第5章　談判雙方的對(duì)峙

5.1　債權(quán)銀行的反應(yīng)

1999年6月30日下午，債權(quán)人對(duì)“5·25債務(wù)重組方案”的回應(yīng)通過重組顧問高盛電傳到廣東省政府。

債權(quán)人的回應(yīng)是分別以粵企和南粵債權(quán)銀行委員會(huì)和債券持有人委員會(huì)的名義，同時(shí)以致廣東省政府常務(wù)副省長(zhǎng)王岐山的信的形式作出的。

粵企和南粵債權(quán)銀行委員會(huì)回應(yīng)的主要內(nèi)容：一是導(dǎo)致粵企和南粵嚴(yán)重資不抵債的責(zé)任全部在於廣東省政府；二是任何重組建議都必須令“財(cái)務(wù)債權(quán)人的債權(quán)最終有實(shí)質(zhì)機(jī)會(huì)獲全數(shù)清償”；三是債權(quán)人的債權(quán)必須連本帶息由廣東省政府負(fù)責(zé)償還。

粵企和南粵債權(quán)銀行認(rèn)為，他們?cè)谶^去之所以向粵企和南粵提供貸款，“是考慮到粵海企業(yè)集團(tuán)和南粵集團(tuán)均為省政府實(shí)際擁有和控制的企業(yè)。信貸風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估也是在這個(gè)基礎(chǔ)上相應(yīng)作出的。因此，對(duì)於省政府就隨後發(fā)現(xiàn)的問題上表示財(cái)務(wù)債權(quán)人與省政府共同承擔(dān)責(zé)任（in the same boat）的看法，監(jiān)察委員會(huì)不敢茍同。”其理由是：

第一，“粵海企業(yè)和南粵的董事及主要管理人員是由省政府委任的，其中多位亦為省政府的官員”。第二，“粵海集團(tuán)的策略性計(jì)劃是與省政府協(xié)商並需省政府批準(zhǔn)後才實(shí)施的”。第三，“粵海集團(tuán)的投資及項(xiàng)目是在廣東省二十年計(jì)劃的前提下，為了促進(jìn)廣東省的經(jīng)濟(jì)需要和發(fā)展而進(jìn)行的”。第四，“財(cái)務(wù)債權(quán)人向粵海集團(tuán)提供的貸款中，有很大比例的貸款是由粵海集團(tuán)之外，而顯然是由省政府控制的企業(yè)所獲得的，而這些經(jīng)粵海企業(yè)和南粵所出的投資和貸款現(xiàn)在看來有大部分完全無法收回”。第五，“於1998年5月29日，省政府全資擁有的廣東粵海控股有限公司聲稱擔(dān)保可收回粵海企業(yè)被拖欠的九十多億港幣應(yīng)收款。在此基礎(chǔ)上，粵海企業(yè)在1997年12月31日的賬面上顯示了七十五億港元的正資產(chǎn)淨(jìng)值”。第六，“財(cái)務(wù)債權(quán)人所得到的證據(jù)有力地顯示：粵海企業(yè)、南粵和廣南內(nèi)部有嚴(yán)重的管理不當(dāng)；會(huì)計(jì)及其他記錄和其他監(jiān)控措施完全不足；1997年的賬目有著重大不實(shí)和誤導(dǎo)之處；資金被挪用於與粵海企業(yè)及南粵經(jīng)營(yíng)目的無關(guān)或不適當(dāng)?shù)挠猛旧希换浐＜瘓F(tuán)內(nèi)部有欺詐行為之嫌疑”。

基於上述各項(xiàng)理由，債權(quán)銀行認(rèn)為廣東省政府對(duì)已發(fā)生的損失負(fù)有責(zé)任，應(yīng)對(duì)全部損失作出補(bǔ)償。

所以，他們認(rèn)為“向財(cái)務(wù)債權(quán)人提出的任何重組建議，都必須令財(cái)務(wù)債權(quán)人的債權(quán)最終有實(shí)質(zhì)機(jī)會(huì)獲全數(shù)清償。”但同時(shí)他們也在信中提到：“委員會(huì)也承認(rèn)，要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，雙方都須作出堅(jiān)決的承諾。”

顯然，“向財(cái)務(wù)債權(quán)人提出的任何重組建議，都必須令財(cái)務(wù)債權(quán)人的債權(quán)最終有實(shí)質(zhì)機(jī)會(huì)獲全數(shù)清償”是粵企和南粵債權(quán)銀行的重組目標(biāo)。在這段咬文嚼字的文字裏，最重要的是實(shí)質(zhì)二字。因?yàn)闆]有這兩個(gè)字眼，整句話的意思就變?yōu)椋簜鶛?quán)人有機(jī)會(huì)獲得全數(shù)清償，同時(shí)也必須接受可能承受的部分經(jīng)濟(jì)損失。加上實(shí)質(zhì)二字之後，整句話的潛臺(tái)詞是：任何形式的削債都是債權(quán)銀行不能接受的。

