第四節(jié) 與權證莊家“面對面”

股海沉浮，對于股市的深度和廣度，都有了深刻的體會。要想在股海中長久立足，不僅要確立屬于自己的交易系統(tǒng)，還要在風口浪尖上，從容地逃離或者立足，而制造瘋狂的股海漩渦的，正是資本，是揮舞資本的幕后“莊家”。

在18世紀20年代英國的股票泡沫中，天才科學家牛頓在嚴重虧損后嘆言，“我能計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人們的瘋狂”。投資市場的確充滿了危機和漩渦，充滿了離奇和瘋狂。

2007年的中國股市，就充分展示了投資市場的瘋狂到底有多么可怕。在一派高舉高打、高歌猛進的狂熱之中，魚目混珠、泥沙俱下，讓我見識了“義莊”做派、領略了“末日輪”風采，對殘酷、詭譎的投資市場，愈發(fā)心存敬畏，真正明白了這是誰的天下。

在2007年的5·30行情之后，我在一家網站的論壇“股吧”里，發(fā)現了一個奇怪的游客，當所有的游客發(fā)言，字體都是正常的黑色字體時，這位游客卻以比所有人的帖子都大一號的紅色加粗宋體字，發(fā)出了一個又一個“神奇”的帖子。

從5月30日上調證券交易印花稅以后，大盤繼續(xù)一路上攻，已經沒有任何內在價值的認沽權證突然成為熱錢狂熱追捧的板塊。僅僅是因為不用上交印花稅、T+0日內回轉交易而不受次數限制，權證便成為深滬股市中最另類、最瘋狂的一族，其中以認沽權證最為猖獗。那一年，認沽權證的價格振幅之大、成交量之多、換手率之高，不僅令我瞠目結舌，也令所有股海中人大為震驚。

權證是指基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。購買并持有權證，就是支付一定數量的價金，從發(fā)行人那兒獲取一個權利。購買股票的權證稱為認購權證，出售股票的權證叫作認售權證或認沽權證。認購權證屬于期權當中的“看漲期權”，認沽權證屬于“看跌期權”。中國股市發(fā)行權證，是全流通推進過程中的特殊歷史條件的產物。全流通，也被認為是那一輪牛市的重要推動力。

權證價值由兩部分組成，一是內在價值，即標的股票與行權價格的差價；二是時間價值，代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會。在其他條件相同的情況下，權證的存續(xù)期越長，權證的價值越高。隨著權證到期日臨近，時間價值終將歸零，從而權證的價值將向其僅剩的內在價值回歸。而隨著到期日臨近，正股股價基本確定，不具有行權價值的權證，形同一張廢紙，其價值終將歸零。因此，2007年牛市之中的認沽權證，最后大多以0.001元收盤，基本屬于慘淡歸零而退場。

然而在2007年6月，市場出現了第一個沒有任何行權價值卻又拒絕歸零的認沽權證——鉀肥認沽權證。鉀肥權證的瘋狂與懸疑，后來甚至被稱為“中國股市第一奇案”。而我，則因為幾年來始終在股吧里“海綿吸水”，有幸目睹了這場源于股吧“紅帖”的詭異事件。

從2007年5月30日至6月4日，鉀肥權證從0.844元的低位，最高漲至8.05元，在4個交易日里最高拉出近10倍的漲幅，換手率高過33倍。鉀肥權證的暴富效應，迅速激活了整個認沽權證市場，華菱、中集和招行的認沽權證也相繼表現。

6月22日上午10點半左右，在一家網站的論壇里的“鉀肥權證吧”，突然有個名為“Iloveyz888”的游客，用大一號的加粗宋體紅字發(fā)帖，說：“都把握好逃生機會，我決不會置散戶不顧，最后拿出這些天一半的利潤來給大家個機會。想走的就抓緊走……”

