2.1 委托代理理論

企業報告出現的原因之一是委托代理問題的存在。

隨著市場經濟和商品經濟的不斷發展，越來越多的企業組織形式應運而生，包括現代公司制企業、個人業主制企業、公司制企業和合伙制企業等。股份制企業為委托代理關系的出現提供了環境條件。

委托代理關系是為了實現優勢的最大化，從而使公司資源得到最大化的回報，但這種關系也有無法避免的弊端：首先，委托人和代理人所追求的最終目標有所不同；其次，委托人和代理人之間存在信息不對稱的問題，在委托代理關系中，由于時間、精力或知識等的限制，委托人將公司的管理委托給代理人，因此代理人掌握著更多的公司經營信息，而委托人處于信息劣勢，所以在委托代理關系中，當兩者利益發生沖突時，代理人往往會選擇犧牲委托人的利益而委托人并不知情。

正是由于在委托代理關系中出現的這種信息不對稱情況嚴重損害了委托人的利益，因此，從委托人的角度，最優契約的設計對于提升公司的治理質量十分關鍵。另外，股東還要求企業的經營者或經理人編制報表，清晰明了地展示企業的運營狀況及經理人的經營成果，進而保障自身的利益不受侵犯。

委托代理問題的存在是企業編制報告展示企業運營狀況及經理人經營成果的主要原因。在機器大工業時代，企業的運行主要由財務資本驅動，企業的運營績效可以由一些財務指標概括。企業中的委托代理關系主要發生在企業股東和經理人之間，股東在了解企業經營信息時主要依賴于財務報告，企業對外披露的信息包括現金流動能力、償債能力和盈利能力。而隨著時代的進步與經濟的發展，知識經濟開始興起，財務資本仍然是企業運行的主要驅動力之一，卻不再占據支配地位，人力資本、社會與關系資本、制造資本等元素都與企業的發展運行息息相關。現代化的委托代理關系不僅僅發生在企業股東和經理人之間，同時還發生在制造資本提供者和人力資本提供者等多個利益主體之間。Jensen和Meckling（1976）提出，企業實際上就是通過顯性契約和隱性契約結合成的多個個人關系的法律實體，其中的契約關系即委托代理關系。通過契約聯結的個體不僅包括企業所有者和經營者，同時也涵蓋了企業的經營者和員工、企業債權人和債務人、企業法人和政府之間等多種契約關系。對于現代企業而言，僅依靠財務信息報告難以反映出全面真實的企業內在價值。在進行信息披露時，企業需要從多個角度出發，全面展示企業的資本與創造的價值之間的對應關系，從而為企業的股東、制造資本提供者和人力資本提供者等利益主體提供綜合全面的報告內容。上述委托代理關系可以由圖2-1概括。

圖2-1 委托代理關系

綜上所述，委托代理理論回答的便是“企業為何需要進行信息披露”這一問題。信息披露制度可以減輕委托人和代理人之間的信息不對稱程度，同時也有利于減緩雙方之間的利益沖突（王德祿 等，2009）。這一理論對信息披露制度在企業運行中的重要意義進行了明確的闡述，從而使企業報告應運而生。