第四節(jié)　課題研究的重點與難點、主要觀點與創(chuàng)新

本課題的研究將重點解決三個問題：一是通過對相關上市公司的案例分析，探究上市公司內部人動機和行為，通過博弈分析，發(fā)現股權分置改革對上市公司信息披露監(jiān)管具有本質影響，資本市場信息披露監(jiān)管由原來的無效監(jiān)管狀態(tài)向有效監(jiān)管狀態(tài)轉變，通過實證分析，探討內部人動機對上市公司信息披露質量的影響機理；二是研究基于內部人動機，證券監(jiān)管部門對上市公司關聯(lián)交易、股權激勵、內部人操縱股票價格、管理層收購相關的信息披露監(jiān)管方法和監(jiān)管機制，將盡可能為證券監(jiān)管部門提供一些智力支持；三是通過對發(fā)達國家資本市場信息披露監(jiān)管的國際比較研究，以期對我國資本市場信息披露的監(jiān)管起到一定的啟示和借鑒作用，最后完善和發(fā)展我國資本市場信息披露監(jiān)管框架。其中，探尋基于內部人動機和行為，證券監(jiān)管部門對上市公司關聯(lián)交易、股權激勵、內部人操縱、管理層收購相關的信息披露監(jiān)管方法和監(jiān)管機制，以及完善和發(fā)展我國資本市場信息披露監(jiān)管框架是本課題研究的難點。

本課題的主要觀點是在前人研究成果基礎上的提煉，也是創(chuàng)新之所在，列舉如下：首先，本課題認為股權分置改革對上市公司信息披露監(jiān)管具有本質影響，資本市場信息披露監(jiān)管由原來的無效監(jiān)管狀態(tài)向有效監(jiān)管狀態(tài)轉變，上市公司信息披露將由混同均衡轉向分離均衡；其次，對上市公司關聯(lián)交易、股權激勵、內部人操縱股票價格、管理層收購等相關的信息披露監(jiān)管應該堅持“內部人動機—信息披露內容與行為—二級市場股價變化后果”全方位的事前、事中、事后監(jiān)管方式；再次，鑒于股票全流通后上市公司內部人憑借其信息優(yōu)勢、控制權優(yōu)勢進行“掏空”（tunneling）、“支持”（propping）或“協(xié)同”上市公司等行為，配合其內幕交易和市場操縱，對中小投資者利益保護構成嚴重威脅，監(jiān)管部門可以借鑒發(fā)達國家“累積投票制度”“股東派生訴訟制度”，建立“信息問詢機制和信息交流機制”等，完善和發(fā)展我國資本市場信息披露監(jiān)管制度。