巴菲特論多元化

巴菲特對風險的看法推動了他的多元化戰略，他的觀點與現代投資組合理論完全相反。根據現代投資組合理論，廣泛多元化的好處主要在于減少個股的價格波動。但是，如果你并不在意價格的波動，就像巴菲特一樣，你就會以一個不同的角度看待投資組合的多元化。

“我們采取的策略使我們遠離了跟隨標準多元化的教條。”巴菲特說，“很多權威專家會因此認為我們的這種策略，比那些傳統投資者的策略具有更大的風險。我們認為，如果集中投資策略（正如它本該做的那樣）能提高投資者對公司的關注程度，并提升其對公司經濟狀況的滿意程度，那么該策略就很可能會降低風險。”¹²這樣，通過有意識地專注于有限的幾家公司，你能更充分地研究它們，更了解它們的內在價值。你對這些公司了解得越多，你承受的風險就越小。

“多元化對于無知起到了很好的保護作用。”巴菲特解釋道，“如果你希望確保做得不比大盤更糟，你應該擁有整個市場。這個想法沒什么錯，對于一些不知道如何分析企業的人而言，這是一種極為合適的方法。”有些投資者知識有限，也不太了解如何給一個企業估值，在很多情況下，現代投資組合理論對這些人起到了保護作用。但是這種保護是有代價的，這種保護來自價格，根據巴菲特的說法：“它（現代投資組合理論）會告訴你如何得到平均結果，但是，我認為任何具有5年級水平的人，都知道如何獲得平均結果。”（OID）¹³