第二部分 金融應(yīng)用與分析研究

第3章 區(qū)塊鏈金融應(yīng)用概述與分析

3.1 整體概述與分析

3.1.1 應(yīng)用進(jìn)展概述

根據(jù)2019年9月歐盟科學(xué)中心發(fā)布的《區(qū)塊鏈當(dāng)前與未來(lái)》（Blockchain Now and Tomorrow），金融領(lǐng)域是全球范圍內(nèi)區(qū)塊鏈探索最為廣泛的領(lǐng)域，區(qū)塊鏈已成為眾多金融機(jī)構(gòu)競(jìng)相布局金融新科技的重要技術(shù)之一。

在支付業(yè)，區(qū)塊鏈作為一種能夠支撐法定數(shù)字貨幣的技術(shù)手段，具有構(gòu)建新興數(shù)字支付體系的潛力，有助于提高支付效率、安全與監(jiān)管效能。放眼全球，各國(guó)央行、金融機(jī)構(gòu)、科技公司等已在零售支付、票據(jù)交易、跨境支付等業(yè)務(wù)場(chǎng)景開(kāi)展應(yīng)用探索。

在銀行業(yè)，區(qū)塊鏈有助于優(yōu)化銀行業(yè)IT基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)現(xiàn)自下而上的治理機(jī)制，促進(jìn)數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，從而重構(gòu)銀行業(yè)現(xiàn)有的技術(shù)與應(yīng)用體系。全球范圍內(nèi)，銀行業(yè)不僅在供應(yīng)鏈金融、跨境貿(mào)易、貿(mào)易金融、信用證、黑名單共享等場(chǎng)景利用區(qū)塊鏈技術(shù)提供線上的服務(wù)，而且在區(qū)塊鏈技術(shù)平臺(tái)方面也取得了一定的成果，如摩根大通Quorum、微眾銀行的FISCO BCOS等。

在金融市場(chǎng)中，區(qū)塊鏈有助于解決金融基礎(chǔ)設(shè)施與投資機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)共享難、交易效率低、交易成本高的難題，在本幣市場(chǎng)（包括貨幣與資本市場(chǎng)）、外匯市場(chǎng)、有價(jià)證券市場(chǎng)等已有諸多應(yīng)用探索。目前，全球主流的交易所已在全交易生命流程的各階段開(kāi)展探索，包括在交易前階段的信息披露、反洗錢與了解你的客戶等場(chǎng)景，交易階段的股票、債券、衍生品的發(fā)行與轉(zhuǎn)賬等場(chǎng)景，交易后階段的登記、清算、股東投票等場(chǎng)景。

在保險(xiǎn)業(yè)，區(qū)塊鏈有助于提升多方溝通效率、多方協(xié)同效率與審計(jì)監(jiān)管效率，促進(jìn)業(yè)務(wù)合規(guī)發(fā)展。目前，區(qū)塊鏈技術(shù)已應(yīng)用在保險(xiǎn)業(yè)的諸多環(huán)節(jié)，包括保險(xiǎn)平臺(tái)的構(gòu)建、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、增值服務(wù)、保險(xiǎn)理賠與監(jiān)管機(jī)構(gòu)5個(gè)方面。

在供應(yīng)鏈金融中，區(qū)塊鏈有助于形成協(xié)作式供應(yīng)鏈金融生態(tài)，緩解供應(yīng)鏈信息孤島、企業(yè)信息不完整、履約風(fēng)險(xiǎn)控制難的問(wèn)題，從而無(wú)損地傳遞核心企業(yè)的信用，降低中小微企業(yè)的融資成本，提升融資效率。目前，國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)、科技公司主要聚焦于應(yīng)收賬款、存貨融資、基于應(yīng)收賬款融資的資產(chǎn)證券化、預(yù)付款融資等場(chǎng)景開(kāi)展區(qū)塊鏈應(yīng)用推廣。

3.1.2 應(yīng)用價(jià)值總結(jié)

基于數(shù)據(jù)難篡改、易追溯、多方共同維護(hù)的技術(shù)特點(diǎn)，區(qū)塊鏈技術(shù)是一種能夠在大規(guī)模復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)中快速、低成本地建立多方信任關(guān)系的數(shù)字技術(shù)手段，能夠在不失業(yè)務(wù)主權(quán)與保護(hù)隱私的前提下，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)邏輯的可信共享、金融資產(chǎn)交易服務(wù)效率的提升和業(yè)務(wù)公信力的提升，具有較為廣泛的金融應(yīng)用場(chǎng)景。

一是緩解多方之間的信息不對(duì)稱。例如，貿(mào)易融資、金融信息共享、防偽溯源、普惠金融、風(fēng)險(xiǎn)防控等場(chǎng)景適合使用區(qū)塊鏈技術(shù)，解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，降低企業(yè)整體運(yùn)行成本，提高專業(yè)化分工的協(xié)同效率。典型的應(yīng)用案例如中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所的灣區(qū)貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺(tái)和基于區(qū)塊鏈技術(shù)的資產(chǎn)證券化信息披露平臺(tái)等。這類應(yīng)用的難點(diǎn)是需要保證上鏈數(shù)據(jù)的真實(shí)性，因此往往需要引入第三方鑒定機(jī)構(gòu)來(lái)保證上鏈源數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。此外，這種應(yīng)用往往需要依賴鏈下治理，因此需要對(duì)參與機(jī)構(gòu)的身份與聲譽(yù)實(shí)行嚴(yán)格管控，所以聯(lián)盟鏈適合在這類場(chǎng)景中使用。

