貨幣市場基金

1971年，美國華爾街的兩位金融顧問布魯斯·本特（Bruce Bent）和亨利·布朗（Henry Brown）設立了一個特殊的共同基金——儲蓄基金（Reserve Fund）。這只基金主要投資于貨幣市場工具，其目的在于替代銀行儲蓄存款。這是全球第一只貨幣市場基金。在設立之初的兩年時間，基金并沒有受到廣泛關注，直到1973年《紐約時報》（New York Times）刊文報道了這只基金，人們才發現了這種新奇有趣的基金形式，雖然收益并不高，但風險低，而且流動性非常高，與其把錢存在銀行的儲蓄賬戶，不如投資于貨幣市場基金的性價比更高。此后，貨幣市場基金火遍美國。

由于當時美聯儲通過Q條款對儲蓄存款和定期存款利率設置了上限，導致短期國債收益率明顯高于存款利率，貨幣市場基金因為收益可觀而經歷了一次飛速發展。1982年，美國貨幣市場基金總規模達到2 350億美元，第一次超過了股票型和債券型共同基金。1982年年末，美聯儲修訂Q條款，貨幣市場基金在收益上的優勢突然消失，導致基金總規模急劇下降。

此后，美國證券交易委員會允許貨幣市場基金使用攤余成本法計算基金凈值。如此一來，貨幣市場基金就能夠永久保持1美元的凈值，而不受市場波動的影響，使其看上去更加安全可靠。1987年，美國股市蕭條，資金尋求避險，再度涌入貨幣市場基金，使貨幣市場基金再度迎來了一次規模增長的高潮。

中國的第一只貨幣市場基金誕生于2003年。起初，貨幣市場基金的優勢并沒有被人們廣泛發覺，直到10年后其被作為互聯網金融基本理財工具，并賦予快速贖回的超強流動性，貨幣市場基金火遍全國。

如果要用一句話描述貨幣市場基金的特點，可以這樣說：貨幣市場基金具有近似活期存款的流動性和超越定期存款的收益。前文已經提到，流動性和收益就像魚和熊掌，是難以兼得的，但是貨幣市場基金的出現使得投資者完全可以同時享受流動性和收益性。那么貨幣市場基金是如何做到兼顧兩頭優勢的呢？不妨看一下貨幣市場基金的投資范圍：首先包括銀行存款、結算備付金等現金資產；其次包括同業存單、短期國債等在內的短期限債券類資產；另外還涵蓋了買入返售等其他金融資產。這些資產組合的收益率很容易超越同期定期存款的收益率，在2013年資金緊張的時候，貨幣市場基金的7日年化收益率甚至突破過7%。由于貨幣市場基金投資的資產都有嚴格的久期限制，因此很容易變現。而貨幣市場基金本身又是開放式基金，每日可申購贖回，T+1日也就是第二天就能到賬，如果有墊資服務，基本可以像活期存款一樣實時到賬，因此實現了魚和熊掌的兼得。

貨幣市場基金以其兼具流動性、收益性和安全性的優勢成為中國公募基金市場上規模最大的一類基金，尤其是螞蟻金服推出的余額寶，把貨幣市場基金的特點發揮到極致，用戶數超過7億人次，真正實現了普惠金融。貨幣市場基金就好比中國的高鐵，以其安全、快速的性能，在700公里以內的范圍秒殺其他交通工具。