第四節 公司財務的假設和原則
一、公司財務假設
公司財務是在一定的理財環境下進行的，由于公司財務環境的復雜性和多變性，必須對財務活動運行和財務關系處理的前提和制約條件加以抽象和歸納，形成公司財務假設。假設是人們根據特定環境和已有知識所提出的、具有一定事實依據的假定或判斷，是進一步研究問題的基本前提。公司財務假設是在特定的理財環境下，根據財務活動和財務關系的內在規律，針對未知的或者無法論證的財務現象，所作出的公認的假定或判斷。公司財務假設所代表的先決前提和制約條件是客觀的，但人們對這些前提和條件的認識是主觀判斷的。盡管假設帶有強烈的主觀意識，但它們是被公認的，進而成了邏輯推理的前提，成為公司財務實務的基礎。
（一）財務主體假設
財務主體假設，是指公司財務只為特定單位或個人的財務活動服務。財務主體假設，是對財務工作的空間范圍所做的限定。有了財務主體假設，才能將一個主體的財務活動同另外一個主體的財務活動區分開來，才能判斷某一主體的經營業績和財務狀況。
財務主體也稱為理財主體，是有完整的資金流轉過程，獨立進行財務活動、處理財務關系的單位或個人。財務主體應具備以下條件：①獨立的經濟利益；②獨立的財產權利；③有自己能控制的資金以及相應的資金流轉過程。有經濟行為的法律主體不一定是財務主體，財務主體一定都是法律主體。財務主體，一定要有獨立的經濟利益，并承擔相應的經濟責任，從這一點出發，財務主體比會計主體的要求更為嚴格。為了核算的需要，企業內部某個特定的部分能夠成為會計主體，但這個部分如果沒有獨立的財權和完整的資金流轉過程，則不是一個財務主體。
（二）持續經營假設
持續經營假設，是指在可以預期的將來，企業將保持良好的經營效率和健康的財務狀況，在市場競爭中不會因為經營的失敗或財務的失敗而喪失生存能力。持續經營假設是對公司財務所作出的時間無限性假設。由于公司財務績效要求定期反映，因此，持續經營假設還內含了財務分期假設，即把公司無限期的經營時間人為地劃分為不同的財務期間，如財務年度、季度、月度等。
（三）理性理財假設
理性理財假設，是指理財行為是理性的，在眾多的備選方案中，理性的行為會選擇最有利的方案。由于理性理財假設，人們對每一項財務事項都會衡量其代價和利益，并且會選擇對自己最有利的行動。理性理財假設，是對財務人員行為趨向所做的限定。有了理性理財假設，才能構建財務規劃、財務控制和財務分析等公司財務工具。
理性理財的第一個表現是指理財是一種有目的的行為，即企業的理財活動都有一定的目標。當然，理性是相對的，在不同的時期、不同的理財環境中，理財的目標和目的是不同的，按某種理財目標看起來是理性的行為，在另一種理財目標下可能又是不理性的。
理性理財的第二個表現是指理財人員會選擇最佳方案。公司財務人員要通過比較、判斷、分析等手段，從若干個方案中選擇一個有利于公司財務目標實現的最佳方案。
理性理財的第三個表現是當理財人員發現正在執行的方案有錯誤時，都會及時采取措施進行糾正，以使損失降至最低。
（四）有效市場假設
有效市場假設，是指公司財務所依據的資本市場是健全和有效的，沒有人能夠通過投機行為獲取非正常的超額報酬。有效市場假設，是對公司財務行為環境所做的限定。有了有效市場假設，才能通過資本市場的反應來判斷財務行為的合理性。
最初提出有效市場假設的是美國財務學者琺瑪（Fama Nelson）。琺瑪將市場有效性劃分為三類：①弱式效率市場。投資者只能根據所有歷史信息預計未來價格，沒有投資者能夠以歷史信息為基礎而賺取超額報酬。②次強式效率市場。投資者能根據所有目前的公開信息預計未來價格，沒有投資者能夠以公開信息為基礎而賺取超額報酬。③強式效率市場。投資者能根據所有公開和非公開的信息預計未來價格，沒有投資者能夠賺取超額報酬。
資本市場是資本商品交易的場所和交換關系的總和。而從理財角度看，企業本身就是一個典型意義上的資本商品，即企業是資本所有者讓渡資本使用權的結果。在資本市場上，企業產權頻繁交易的結果會產生一個均衡的公允價格，反映著資本現實的和潛在的所有者對企業價值的估計，反映著對資本使用者即企業經營者管理業績的評價。同時，資本市場又是企業重要的理財環境，是企業財務投資和籌資的場所。因此，市場的有效性，決定了能否通過資本市場判斷管理業績，找到財務決策的理性結果以及判斷投資者對企業的期望和要求。
二、公司財務原則