二是改進(jìn)金融資產(chǎn)所有權(quán)的登記與交易流程。例如，資產(chǎn)證券化、供應(yīng)鏈金融、數(shù)字票據(jù)、清結(jié)算、精準(zhǔn)扶貧等場(chǎng)景。典型的應(yīng)用案例是票據(jù)交易所探索的數(shù)字票據(jù)交易平臺(tái)、摩根大通推出的摩根幣和Facebook擬推出的Libra等。在這類場(chǎng)景中，可以把金融資產(chǎn)（如商業(yè)票據(jù)）形成數(shù)字資產(chǎn)，利用智能合約實(shí)現(xiàn)規(guī)范化、易審計(jì)、易追溯的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、抵押、凍結(jié)、銷毀等功能，利用共識(shí)算法來(lái)保證多方存儲(chǔ)的資產(chǎn)狀態(tài)的強(qiáng)一致性，進(jìn)而能夠優(yōu)化原有業(yè)務(wù)流程，提高資金周轉(zhuǎn)率。這類場(chǎng)景的主要難點(diǎn)也是需要依賴鏈外世界的法律法規(guī)對(duì)核心機(jī)構(gòu)的強(qiáng)約束能力，這樣才能夠保證原有金融資產(chǎn)能夠無(wú)后顧之憂地轉(zhuǎn)變?yōu)殒溕系馁Y產(chǎn)。

三是提升金融信息服務(wù)的透明性與監(jiān)管的穿透性。例如，眾籌、投票、公益捐款等場(chǎng)景使用區(qū)塊鏈技術(shù)，提升機(jī)構(gòu)服務(wù)的公信力，建設(shè)可信體系。典型的應(yīng)用案例是納斯達(dá)克股票交易所推出的股東投票系統(tǒng)、支付寶的愛(ài)心捐贈(zèng)平臺(tái)等。通過(guò)將程序執(zhí)行、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與特定機(jī)構(gòu)之間的強(qiáng)綁定關(guān)系打破，提升應(yīng)用服務(wù)的可監(jiān)督性，從而提升公信力。一方面，可以通過(guò)把業(yè)務(wù)邏輯與監(jiān)管規(guī)則寫入智能合約，提升業(yè)務(wù)執(zhí)行的透明度；另一方面，也可以將哈希加密處理后的業(yè)務(wù)邏輯與處理結(jié)果廣泛存儲(chǔ)在公眾擁有的區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)中，從而提高公眾的監(jiān)控能力，增強(qiáng)服務(wù)的公信力。這類場(chǎng)景的難點(diǎn)是中心機(jī)構(gòu)是否有動(dòng)力實(shí)行業(yè)務(wù)服務(wù)的提升，并且在改造過(guò)程中真的對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)行優(yōu)化，從而避免出現(xiàn)形式化使用區(qū)塊鏈的情況。

為使讀者逐步深入了解區(qū)塊鏈的金融應(yīng)用情況、理解區(qū)塊鏈的金融應(yīng)用價(jià)值、推進(jìn)區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用，本章將在分析我國(guó)金融領(lǐng)域區(qū)塊鏈應(yīng)用落地情況的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步剖析區(qū)塊鏈的應(yīng)用價(jià)值。

3.1.3 應(yīng)用情況分析

1.應(yīng)用場(chǎng)景分析

截至2020年3月，我國(guó)的國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室官網(wǎng)上展示了兩批《境內(nèi)區(qū)塊鏈信息服務(wù)備案清單》，清單中共有506個(gè)備案的區(qū)塊鏈應(yīng)用，即這些應(yīng)用已經(jīng)投入生產(chǎn)。在506個(gè)應(yīng)用中有66個(gè)區(qū)塊鏈金融應(yīng)用，它們分別覆蓋了存證、供應(yīng)鏈金融、資產(chǎn)證券化（ABS）、貿(mào)易融資、資金資產(chǎn)管理、支付清算、數(shù)字身份、保險(xiǎn)、證券交易共計(jì)12個(gè)類別。例如，中國(guó)工商銀行推出的工銀璽鏈區(qū)塊鏈服務(wù)，銀聯(lián)國(guó)際有限公司推出的基于區(qū)塊鏈的全球速匯資金追蹤平臺(tái)，上海保險(xiǎn)交易所股份有限公司推出的基于保交鏈的企業(yè)區(qū)塊鏈服務(wù)，等等。

