第三節 金融支持體系理論綜述

一 相關領域金融支持體系研究

隨著金融市場功能的不斷完善、金融工具的不斷創新，金融行業在各領域的支持功能也逐漸凸顯，尤其是國內學者對金融支持各行業發展的研究頗為廣泛，張魯秀（2012）研究了企業低碳自主創新金融支持體系，構建了政府、金融、企業為主題的金融支持體系。顧海峰（2014）對湖南地區工業轉型升級金融支持體系進行了分析，并將外部金融環境因素也納入了金融支持體系研究制之中。另外，對新興產業建設方面的金融支持體系建設也有很多學者進行研究（韓慧敏，2006；沙虎居，2012；蔡紅艷、閻慶民，2012），這些金融支持體系構建主要從政策性金融、商業性金融共同促進的思路進行研究。類似的還有一些學者在金融支持平臺設計方面做了一些研究，這些研究一般以地方區域性金融為對象，目標支持群體以科技創新類產業為主（簡兆權，2012；李洪慈，2007；凌華、張關興，2002），金融支持平臺建設以信息、服務為主。鄧平、戴勝利（2010）對節能減排的金融支持體系進行了研究，認為應加強政策性金融為主、商業性金融為輔的定向金融支持體系建設。郭春風、鄧平（2012）對產業升級的金融支持進行了研究，從資本市場、商業銀行以及政府主導的金融服務平臺等方面提出構建金融支持體系。

二 量化工具

從量化分析的層面來看，薩蒂·托馬斯（Satty Thomas.L，1980）首次將層次分析法（Analytic Hierarchy Process）應用于評價不確定情況的金融決策，改變了之前最優化模型只能處理定量分析問題的局限。拉霍芬和佩德萊茨（Laarhoven & Pedrycz，1983）將模糊理論和AHP相結合，構建了模糊層次綜合評價方法（簡稱Fuzzy-AHP），該方法的優點是將層次結構、模糊數學以及比較權衡融合一體，由模糊判斷矩陣構造模糊一致性判斷矩陣，簡化了判斷比較的復雜性。國內學者近年來主要是在模糊層次綜合評價法的基礎上引入因子分析、主成分分析等多變量統計方法來提升模糊評價的精確度。嚴明（2006）運用信息熵（Information Entropy）方法構建了金融支持企業對外直接投資的模型；李心丹（2003）通過因子分析法（Method of Factor Analysis）構建了金融支持農業發展的評價模型；張魯秀（2012）通過聚類分析法（Cluster Analysis）構建了金融支持企業創新發展的評價模型；熊湘輝（2015）運用主成分分析法（Principal Components Analysis）構建了金融支持新型城鎮化建設的評價模型。盡管不同領域所選取的指標有所差異，但從量化研究方法來看基本可以衡量金融服務的支持程度，不足的是，這些研究方法在對評價模糊概念進行權重賦值時，大都采取了比較保守的給各指標變量賦以相等權重的做法，忽略了不同指標所能代表的金融支持程度不同的事實。

三 評述

綜合來看，我國目前現有的針對企業跨國并購的文獻主要是從理論的角度，定性分析“走出去”戰略框架下海外投資金融支持問題，其涵蓋的范圍較為廣泛，不僅包括商品和勞務的對外輸出，還包括資本的對外輸出，即綠地投資、跨國并購等，對于跨國并購的金融支持大多局限于融資支持，仍有待于進一步地拓展。另外，現有文獻大多基于定性分析，主要討論政策性金融支持的功能作用，及與其他形式的金融支持之間的關系，研究視角主要在國家戰略層面和宏觀政策層面。目前幾乎所有的研究都是站在整個國家的層面，尚未針對區域性企業的跨國并購方面展開研究，針對江蘇、浙江、山東等發達省份企業跨國并購金融支持方面的研究更是空白。本書的研究將立足東部主要省份，面向全國，在研究跨國并購金融支持一般理論的基礎上，將三角模糊數（triangular fuzzy number）引入Fuzzy-AHP模型中，通過三角模糊層次分析法（TFAHP）構建跨國并購金融支持體系，將分類DEA模型和Metafrontier-SFA模型引入金融支持企業跨國并購中進行定量分析。

本章是全文理論研究的重要組成部分，通過對跨國并購、金融支持與跨國并購、金融支持體系的國內外學者研究，對全書的研究內容有了更清晰的思路。綜合國內外相關文獻的研究，可以發現國外學者在研究金融支持企業跨國方面多采用實證分析的方法，國內學者在研究金融支持企業跨國方面多采用理論分析，基于此本書將國內外研究的特點進行整合，在理論分析金融支持企業跨國并購的基礎上，運用多種計量模型對金融支持的影響因素、金融支持企業跨國并購的績效進行實證研究。另外，國內學者在構建金融支持體系或者評價金融支持水平時，所采用的計量方法或多或少存在一些不足，容易對結果的準確性造成一定偏差，需要進一步完善和修正，尤其對影響因素與金融支持水平間的實證分析缺乏深入研究。因此，本書將會對這些不足之處進行彌補，同時在金融支持企業跨國并購的理論機制方面進行補充，進而完善該領域的研究內容。