公司財務原則，也稱理財原則，是指人們對財務活動共同的、理性的認識。它是聯系理論與實務的紐帶，公司財務理論是從科學角度對公司財務進行研究的成果，通常包括假設、概念、原理和原則等，公司財務實務是指人們在公司財務工作中使用的原則、程序和方法，理財原則是公司財務理論和實務的結合部分。
理財原則具有以下特征：①理財原則是財務假設、概念和原理的推論。它們是經過論證的、合乎邏輯的結論，具有理性認識的特征。②理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數人所接受。財務理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現實反復證明并被多數人接受，具有共同認識的特征。③理財原則是財務交易和財務決策的基礎。公司財務實務是應用性的，“應用”是指理財原則的應用。④理財原則為解決新的問題提供指引。已經開發出來的、被廣泛應用的程序和方法，只能解決常規問題，當問題不符合任何既定程序和方法時，原則為解決新問題提供預先的感性認識，指導人們尋找解決問題的方法。⑤原則不一定在任何情況下都絕對正確。原則的正確性與應用環境有關，在一般情況下它是正確的，而在特殊情況下不一定正確。對于如何概括理財原則，人們的認識不完全相同。道格拉斯·R．愛默瑞和約翰·D．芬尼特的觀點具有代表性，他們將理財原則概括為三類，共12條。
（一）有關競爭環境的原則
有關競爭環境的原則，是對資本市場中人的行為規律的基本認識。
1．自利行為原則
自利行為原則是指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的情況下人們會選擇對自己經濟利益最大的行動。自利行為原則的依據是理性的經濟人假設。自利行為原則假設企業決策人對企業目標具有合理的認識程度，并且對如何達到目標具有合理的理解，在這種假設情況下，企業會采取對自己最有利的行動。自利行為原則并不認為錢是任何人生活中最重要的東西，或者說錢可以代表一切，問題在于商業交易的目的是獲利，在從事商業交易時人們總是為了自身的利益做出選擇和決定，否則他們就不必從事商業交易。自利行為原則也并不認為錢以外的東西都是不重要的，而是說在“其他條件相同時”，所有財務交易集團都會選擇對自己經濟利益最大的行動。
自利行為原則的一個重要應用是委托—代理理論。根據該理論，企業應是各種自利的人的集合。如果企業只有業主一個人，他的行為將十分明確和統一。如果企業是一個大型的公司，情況就變得非常復雜，因為利益關系人之間存在沖突。一個公司涉及的利益關系人包括普通股東、優先股東、債券持有者、銀行、短期債權人、政府、社會公眾、經理人員、員工、客戶、供應商、社區等，這些人或集團，都是按自利行為原則行事的，企業和各種利益關系人之間的關系，大部分屬于委托代理關系。這種相互依賴又相互沖突的利益關系，需要通過“契約”來協調。
自利行為原則的另一個應用是機會成本的概念。當一個人采取某個行動時，必然是從自利原則出發而放棄了其他行動方案，采用一個方案而放棄其他方案的最大凈收益是被采用方案的機會成本，也稱擇機代價。機會成本的概念有分歧，計算也經常會遇到困難，但是人們都不否認機會成本是在決策時不能不考慮的重要問題。
2．雙方交易原則
雙方交易原則是指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據自己的經濟利益決策時，另一方也會按照自己的經濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創造力，因此你決策時要正確預見對方的反應。
雙方交易原則的建立依據是商業交易至少有兩方、交易是“零和博弈”以及各方都是自利的。每一項交易都有一個買方和一個賣方，這是不爭的事實。無論是買方市場還是賣方市場，在已經成為事實的交易中，買進的資產和賣出的資產總是一樣多。既然買入的總量與賣出的總量一樣多，那么一方的獲利只能以另一方的付出為基礎。高價使購買人受損而賣方受益；低價使購買人受益而賣方受損，一方得到的與另一方失去的一樣多，從總體上看雙方收益之和等于零，故稱為“零和博弈”。在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧，那么，為什么還會成交呢？這與事實上人們的信息不對稱有關。買賣雙方由于信息不對稱，因而對金融證券產生不同的預期，不同的預期導致了證券買賣，高估股票價值的人買進，低估股票價值的人賣出。直到市場價格達到他們一致的預期時交易停止。因此，在決策時不僅要考慮自利行為原則，還要使對方有利，否則交易就無法實現。除非對方不自利或者很愚蠢，不知道自己的利益是什么，然而，這樣估計商業對手本身就不明智。
