第六節 財務自由之路

一、投資理財的收益對比

2、4、6、8、10、15、20這個定律，是我對投資理財的一個總結。這個規律是比較簡化的。比如，沒有考慮信托的收益，沒有考慮房產的收益，當然，也更不會去討論比特幣這類的特殊投資。前些年，信托的年回報率是10%，而且很多有剛性兌付；長期來說，房產投資和股市投資的收益應該差不多，但房價已經漲了20年了。此外，不同地區的房價可能天差地別。這里，我就簡單地討論一些我認為可以用來和股市對比的投資：

1．根據美國長期的統計，散戶的平均年化收益率為2%。

2．銀行的理財、企業債的投資，平均年化收益率為4%。

3．購買主動型基金，由于高昂的管理費，所以平均年化收益率為6%。

4．指數基金投資，長期平均年化收益率為8%。

5．如果有把握做到平均年化收益率為10%，那么自己投資就有意義。

6．能長期平均年化收益率為15%，時間長了，就財務自由。

7．能長期平均年化收益率為20%，恭喜你，中國的巴菲特。

二、不投機，只投資

從大類資產來說，雖然投資股市的回報率遠高于債券等，但這終究是理財不是發財。正常來說，普通人的本金、投資能力，都需要時間的積累，所以大多人投資的目標，并不是讓自己財務自由，而是讓自己未來生活過得更好，讓自己的理財能力顯著高于其他人。

但從散戶長期的統計來說，投資股市不如買銀行理財產品。因為股市門檻低，很多人就認為股市容易賺錢；因為股市波動大，很多人就以為股市能發財。他們被股市騙了，被媒體的財富故事騙了，被自己的貪心蒙蔽了。所以，從統計的角度來說，最終大多數人會發現，股市不僅費心、勞神，而且回報往往不如人意，甚至虧損。還不如拿錢買銀行的理財產品，買保險公司的產品，讓自己專心工作，這樣生活會過得更好。

股市是不確定的，我們要能在不確定的市場尋找確定性，在不確定的世界里，尋找確定性。銀行理財，有它的確定性，但長期來說，收益太低。股市也有確定性，長期賺錢的投資者，總是能慢慢找到那些不變的東西，然后遵循這些規律，長期、穩健地通過復利來盈利。

股市的中短期是不確定的，但長期來說，還有一些是確定的：

1．靜態的估值，是確定的。我們很容易知道，這幾年股市估值很低，至少不高，買入滬深300這樣的指數基金，長期持有可以獲得遠高于銀行理財的收益。3000點左右的股市估值，相對于中國過去30年的股市，也相對于其他可比國家的股市，尤其相對于中國的樓市來說，很低。

2．股市里，不僅有熊市，也有牛市。股市一跌，很多人以為天永遠是黑色的。但所有人都知道：當股市估值很低的時候，牛市就是確定性的，也是大概率會發生的。

有人做過一個不恰當的計算，來估算牛市的概率：

一件事，成功率是1%，反復嘗試100次，至少成功1次的概率是多少？成功率是1%，意味著單次失敗率是99%；按嘗試100次來計算，每次都失敗的概率是99%的100次方，約等于37%。成功1次的概率應該是100%減去37%，即63%。一件事經過反復嘗試，它的成功率由1%奇跡般地上升到不可思議的63%。類推一下：一個低估值的市場，它每天從熊市變成牛市的概率，假設只有1%，那么你持有100天，它變為牛市的概率，就上升到了63%。

但我們知道，熊市久了，股票便宜久了，就會有牛市。只不過，我們不知道牛市是下一秒還是下一年罷了。所以我們說，投資股市要長期投資。

3．股市在未來還存在。再過10年，我們是否還在討論股市，我們投資股市，是否還會提到市盈率、市凈率、分紅率這些概念。我們知道，除非遇到日本那樣先漲了100倍再開始下跌的市場，除非一個國家都消失了，那么熊市里欠你的，不僅未來會償還給你，還會給更多——連本帶利?？纯疵绹?，出了多少大新聞，再想想巴菲特賺錢的同時，他的內心有多強大。

大多人研究市場，不研究企業；大多人研究企業，只研究催化劑或者題材。大多人追求暴利，但又沒有相應的能力。大多人每天心存僥幸，天天想去股市里偷菜。股市賺了，佩服自己；股市跌了，說中國股市無能。這樣真的好嗎？有些投機者，投機多了，還總結出很多血淋淋的經驗，說每個老股民，身上都帶著一把割肉刀。算錯的時候，就要止損。止損的次數一多，資產自然就縮水了。

我認為這種人也許買銀行理財產品會更好些，不僅資金更安全，而且還會有更多時間去享受生活。

打麻將前，四個人的資金總額是確定的。打麻將后，有人贏錢，有人虧錢，但總數是不會變的。每年公司能給股市帶來多少利潤，是確定的，通過在市場交易后，有人賺錢，有人虧錢，但總數（不考慮交易費用）也是不會變的。看到不變，就破除了市場的幻覺。