圖3-1展示了金融場(chǎng)景的區(qū)塊鏈應(yīng)用數(shù)量比較，其中資金資產(chǎn)管理場(chǎng)景的應(yīng)用數(shù)量最多，其次是存證、供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景，它們的數(shù)量約占所有應(yīng)用數(shù)量的63%。由此可見(jiàn)，這3種場(chǎng)景最容易進(jìn)行實(shí)際應(yīng)用落地。反之，資產(chǎn)證券化、支付清算、證券交易場(chǎng)景則占比最小，其總和占比僅約為9%。這也說(shuō)明了資產(chǎn)證券化、支付清算、證券交易3種場(chǎng)景在區(qū)塊鏈落地應(yīng)用方面存在一定的難度。

圖3-1僅從數(shù)量的維度反映了各個(gè)場(chǎng)景的應(yīng)用情況，但并不能反映場(chǎng)景應(yīng)用的廣度，即一個(gè)場(chǎng)景究竟有多少省份在落地研發(fā)。圖3-2則展示了不同金融場(chǎng)景的區(qū)塊鏈應(yīng)用對(duì)應(yīng)的省份數(shù)量。可以看出，應(yīng)用廣度最大的4個(gè)場(chǎng)景是資金資產(chǎn)管理、貿(mào)易融資、存證和供應(yīng)鏈金融。圖3-2也顯示了應(yīng)用廣度最小的4個(gè)場(chǎng)景，即資產(chǎn)證券化、交付清算、證券交易和數(shù)字身份，而這4個(gè)場(chǎng)景在圖3-1所示的應(yīng)用數(shù)量上也是最少的4個(gè)。這再次說(shuō)明了這4個(gè)場(chǎng)景在區(qū)塊鏈落地應(yīng)用方面存在很大的難度。

2.應(yīng)用地域分析

上節(jié)提到的12個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景主要集中在全國(guó)12個(gè)省份，如圖3-3所示。其中，應(yīng)用數(shù)量最多的前三名省份分別是北京、廣東和上海，其數(shù)量總和約占金融應(yīng)用總數(shù)的71%，由此可見(jiàn)，區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的分布是極不均衡的。從區(qū)域發(fā)展的角度來(lái)看，可以將上述12個(gè)省份劃分為長(zhǎng)三角地區(qū)（上海、江蘇和浙江）、珠三角地區(qū)（廣東）、京津冀地區(qū)（北京、天津、河北）和其他地區(qū)。其中，京津冀地區(qū)的區(qū)塊鏈金融應(yīng)用數(shù)量總和最多，也從側(cè)面反映出京津冀地區(qū)的金融區(qū)域合作水平與金融模式創(chuàng)新能力較強(qiáng)。而其他地區(qū)的區(qū)塊鏈應(yīng)用數(shù)量很少，說(shuō)明我國(guó)中西部地區(qū)的金融不活躍，金融創(chuàng)新能力相對(duì)很弱（見(jiàn)圖3-4）。

圖3-3和圖3-4僅從數(shù)量上反映了區(qū)塊鏈應(yīng)用的情況，但是并沒(méi)有反映出豐富性，因此圖3-5展示了上述12個(gè)省份的區(qū)塊鏈金融應(yīng)用類別的數(shù)量。可以看出，北京、廣東和上海的區(qū)塊鏈金融應(yīng)用類別數(shù)量最多，它們的類別數(shù)量占比為57%。特別是北京占了9個(gè)類別中的8個(gè)。從上述分析可以得出結(jié)論，一般區(qū)塊鏈應(yīng)用數(shù)量較多的省份或區(qū)域，其類別數(shù)量也會(huì)較多，也就是說(shuō)區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的豐富性也很好。此外，也可以看出，我國(guó)東部地區(qū)的金融活力和區(qū)塊鏈應(yīng)用情況要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于西部地區(qū)，因此，西部地區(qū)也應(yīng)該是未來(lái)區(qū)塊鏈金融應(yīng)用發(fā)展的重點(diǎn)。

3.相對(duì)熱度分析

前兩節(jié)分別從應(yīng)用場(chǎng)景和地域兩個(gè)角度反映了區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的情況，但是并沒(méi)有從一個(gè)綜合的角度來(lái)展示區(qū)塊鏈金融應(yīng)用的情況。因此，圖3-6展示了各個(gè)省份和不同場(chǎng)景的區(qū)塊鏈金融應(yīng)用相對(duì)熱度。

從圖3-6中可以看出，區(qū)塊鏈應(yīng)用數(shù)量最多的地區(qū)為北京，它的最熱應(yīng)用場(chǎng)景是供應(yīng)鏈金融。而供應(yīng)鏈金融作為最熱的應(yīng)用，在廣東的占有率是最大的。此外，應(yīng)用數(shù)量最多的3個(gè)省份，其最關(guān)注應(yīng)用領(lǐng)域即應(yīng)用數(shù)量最多的應(yīng)用領(lǐng)域是完全不同的。上海最關(guān)注保險(xiǎn)，廣東和北京則都最關(guān)注供應(yīng)鏈金融。此外，對(duì)區(qū)塊鏈應(yīng)用數(shù)量較少的省份來(lái)說(shuō)，在應(yīng)用總數(shù)較小的幾個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景中是零應(yīng)用的狀態(tài)。這說(shuō)明，越是較難落地的應(yīng)用場(chǎng)景，越是很少有地區(qū)去嘗試。