2.10 改進的杜邦財務分析體系——利潤表的處理

與傳統的利潤表采用分布式的編制方法，通過營業利潤、利潤總額、凈利潤依次反映企業的經營成果不同，管理用的利潤表基于企業活動分為經營活動與金融活動的前提，將企業的經營成果分為經營損益與金融損益。本節主要介紹了管理用利潤表比較關鍵的幾個概念、指標。

2.10.1 稅前的金融損益

稅前的金融損益是指金融負債利息與金融資產收益的差額，即扣除利息收入、金融資產公允價值變動收益等以后的利息費用。而經營收益則是指除了金融損益以外的當期損益。稅前的金融損益計算公式如下：

稅前的金融損益（管理用利潤表中的利息費用）=財務費用±金融資產公允價值變動損益（收益則減去，損失則加上）+金融資產減值損失±金融資產投資損益（收益則減去，損失則加上）

提示1 企業的稅前金融損益如果計算出來是正數，則表示費用；為負數，則表示收益。在計算利潤總額時，費用是經營損益的抵減項，收益是經營損益的累加項。

提示2 企業金融損益的基本框架如表2-20所示：

2.10.2 凈利潤

利潤表上的凈利潤屬于全部損益的概念，與傳統的利潤表中凈利潤的含義與金額相等，包括經營損益與金融損益。凈利潤計算公式如下：

凈利潤=經營損益+金融損益

=稅后經營凈利潤-稅后利息費用

=稅前經營利潤×（1-所得稅稅率）-利息費用×（1-所得稅稅率）

提示 這里的利息費用就是稅前的金融損益。

例2-27 A公司2018年利潤總額為1 260 萬元，財務費用為120 萬元，資產減值損失為60萬元，其中：應收賬款減值損失為40萬元，可供出售金融資產減值損失20萬元，平均所得稅稅率為25%。請計算A公司2018年的稅后經營凈利潤。

【解析】利息費用=財務費用+可供出售金融資產減值損失=120+20=140（萬元）（注意：這里的費用是正數，但在計算凈利潤時，表示經營損益的抵減項）

稅前經營利潤=利潤總額-稅前金融損益=1260+140=1400（萬元）

稅后經營凈利潤=稅前經營凈利潤×（1-平均所得稅稅率）=1400×（1-25%）=1050（萬元）

2.10.3 凈經營資產凈利率

凈經營資產凈利率是改進杜邦體系凈資產收益率的核心指標之一，僅反映了經營活動對凈資產收益率的貢獻。在通常情況下，凈經營資產凈利率等于稅后經營凈利潤除以平均凈經營資產。凈經營資產凈利率計算公式如下：

凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤÷平均凈經營資產

提示1 區別于權益凈利率，它是指企業在一定時間內實現的凈利潤與同期權益平均額的比率，涵蓋了經營活動與金融活動對企業盈利能力的共同影響。

提示2 區別于稅后經營凈利率，它是指企業在一定時間內實現的稅后經營凈利潤與銷售收入的比率，在后面的改進的杜邦分析核心公式中進行講解。

2.10.4 稅后利息率

稅后利息率是指企業的稅后利息費用與凈負債的比值。稅后利息費用是指金融損益，凈負債是指企業在金融活動中，通過債務融資以及閑置資產的投資后的真實負債額。該指標僅反映企業的金融活動對權益凈利率的貢獻，或者是企業實際負擔的資本成本。稅后利息率計算公式如下：

稅后利息率=稅后利息費用/凈負債

提示 理解該指標需要結合之前的權益凈利率以及凈經營資產凈利率，三者構成了管理用利潤表的基本框架，如圖2-13所示：

例2-28 A公司2018年年末的管理用利潤表中的稅前經營利潤為360萬元，利息費用為40萬元，平均所得稅稅率為20%。管理用資產負債表中的凈經營資產為1000萬元，凈金融負債為400萬元，請計算A公司2018年年末的權益凈利率（假定均使用年末數據進行計算）。

【解析】A公司2018年的稅后經營凈利潤=360×（1-20%）=288（萬元）

A公司2018年的稅后利息=40×（1-20%）=32（萬元）

A公司2018年的凈利潤=稅后經營凈利潤-稅后利息=288-32=256（萬元）

A公司2018年的股東權益=凈經營資產-凈金融負債=1000-400=600（萬元）

A公司2018年的權益凈利率=（凈利潤/股東權益）×100%=（256÷600）×100%=42.67%