有些時候，我會用小學學過的數學，去破除一些現實中的幻覺。股指每年平均增長6%，分紅2%。這樣，根據“72定律”，如果在3000點是合理估值，那么我們將在2031年見到6000點，2031年與2007年之間相差約25年。而創業板在2031年，估計還很難回到4000點。這樣討論股市，很多人覺得真沒辦法在股市愉快地投資了，但這就是股市的真相。

每一次股市暴漲或者巨幅下跌后，投機的人們對股市的看法，是更多的上漲和更劇烈的下跌。我印象最深的是2006—2007年，股市從1000點漲到6000點，全國人民高喊10000點。而從6000點跌到1600多點后，大多人對股市諱莫如深，說股市吃錢。人們總是這樣，我們不能和這些人同頻。

但投資的人知道，商店打折促銷的時候，商品更便宜。

房價大跌的時候，買入的資產，日后會有更高的回報。

股市也一樣，大熊市里，別人恐懼的時候，意味著買入的股票，未來長期會有更高的收益。

投資沒有那么簡單，也沒有那么難。

下一秒是牛市還是熊市？是無法預測的。預測可以帶來快感，但僅僅是帶來快感而已。但投資可以不預測，不期待。

投資，只需要相信復利，清晰地知道股市的長期合理收益。

投資，只需要合理價格，最好是低估的時候買入持有，一年兩年三年安靜地持有，就可以了。

三、財務自由之路

要達到財務自由，一般是三個手段并行：省吃儉用，積累投資本金；提升自己的賺錢能力，更快速積累自己的第一桶金；積極投資，擅于投資，到有魚的地方釣魚，到有魚的地方釣到大魚。

財務自由這條路并不好走。但如果好走，財務自由也不會讓人們羨慕了。

大多人沒有第一桶金，所以最初用來投資的本金，是一個月一個月節省下來的，最笨但也最實在。對大多人來說，投資就是穩定的復利性增長。作為一個普通的投資者，年10%的回報率已經是不錯的預期，年15%的回報率是很高的預期，長期維持年15%的回報率非常難。

理論上說，復利回報率達到10%是很難的，15%更難。所以掌管大量資金的投資大師，往往長期能做到的也就是10%～15%。但由于我們資金少，因此機會會相對多很多。機會多，還要把握得好，也要投入大量的時間精力，甚至有一定學習能力。對大多人而言，比較理想的做法是配置指數基金。

想提高自己的投資能力，必須看清楚股市的四道門，過一道門，投資能力就上一個大臺階。

第一道門：分隔了理財和投資。股市7賠2平1贏，所以在股市里做到盈利，就戰勝90%的人了，這一道門，分隔了盈利和虧損。但僅僅這樣還不夠，股市里，你要做到年盈利8%，這樣比長期買銀行理財高4個點，這一道門，還分隔了理財和投資。

投資股市的長期年回報率為8%，就可以戰勝大多人，做到也很容易：股市的長期年回報率在8%～10%，買基金的要扣除基金的管理費等費用，買賣股票的要扣除交易的費用，所以年回報率在8%，還是可以做到的。

第二道門：消除摩擦成本，快速提高收益。有一個秘訣就是少交易，這樣你的回報率有可能就達到年化9%了，不要小看多一兩個點的回報率，復利之下無小利。

第三道門：通過伴生收益，大幅提高投資能力。跨越前兩道門，需要的是平常心、本分之心，不博而博得收益。后兩道門，需要的是你自己的努力，以及一點點天分和堅持。伴生收益是什么？比如搖新，每年平均可以提高5%的收益率（過去更高）；比如搖可轉債，可以提高1%的收益率；比如AH互換?？傊?，你要找辦法，無風險地提高收益。

第四道門：王者收益。找到普通的股票，找到伴生收益，讓收益率達到15%。如果再用一些特殊的手段，比如找到好公司，那么每年的收益率可以再加5%；比如利用中國股市的大起大落，做大波段，五年賺一次50%的牛熊波動，每次波動增加5%的收益率就好。這樣，你也可以每年增加5%的收益率。15%加5%就有20%。再多，看運氣。

但無論怎么說，通過以上分析我們可以看清財務自由的全貌。普通人能做的，就是通過日積月累，前期省吃儉用，做到長期8%～15%的復利增長。有能力的，可以讓自己多賺一點錢，讓自己更早實現財務自由。當然，有些人運氣好，這條路會走得更輕松一些。

我們因何投資？

投資股市，每個人都會有自己的理由，但我認為，對于大多數人來說，首先是為了保證購買力不被通脹所剝奪，所以投資。

其次，下面這些理由，我也非常同意。

有些人喜歡投資，所以投資。

有人為了看淡金錢，所以投資。

有人為了做想做的事情時沒有經濟上的顧慮，所以投資。

但投資并不容易，做好投資，跨越了一個一個牛熊，我們理當更容易實現我們的人生目標。