷害的公眾，議會沒收了他們的許多財產，累計達到了240萬英鎊。根據每位董事的具體情況，議會允許他們保留一定的財產，以便保證他們的生活需要。其中，約翰·布倫特爵士有約18.3萬英鎊的財產，議會允許他留下5000英鎊；約翰·費洛斯爵士的財產是24.3萬英鎊，最終留下1萬英鎊；塞奧多爾·簡森爵士擁有24.3萬英鎊，保留5萬英鎊；愛德華·吉朋擁有10.6萬英鎊，保留1萬英鎊；約翰·蘭伯特爵士擁有7.2萬英鎊，保留5000英鎊。其他犯罪較輕的人，得到了較為寬大的處理。

愛德華·吉朋受到了嚴厲的懲處，他的孫子歷史學家吉朋在他的《我的生活與寫作》一書中，對當時議會的行動進行了詳細的描述。他承認自己可能不是一個十分客觀的記錄者，但我們不能忽視這樣的一個事實：幾乎所有的作家都會出于自己的立場而對事件做出并不十分客觀的記錄。但從兼聽則明的角度來考慮，這位偉大的歷史學家的敘述仍然具有參考價值。

他寫道：“1716年，我祖父受眾人推舉成為南海公司的一名董事。根據他財產賬目的記錄，在履職之前，他已經擁有了6萬英鎊的財產。但是，當1720年的那場災難來臨時，他三十年的勞動成果幾乎在一夜之間化為烏有。我很難從一個評價者的立場去評價南海事件，還有我祖父和他的董事兄弟們究竟是否有罪，因為我既不勝任，也可能帶有偏見。但那些玷污道義、冤冤相報的粗暴而武斷的行為必然會受到當今時代的平衡法的譴責。整個國家的人們從黃金美夢中醒來，就爭吵著要找到為這個舉國上下瘋狂行為負責的人，就連議會也加入了這個行列。但我們不得不承認，盡管那些董事們犯有嚴重的罪行，但當時的英國卻沒有針對這些行為的法律。上議員莫樂沃斯的言辭雖然未被采納，但它卻催生了一個刑罰法案——一個具有追溯性的法律條文，用以懲罰那些潛在犯罪。董事們的人身自由受到限制，議會通過命令的形式給他們的名字加上了事先準備好的可恥記號。他們被強迫發誓，上交自己的所有財產，而且絕對不能轉移或轉讓。”

“而刑罰法案忽視的是，即使是獄中的在押犯都應享有申訴的權利。就這樣，他們的申訴請求被拒絕了。那些高高在上的人并不依靠證據，也不在意任何申辯。開始時，有人提議授予每位董事保留八分之一的財產的權利，以使他們安度晚年。但有人對此表示了強烈反對，反對者認為，每個人犯罪的情況并不相同，對有些人來說，這樣的比例太輕了，而對有些人來說又太重了，不能夠使犯罪和懲罰實現真正的對應。因此，應當區別每個人的犯罪輕重，具體行為區別對待。并沒有通過一次莊嚴、公正和冷靜的審查，而僅憑一次草率從事的會議，一個并不具備法律效力的投票結果和幾個最卑鄙的秘密委員會成員，就主宰了33個英國人的命運和名譽。在這種情形下，委員們的任何一句惡意的言論，或是一次沉默的投票，都可能受到人類天性中的乖戾或是個人間的敵意的影響。傷害因侮辱而生，而侮辱又因玩笑而生。在這種充滿不確定因素的情形下，20英鎊的津貼似乎是在玩笑中被拿走了。”

“在一份言語曖昧的報告中，某位董事曾經與某個項目有牽連，而一些平民百姓恰恰在這個項目上折了本，憑這些就可判決他有罪。另一個人獲罪的理由更是荒謬至極，只因為他說了一句要用金子喂馬。還有一位在當時處在高位的財政部官員，因為傲氣而被定了罪，據說在接受詢問時他拒絕回答那些高高在上的大人物們關于個人隱私的提問。凡是不參加法庭辯論的董事們都被定罪，即使他們未經申辯也在所不惜。同時，還武斷地做出了沒收財產的決定，董事們的所有財產全都被席卷一空，以填補政府虧空。即使這樣愚不可及的措施也得到了全能議會的許可。”

“我的祖父從未想過能夠獲得比公司其他董事稍輕一些的處罰。他恪守保守主義原則的性格和他與保守黨之間的親密關系，無疑招致了當權者的憎惡。他的名字被列入了一份秘密報告中。縱然他的才能盡人皆知，但也不能成為他得到寬恕的理由。在第一次對南海公司董事會成員采取行動時，吉朋就被關押了起來，最后判決更讓他臭名遠揚。他發誓會向議會呈交所有的財產，除了繼承的遺產以外，總值約為106543英鎊5便士6芬尼。吉朋曾經獲得的兩筆津貼，各為1.5萬英鎊和1萬英鎊，也被算入沒收財產的范圍。在這片被劫掠一空的廢墟之上，我的爺爺，拖著他年邁的身體，憑借著議會留給他的技能和一點存款，建立了一座新的命運大廈。16年辛苦付出得到了最好的回報，我還有什么理由拒絕相信，這第二座大廈比第一座更讓人感動呢？”

在董事會成員得到了應有的懲罰后，立法機關著手第二項工作——恢復公共信用。這時，人們發現沃普樂先生的計劃并不十分完美，而且公眾已經對他頗有微詞了。

1720年底，人們知道了南海公司的全部股票本金數目，總值為3780萬英鎊，其中的2450萬英鎊將分派給全部股東，剩下的1330萬英鎊則由公司以法人的身份占有和支配，這也是他們導演這出鬧劇所獲得的全部收入。他們從中拿出800萬英鎊作為一般所有者和認購者的紅利，紅利按每100股33英鎊6便士8芬尼派發，這個做法已經是相當寬厚了。議會還進一步規定，曾經向南海公司借款的人，如果已經向南海公司實際轉付或抵押股票，那么南海公司就不得再提出償付和追索的要求。但是，借款人還要加付借款總額的10％。在股價處在高位時，南海公司通過這種方式借出了110萬英鎊，而現在股價已經跌落到正常水平，所以他們只能收回110萬英鎊。

但是，想要徹底恢復公共信用還需要一個很長的過程。企業已和伊卡魯斯希臘神話中的一位神。——譯者注的處境相同，它們飛得太高了，以至于陽光烤化了粘接翅膀的蜂蠟，它們也從云端跌入了深海，在猛烈的波浪中掙扎求生，這時才恍然明白它自己只能生存在堅實的大地上。從此，它再也不想飛上天空了。

這次危機之后，在國內貿易再度繁榮的時候，又幾次出現了過度投機的跡象。一個項目的成功就會引發一群相似項目出現。在商業世界中，公眾的雙眼總是盯著成功的行為不放，不失時機地進行模仿，這種只關心利益而忽視風險的做法，往往把人們帶進危險的深淵。

1825年，又是一個令英國人恐慌和難忘的一年。與當年南海計劃中出現過的公司一樣的泡沫公司東山再起。這些騙子們又像1720年一樣，利用人們的貪婪詐取了大量財富，但當命中注定的報應來臨時，他們還是走了霉運。

另一次可怕的事情發生在1836年，相似的陰謀幾乎又一次帶來災難，但幸運的是，在災難到來之前，人們猛然間驚醒，總算是有驚無險。直到1845年，南海陰謀始終都是英國歷史上因為商業投機行為而造成大眾恐慌中最著名的事件。這本書首次發表的時間，大約是在鐵路大恐慌（約1845—1846年）來臨前后。