這個帖子的橫空出世，頓時吸引了我的眼球。在他的帖子發(fā)出之前的10分鐘，鉀肥權證剛剛走出了一個近乎翻番的行情，令人瞠目結舌——這就是紅帖中所謂的逃命機會？

隨后，在這個論壇中，這個聲稱要“解救虧損者”的“紅帖人”，又陸續(xù)發(fā)帖，非常準確地提前告知了鉀肥權證隨后的行情，并不停地規(guī)勸大家逃命，同時也一再申明一點——堅決不歸零！這一天，從“紅帖人”現身開始，在幾個小時的交易時間內，鉀肥權證的每一步變化都完全貼合其預告的節(jié)奏，上午大漲下午大跌。

這種劇情，我看呆了，完全無法理解在6月29日就要到期歸零的鉀肥權證，為什么會在到期日的前一周，出現如此翻云覆雨的走勢。關鍵的關鍵，是該權證在這一番震撼人心的振蕩中，所出現的所有行情，都被“紅帖人”提前預告，而且一一兌現，毫無偏差！提前告知行情和堅決不歸零，這是完全難以理解的事情，可它就是活生生地出現了！

誰都清楚，要做到如此控制盤面價格，唯有投入大筆資金才能做到。準確率和大氣魄，讓所有看到這些帖子的人都無法懷疑——就是鉀沽莊家發(fā)出的這些帖子。更有意思的是，“紅帖人”還發(fā)帖表示，要繼續(xù)炒作另外一只沒有任何價值的權證——華菱認沽，而隨后，該品種也果然應聲而起，并在隨后的交易日中出現40%的漲幅。

歷來，莊家是散戶的對立面，莊家的任務是賺散戶的錢，這一回，一切似乎變了。無法量化究竟需要多少錢才能將鉀沽的行情操控到如此地步，但資金量過億甚至數億，則是業(yè)內人士的最低估算。準確的預言，無法讓人不去相信“莊家”的存在，然而從事實角度，又沒有依據能證明果然存在一個能如此操控鉀沽的“莊家”。從交易所的成交來看，鉀沽的成交非常分散，最大的交易席位買賣的總資金量也未超過4500萬元。同時，交易所并未監(jiān)測到有賬戶超額持有鉀沽，控制籌碼以左右鉀沽的行情走勢。

6月29日，鉀肥權證迎來了最后一個交易日，這個從“5·30”暴跌以來，在18個交易日里，最高價格曾經達到8.05元，四天內漲幅達到858%的權證游戲，終于到了結束的時候。

鉀肥認沽權證“鉀肥JTP1”，規(guī)定在2007年6月25日到6月29日行權，行權價為15.10元。而正股鹽湖鉀肥當時的收盤價在45元以上，很明顯，投資者如果行權，則相當于以15.10元的價格，向認沽權證發(fā)行人賣出市價已是45元鹽湖鉀肥，相當于每股認虧45-15.1=29.9元。既然行權只能意味著巨大虧損，鉀肥JTP1肯定不會行權，注定要一文不值。

然而，當所有人焦急地等待著最后一幕，等待鉀肥權證的價格最后被打到0.001元的時候，離奇最終還是貫穿鉀肥權證的始終。鉀肥JTP1末日換手率達到1741.2%，上午的漲幅一度超70%。下午14點之后一路下跌，連續(xù)跳水，似乎歸零的命運無法避免。然而，就在收盤之前，“紅帖人”再次發(fā)言：“最后一單由我來埋！! !3點吃最后一筆。”果然，收盤前最后一筆以0.107元成交了100多萬手，如果真是被“莊家”接盤，這一筆就要耗資100多萬元。像這樣通過網站提前聲明、賠錢托盤，無疑是將錢打水漂。

一個紀錄由此產生，有太多太多的人不禁好奇——如果這不是傻子，就必定、也只能是“義莊”。這次“鉀肥義莊奇案”，在全球的資本市場都堪稱前無古人后無來者。至于到底是莊家的良心發(fā)現，還是另有玄機，皆不可知。

這還不是結束！我還沒從鉀肥權證的瘋狂炒作中回過神，很快又見識了另一個更為勁爆的“末日瘋狂”。