①股價(jià)由企業(yè)真實(shí)盈利和市盈率兩個(gè)變量決定，我主要選擇“企業(yè)真實(shí)盈利確定增長(zhǎng)+市盈率位于偏低或合理位置”的企業(yè)投資。

重心是獲取企業(yè)盈利增長(zhǎng)推動(dòng)的股價(jià)上升，市盈率變動(dòng)視為算意外之財(cái)；

②企業(yè)盈利真實(shí)可靠，其增長(zhǎng)“一定”會(huì)推動(dòng)股價(jià)上升。

如果真實(shí)可靠的盈利增長(zhǎng)伴隨股價(jià)下降，將給投資者帶來巨額財(cái)富；

③做出企業(yè)盈利的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，是困難的，是需要極度謹(jǐn)慎的。

扎根于自己能夠深度理解的企業(yè)，選擇變量盡可能少，可預(yù)測(cè)性盡可能高的企業(yè)；

④盈利增長(zhǎng)“一定”會(huì)推動(dòng)股價(jià)上升，并不代表會(huì)推動(dòng)下周、下月乃至下個(gè)季度的股價(jià)上升。

它通常需要較長(zhǎng)時(shí)間體現(xiàn)，經(jīng)驗(yàn)上說，三到五年是一個(gè)常見的體現(xiàn)周期。

短期股價(jià)波動(dòng)可能受任何因素影響，是市場(chǎng)的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)，無法預(yù)測(cè)。

任何對(duì)短期股價(jià)波動(dòng)的預(yù)測(cè)，都是沒有價(jià)值的行為；

任何建立在短期股價(jià)波動(dòng)上的交易體系，都是脆弱不可信的；

⑤持股時(shí)間長(zhǎng)，并不意味著是從事長(zhǎng)期投資。

價(jià)值投資的本質(zhì)，不是堅(jiān)持“長(zhǎng)期”投資。

長(zhǎng)期或短期只是被動(dòng)結(jié)果，是因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)識(shí)和體現(xiàn)價(jià)值需要時(shí)間造成的。

下注市值和價(jià)值之間的收斂，才是價(jià)值投資的核心本質(zhì)；

⑥市值低于價(jià)值的部分，有兩大來源：一類是對(duì)現(xiàn)存資產(chǎn)價(jià)值的折扣，一類是對(duì)未來盈利可能的低估。

側(cè)重前者的，我稱之為格老門；側(cè)重后者的，我稱之為巴神堂，它們構(gòu)成價(jià)值投資兩大核心思想流派。

絕大部分成熟投資者都是兩者兼顧的，差別只是權(quán)重。

我個(gè)人更側(cè)重巴神堂，巴神堂思想能夠引導(dǎo)人隨著年齡和資本的增長(zhǎng)，越來越遠(yuǎn)離市場(chǎng)，用越來越多的時(shí)間去享受生活，最終走向快樂投資的良性循環(huán)——格老門可能正好相反；

⑦法幣時(shí)代，歷史數(shù)據(jù)和邏輯推理都能證明，股權(quán)是收益率最高的資產(chǎn)，遠(yuǎn)高于債券和貨幣。

因而，除非所有股權(quán)目標(biāo)均顯著高估，否則老唐永遠(yuǎn)是滿倉持股狀態(tài)。

組合設(shè)立至今的三年里，每一天都是如此，無論股災(zāi)1.0，股災(zāi)2.0，還是熔斷崩盤；

⑧事實(shí)上，我也沒有什么空倉半倉之類的倉位概念，一般會(huì)預(yù)留家庭一年的開支，其他部分通通做股權(quán)投資，除非找不到目標(biāo)了。

即便是手頭的現(xiàn)金理財(cái)，我內(nèi)心也將之視為一種確定性100%、市盈率約30倍、未來無增長(zhǎng)的股票；

⑨企業(yè)價(jià)值不是一個(gè)精確數(shù)值，而是一個(gè)模糊區(qū)間，一個(gè)至少足以容納百分之二三十波動(dòng)的模糊區(qū)間。

因此，在30%空間內(nèi)的所謂高拋低吸、波段操作，在我看來，是自欺欺人，不值得關(guān)心。

考慮到中國股市有10%日漲跌停限制，所以，日間盯盤，是完全沒有價(jià)值的生命浪費(fèi)。