貨物進出口大幅度增長

在7月已公布的宏觀經濟數據中（投資和消費品零售額的數據尚未公布），變化最突出的應當是貨物的進出口。其中貨物出口額達到292.1億美元，比6月的260.8億美元增加了31.3億美元，剔除季節因素后比上月增加了約20億美元。無論從哪個角度來看，這都是一個很大的增長。

今年以來，貨物出口的情況遠遠好于去年年底的一般預期。首先，第一季度美國經濟增長強勁，世界經濟總體也表現不錯，拉動了中國的出口。但是，進入第二季度，美國經濟表現較差。這本來是中國出口繼續增長的一大不利因素。不過，陰錯陽差，美國經濟和股市的疲軟引起了或者伴隨著美元的大幅度貶值，這相當于人民幣對除美元外的其他貨幣貶值，中國的出口因禍得福，繼續保持增長。到6月下旬，美元越跌越猛，這可能是7月中國出口大增的一個主要的或者很重要的原因。

加入WTO應當是今年出口增長的另一個重要原因。本來，很多機電產品的國內需求已經很難有大的增長，一些行業面臨著很大的困難。但是，在過去的幾個月里，機電產品出口迅猛增長，成為推動生產增長的一個重要因素。

原來大家預期，加入WTO可能在短期內導致中國的進口大幅度增長，而出口受各種因素影響難以迅速變化。所以在去年年底，一般的估計是中國今年貨物貿易順差可能達到200億美元左右，比去年的225.5億美元會有一定幅度的下降，個別的甚至預測全年貿易順差將下降到100億美元以內。現在看來，那時的估計有些過于悲觀。1—7月累計已實現了156.4億美元的順差，比去年同期增加了55.6億美元。但是，今年頭幾個月的進口可能受到進口額度發放緩慢的影響。從逐月的情況來看，進口增長的速度比出口更高，這種情況可能會持續到今年的后幾個月。不過，全年貿易順差超過去年的225.5億美元應當問題不大，可能達到250億美元。

在中國過去的比較普遍的經濟分析和社會輿論中，對于匯率利率這些經濟杠桿的作用有所忽視，對貿易自由的正面作用可能也有所低估。在亞洲金融危機和以后的一段時間內，很多關于人民幣匯率的談論都主張人民幣不應當貶值，其中一個理由是，中國的進出口對匯率的彈性很小。在中國目前的情況下，人民幣匯率問題比較復雜，從不同角度考慮都有一定的道理，但是認為中國的進出口對匯率不敏感這個說法并沒有多少根據。

當然也不能簡單地將過去幾個月出口的大幅度增長全部或者主要歸因于人民幣隨美元的貶值，這段時間內匯率變化的具體貢獻到底有多大可能永遠也說不清楚，但是說到有相當大的可能性這個程度總是可以的。這一點應當成為中國以后制定匯率政策的一個重要考慮的內容。

7月的消費價格指數比上年同月下降了0.9%，而6月比上年同月下降0.8%。雖然同比變化率顯示價格還在下降，但剔除季節因素后7月與6月持平。在5月和6月有較大幅度的上升以后出現這樣的情況，應當說目前的價格水平是比較穩定的。從這些情況和去年的情況來看，估計9月的同比變化率會達到零左右。

剔除季節因素后，工業增加值的月環比增長率在6月和7月遠低于正常水平，這與同比變化率顯示出的情況大不相同。由于前五個月的月環比增長率異常高，也許存貨增加較多。另外，7月的天氣情況經常帶來一些較大的波動，不清楚今年的影響是怎樣的。如果工業的這種情況持續幾個月，雖然對今年全年的經濟增長率影響不大，對明年的影響就很大了。從現在已經公布的數據來看，可以暫時認為，過去兩個月工業增加值增長率很低的主要原因是偶然因素，但對這一點需要有所保留。向前看，世界經濟不景氣的情況在發展，對今年后幾個月的中國經濟可能形成相當明顯的影響。不過，由于基數的問題，與上年同期相比的經濟增長率還會保持在高水平，而明年第二季度和以后的同比增長率可能會回落。

[1] 原文刊于《財經》2002年第16期，2002年8月20日。