雙方交易原則要求在理解財務交易時不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利行為原則行事。這條原則要求我們不要總是“自以為是”，錯誤認為自己優于對手。例如，收購公司的經理經常聲稱他們可以更好地管理目標公司，從而提高它的價值，因此出高價購進目標公司。實際上，他們不僅低估了目標公司管理當局的能力，更重要的是他們低估了市場的評價能力。這些人以為自己比市場高明，發現了被市場低估的公司。但實踐表明，一家公司決定收購另一家公司的時候，多數情況下收購公司的股價不是提高而是降低了，這說明收購公司的出價過高，降低了本公司的價值。
雙方交易原則還要求在理解財務交易時要注意稅收的影響。由于稅收的存在，一些交易表現為“非零和博弈”。政府是不請自來的交易第三方，凡是交易政府都要從中收取稅金。減少政府的稅收，交易雙方都可以受益。合理納稅就是尋求減少政府稅收的合法交易形式。
3．信號傳遞原則
信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號傳遞原則是自利行為原則的延伸。由于人們或公司是遵循自利行為原則的，所以一項資產的買進能暗示出該資產“物有所值”，買進的行為提供了有關決策者對未來的預期或計劃的信息。信號傳遞原則要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況。例如，一個經常用配股的辦法找股東要錢的公司，很可能自身產生現金能力較差；一個大量購買國庫券的公司，很可能缺少凈現值為正數的投資機會；內部持股人出售股份，常常是公司盈利能力惡化的重要信號。特別是在公司的宣告（包括它的財務報表）與其行動不一致時，行動通常比語言更具說服力，這就是通常所說的“不但要聽其言，更要觀其行”。
信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。在資本市場上，每個人都在利用他人交易的信息，因此應考慮交易的信息效應。例如，把一件商品的價格降至難以置信的程度時，人們就會認為它的質量不好，它本來就不值錢；又如，一個會計師事務所從簡陋的辦公室遷入豪華的寫字樓會向客戶傳達收費高、服務質量高、值得信賴的信息。在決定降價或遷址時，不僅要考慮決策本身的收益和成本，還要考慮信息效應的收益和成本。
4．引導原則
引導原則是指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。所謂“當所有辦法都失敗”，是指我們的理解力存在局限，不知道如何做對自己更有利；或者尋找最準確答案的成本過高，以至于不值得把問題完全搞清楚。在這種情況下，不要繼續堅持采用正式的決策分析程序，包括收集信息、建立備選方案、采用模型評價方案等，而是直接模仿成功榜樣或者大多數人的做法。例如，你在一個自己從未到過的城市尋找一個就餐的飯館，沒必要或者沒時間調查每個飯館的有關信息，你應當找一個顧客較多的飯館去就餐，不要去顧客很少的地方，或許那里不是價格很貴就是服務很差。
引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用。很多人去這家飯館就餐的事實，意味著很多人對它的評價不錯。承認行動傳遞信號，就必然承認引導原則。
不要把引導原則混同于“盲目模仿”。它只在兩種情況下適用：一是理解存在局限，認識能力有限，找不到最優的決策辦法；二是尋找最優方案的成本過高。在這種情況下，跟隨值得信任的人或者大多數人才是有利的。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動。它是一個次優化準則，其最好結果是得出近似最優的結論，最差的結果是模仿了別人的錯誤。
引導原則的一個重要應用，是行業標準概念。例如，資本結構的選擇問題，理論不能提供公司最優資本結構的實用化模型。觀察本行業成功企業的資本結構，或者多數企業的資本結構，不要與它們的水平偏離太遠，就成了資本結構決策的一種簡便、有效的方法。再例如，對一項房地產的估價，如果系統的估價方法成本過高，不如觀察一下近期類似房地產的成交價格。
