第1節　投資的信仰

這里說的信仰不是形而上的東西。

我理解的投資歸納起來就是：買股票就是買公司，買公司就是買公司的未來現金流折現，句號！

這就是我說的所謂的信仰的意思，或者說我是從骨子里相信，不會因為任何影響而動搖。

很多人一講到投資就會馬上冒出很多大家都似懂非懂的術語，大概原因就是因為沒有這個信仰。

其實投資就是價值投資的意思，不然投資投的是啥？

公司價值是什么？就是公司未來現金流的折現啊。

未來是多久？就是直到永遠的意思。

永遠是多久？就是到公司結束為止。

公司結束是什么意思？就是包括賣掉在內的所有可能。

記得馬克思說過：價格圍繞價值上下波動。買股票花的是價格，買的是價值。

其實我對投資的理解就這些，其他都是這幾句話衍生出來的。

簡單不？對，簡單但絕不容易！不懂企業的人絕對沒辦法看懂未來現金流。所謂懂的人往往也只能看懂自己能力圈內的很少很少企業的未來現金流折現，而且還一定是毛估估滴。

學會簡單其實就不簡單--微博里看到的一句話，和我的簡單但絕不容易的意思差不多。

未來現金流折現的公式？未來現金流折現只是一種思維方式，只有在自己能力圈范圍內的公司，投資人才能毛估估看明白。沒人真用公式的，至少剩者都是不用公式的。（說自己有公式還有參數的都是不懂甚至可能是騙人的，別理他們）

很難嗎？還好吧。我自己從事企業經營只有10多年，之后開始投資到現在也差不多10年。在這10年里在有興趣的企業里我大致看懂了不到10家企業（被排除的不算，投錯的不算）重手投了5家，差不多兩年一家，沒想象的那么難吧？

什么，你投的企業比我多多了？那你要小心了，一般而言，超出一定量以后，投的企業越多賺的越少。

怎么才能看懂企業或者叫看懂企業的未來現金流？

有句話叫八仙過海，各顯神通。不過我喜歡巴菲特說的那個辦法，從來沒看過別人的，也沒有興趣看。我覺得真看懂了老巴的東西的人大概是不會對別的人的投資辦法感興趣的，覺得我武斷的人請先看懂巴菲特的東西哈。

說自己一半巴菲特一半索羅斯的意思實際上是說自己既不懂巴菲特也不懂索羅斯。（這句話和老巴說的多少費雪多少格拉漢姆的意思不同）

投錢（我覺得這里不叫投資的好）的辦法有很多，一般而言，知道的越多，賺的越少。不然大學教這個的就應該賺的最多。

老巴童鞋說生意模式最重要。我自己大概對這句話想了好幾年了，還在繼續想，但確實越來越感覺到老巴這個說法有道理。和老巴吃頓飯沒白吃，這句話就已經值個100頓飯了吧（其實遠遠不止哈）？

什么是生意模式？我也說不清楚，也許大學里的教授能給個文點的定義吧。但是，我覺得我大致知道那到底是什么意思。

如果你還不明白什么叫生意模式的話，那就看看老巴的那幾篇在幾個大學的演講。

還沒懂？那看看喜詩糖果，看看可口可樂、看看比亞迪、看看蘋果、看看航空公司、看看那些做太陽能晶片的“光伏企業”......

還沒懂？那重頭來，接著再看。10-20年之內看不懂都可以用這個辦法，就是“重頭來，接著再看”。

20年以后還是看不懂怎么辦？那20年以后再說了。（2012-06-24）

問答：

01．網友：段大哥自己是不是無神論者？

段永平：我不迷信但我有信仰。（2016-12-02）

網友：投資是否有信仰？

段永平：投資的信仰指的是：相信長期而言股市是稱重機，對沒有信仰的人而言，股市永遠是投票器。（2013-05-17）

網友X：有時間能開一篇您對迷信和信仰的個人經驗和故事？特別想聽聽您的這些小故事。

段永平：我說的信仰就是你骨子里真的相信的東西，是不會被某些事情動搖的。比如長期利潤及凈現金流好的公司股價早晚會跟上來等等。（2017-02-27）

02．網友：比爾蓋茨說巴菲特有很強烈的宗教信仰感，這讓我挺意外的，我記得有個訪談里，您說您對宗教的態度和巴菲特差不多，您了解的巴菲特對于宗教是怎樣的呢？

段永平：我理解“宗教”大概就是信仰的意思，就是說心里有些“must believe”的東西。我的宗教態度確實和老巴一樣，我們都信仰巴菲特對投資的理解---“買股票就是買公司”。“買股票就是買公司”這句話會說的人非常多，但我幾乎沒見過真的骨子里真的理解并相信這句話的--我知道的人里面大概不超過5個（包括巴菲特和芒格在內）--當然，這是因為我知道的人很少的緣故。（2013-04-11）

段永平：其實每個人都有一顆投機的心，所以才需要信仰。我對信仰的理解就是“做對的事情”，或者說知道是“不對的事情”就別做了。人們熱愛做“不對的事情”是因為這類事情往往有短期誘惑。（2013-02-01）

如果說宗教情懷指的是信仰，信仰指的是要“做對的事情”，“做對的事情”就是明知錯的事情就不做的話，我同意這個說法。巴菲特之所以能夠如此厲害，最重要的一點就是他能堅持不做他認為不對的事情。要堅持這點其實非常不容易，因為往往“不對的事情”往往是有短期誘惑的。（2013-02-02）

03．網友：我沒有信仰，更糟糕的是我不在如何改變。

段永平：You must believe. ---烏龜大師

要相信的是：做對的事情最后會有好結果，或者說做錯的事情最后會有大麻煩。至于把事情做對則是個過程，有時候快有時候慢，需要投資者耐心等待。（2012-05-20）

04．網友：個人覺得說不定大哥的某些看法和觀點也會慢慢有變化，就像十年前你也許還不怎么信巴菲特，現在就比較相信，不知將來會怎樣？

段永平：我從看到“巴菲特”第一分鐘就開始相信巴菲特了，從來沒動搖過。心中沒有“巴菲特”的人是很難相信“巴菲特”的，而且誰說都沒用。（2010-07-04）

05．網友：當我第一次看到您講的“買股票就是買公司”的話時，我的內心就有一種被震撼的感覺，真的是這樣。當悟到這個道理后，內心的喜悅比得到多少錢還高興。我曾經試著把這個理念講給我的幾個朋友，但是我發現很難，怎么講他們都覺得這不可能，還給我講了很多什么大資金怎么樣了，散戶又怎么樣了，行情又怎么樣了，這一波過去又怎么樣了，......等等之類的“炒”的概念。

我最近突然有個感悟：投資這個東西，可能是天生的，這個東西可能是學不會的，正如您說，懂的人一說就懂了，不懂的人怎么說都不懂。其實也沒有什么要問，就是感覺我們是同類，不說一下不舒服。順便感謝一下大道，各方面的受益都很好，非常感謝！

段永平： 道的東西確實難教，必須要靠自己悟。心中無道的人你怎么說也是沒用的。大多數人都是不容易open的，很難接受跟自己以前認識不同的東西。我有時候感覺很奇怪的是，如果是個已經很成功的人，不太接受新東西我也能理解，因為人家已經有了足夠成功的經歷和理解了。現實中我看到的情況剛好相反，那些不open的人常常就是那些不太成功的人。舉個例子，炒了30年股票（也許10年，20年）都不賺錢的人，當我說老巴時，人家居然會說……布拉布拉的。（2019-04-11）