1.5　本書創新

第一，建立和完善套利動機理論分析框架。從套利視角出發重新闡釋國有企業對外直接投資動機，揭示其內在驅動原因，將礦產資源型國有企業的“套利動機”作為一個中性概念引入對外投資，從更廣意義上研究對外投資套利動機。從套利動機視角研究企業對外投資行為，將企業的內生風險和外部環境對企業投資決策的影響納入套利動機理論框架。

第二，構建套利動機下礦產資源型國有企業對外直接投資決策模型。套利動機下的投資決策問題并不能用傳統的企業對外投資理論加以解釋。本書在進行模型構建時，不再假定不確定性都在價格變量的隨機過程中得以體現，而是在內外環境不確定性和隨機沖擊下，引入套利變量，研究多因素不確定性下的投資決策模型，以確定均衡機制、優化進入時機，并基于套利動機研究多因素不確定性投資決策行為。基本決策模型是：企業價值最大化=實物期權﹢風險套利。同時，針對不同的套利類型構建了制度套利、期限套利、市場套利下的礦產資源型國有企業對外直接投資決策模型。

第三，構建套利動機下礦產資源型國有企業對外直接投資決策實證研究框架。一方面，篩選2001—2014年礦產資源型企業對外直接投資項目數據作為研究樣本，微觀層面的數據能夠有效反映礦產資源型國有企業的特有屬性，通過實證分析探析套利動機對對外投資決策產生的影響，解釋其微觀作用機理，從而為解決中國礦產資源對外直接投資的中宏觀層面問題提供微觀基礎。另一方面，引入衡量套利動機的要素及變量，反映制度套利、期限套利和市場套利的特征，構建實證研究框架，進行制度套利、期限套利、市場套利分別存在和同時存在時的投資決策影響性分析，進一步拓展了對外直接投資實證研究的涉及范圍和分析思路。

第四，建立了套利動機下礦產資源型國有企業對外直接投資決策的監管引導機制。基于對套利動機作用機理、影響機制及其驅動下礦產資源型國有企業對外投資決策行為特征的分析，本書系統地、有針對性地提出了制度套利下的監管機制，期限套利下的引導機制和市場套利下的審查機制，給出規范、引導及監管企業對外投資行為的政策建議，以規避企業非效率投資行為，為國有資產保值增值提供保障。

(1)資料來源：國家商務部網站（https://fec.mofcom.gov.cn/article/tjsj/ydjm/）。

(2)資料來源：《2013年度中國對外投資統計公報》。