那麼，“雙方都必須作出堅(jiān)決的承諾”是甚麼意思呢？對(duì)於廣東省政府必須作出的承諾，粵企和南粵債權(quán)銀行委員會(huì)在信中敍述得一清二楚，那就是承諾全數(shù)歸還本息。但對(duì)債權(quán)銀行將做出的承諾卻沒有說明。唯一能夠猜想到的大概只有延長(zhǎng)債務(wù)期限。

在講明責(zé)任和提出“重組”目標(biāo)之後，粵企和南粵債權(quán)人委員會(huì)提出了自己關(guān)於重組的建議。這些建議可以簡(jiǎn)要地歸結(jié)為重組需要47億美元。其中廣東省政府要注入現(xiàn)金或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)40億美元；用粵企持有的粵投9.8億股股權(quán)償還債權(quán)人的債務(wù)；將粵企剩餘的資產(chǎn)清盤還債。具體內(nèi)容是：

第一，廣東省政府向粵投注入價(jià)值22億美元的東深供水項(xiàng)目，以此換回粵投的15億股優(yōu)先股和18億美金的債券。然後，廣東省政府用換回的18億美元的粵投的債券抵償粵企和南粵債權(quán)人18億美元的債權(quán)。這種安排是廣東省政府“5·25債務(wù)重組方案”的重要組成部分，粵企和南粵債權(quán)銀行也認(rèn)為理所應(yīng)當(dāng)。

第二，用粵企清盤價(jià)值償還債權(quán)人的債務(wù)。粵企的資產(chǎn)可以分為兩部分，一是其持有的粵投的38.81%的股份，在廣東省政府用水資產(chǎn)與粵投交換15億股普通股和18億美金的債務(wù)之後，這一比例將由38.81%降到24.51%；二是除此之外的其他資產(chǎn)。粵企和南粵債權(quán)銀行認(rèn)為第一部分的價(jià)值為3億美元，應(yīng)用其抵償債權(quán)人的債權(quán)，真正做到以股代債，使債權(quán)人可享有一定的潛在增值機(jī)會(huì)；第二部分價(jià)值為4億美元，應(yīng)在“有秩序的逐步結(jié)業(yè)或進(jìn)行清盤”過程中償還給債權(quán)人。同時(shí)提出，如果不對(duì)粵企進(jìn)行清盤，債權(quán)銀行將“願(yuàn)意與省府訂立某種形式的協(xié)定，在協(xié)定項(xiàng)下省府保證向財(cái)務(wù)債權(quán)人支付商定的原粵企清算價(jià)值。”即“在一定的期限內(nèi)向財(cái)務(wù)債權(quán)人支付一筆款項(xiàng)，為數(shù)相當(dāng)於原粵海企業(yè)的商定清算價(jià)值的淨(jìng)現(xiàn)值。”

第三，除上述之外，廣東省政府再拿出18億美元的資產(chǎn)或現(xiàn)金，用於償還債權(quán)人的貸款。

以上三方面內(nèi)容構(gòu)成了粵企和南粵債權(quán)銀行的基本態(tài)度。除此之外，還有如下一些意見值得在此說明。

其一，他們反對(duì)對(duì)粵海屬下的粵企、廣南、粵投和南粵中的任何一個(gè)企業(yè)單獨(dú)進(jìn)行重組，因?yàn)樗鼈冇斜姸嗟墓餐瑐鶛?quán)人。這些共同債權(quán)人中“有相當(dāng)大比例的債權(quán)人將其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)視為對(duì)粵海集團(tuán)的整體風(fēng)險(xiǎn)。這些共同債權(quán)人有能力（而且其中相當(dāng)多的銀行亦有理由）阻止粵海集團(tuán)中他們有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的任何部分進(jìn)行債務(wù)重組或債務(wù)調(diào)整。”“粵海集團(tuán)各組成部分的重組建議是相互依賴的，單獨(dú)重組任何個(gè)別債務(wù)企業(yè)集團(tuán)的建議是不可行的。”他們甚至明確指出：“任何關(guān)於粵投的重組，顯然都必須在粵企、南粵及廣南的（共同）財(cái)務(wù)債權(quán)人對(duì)這幾個(gè)債務(wù)企業(yè)集團(tuán)的重組建議滿意的情況下才可進(jìn)行。”其二，由廣東省政府繼續(xù)為粵企和南粵代墊利息。