引導原則的另一個重要應用就是“自由跟莊”概念。一個“領頭人”花費資源得出一個最佳的行動方案，其他“追隨者”通過模仿節約了信息處理成本。有時領頭人甚至成了“烈士”，而追隨者卻成了“成功人士”。《中華人民共和國專利法》和《中華人民共和國著作權法》是在知識產權領域中保護領頭人的法律，強制追隨者向領頭人付費，以避免自由跟莊的影響。許多小股民經常跟隨“莊家”或機構投資者，以節約信息成本，當然“莊家”也會利用自由跟莊現象，進行惡意炒作，掠奪小股民。因此，各國的證券監管機構都禁止操縱股價的惡意炒作，以維持證券市場的公平性。
（二）有關創造價值的原則
有關創造價值的原則，是人們對增加企業財富的基本規律的認識。
1．有價值的創意原則
有價值的創意原則，是指新創意能獲得額外報酬。波特競爭理論認為，企業的競爭優勢可以分為經營奇異和成本領先兩方面。經營奇異，是指產品本身、銷售、營銷渠道等客戶廣泛重視的方面在產業內獨樹一幟。任何獨樹一幟都來源于新的創意，創造和保持經營奇異性的企業，如果其產品溢價超過了為產品的獨特性而附加的成本，它就能獲得高于平均水平的利潤。正是許多新產品的發明，使得發明人和生產企業變得非常富有。
有價值的創意原則主要應用于直接投資項目。一個項目依靠什么取得正的凈現值？它必須是一個有創意的投資項目。重復過去的投資項目或者別人的已有做法，最多只能取得平均的報酬率，維持而不是增加股東財富。新的創意遲早要被別人效仿，失去原有的優勢，因此創新的優勢都是暫時的，企業長期的競爭優勢只有通過一系列的短期優勢才能維持。只有不斷創新，才能維持經營的奇異性并不斷增加股東財富。有價值的創意原則還應用于經營和銷售活動，例如連鎖經營方式的創意。
2．比較優勢原則
比較優勢原則是指專長能創造價值。在市場上要想賺錢，必須發揮你的專長。邁克爾·喬丹的專長是打籃球，若他改行去打棒球就違背了比較優勢原則。沒有比較優勢的人很難取得超出平均水平的收入；沒有比較優勢的企業很難增加股東財富。
比較優勢原則的依據是分工理論。讓每一個人去做最適合他做的工作，讓每一個企業生產最適合它生產的產品，社會的經濟效率才會提高。比較優勢原則的一個應用是“人盡其才、物盡其用”。在有效的市場中，你不必要求自己什么都能做得最好，但要知道誰能做得最好。對于某一件事情，如果有人比你自己做得更好，就支付報酬讓他代你去做。同時，你去做比別人做得更好的事情，讓別人給你支付報酬。如果每個人都去做能夠做得最好的事情，每項工作就找到了最稱職的人，就會產生經濟效率。每個企業要做自己能做的最好的事情，一個國家的效率就提高了。國際貿易的基礎，就是每個國家生產它最能有效生產的產品和勞務，這樣可以使每個國家都受益。比較優勢原則的另一個應用是優勢互補。一方有某種優勢，如獨特的生產技術，另一方有其他優勢，如杰出的銷售網絡，兩者結合可以使各自的優勢快速融合，并形成新的優勢。公司應把精力放在自己的比較優勢上，并力圖形成、維持和鞏固自己的比較優勢。
3．期權原則
期權是指不附帶義務的權利，它是有經濟價值的。期權原則是指在估價時要考慮期權的價值。
期權概念最初產生于金融期權交易，它是指所有者（期權購買人）能夠要求出票人（期權出售者）履行期權合同上載明的交易，而出票人不能要求所有者做任何事情。在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照預先約定的價格買賣一項資產的權利。
廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權。許多資產都存在隱含的期權。例如，一個企業可以決定某個資產出售或者不出售，如果價格不令人滿意就什么事也不做，如果價格令人滿意就出售。這種選擇權是廣泛存在的。一個投資項目，本來預期有正的凈現值，因此被采納并實施了，上馬以后發現它并沒有原來設想的那么好，決策人不會讓事情按原計劃一直發展下去，而會決定方案下馬或者修改方案，使損失減少到最低。這種后續的選擇權是有價值的，它增加了項目的凈現值。在評價項目時就應考慮到后續選擇權是否存在以及它的價值有多大。有時一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值。
4．凈增效益原則
凈增效益原則是指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。
一項決策的優劣，是與其他可替代方案（包括維持現狀而不采取行動）相比較而言的。如果一個方案的凈收益大于替代方案，我們就認為它是一個比替代方案好的決策，其價值是增加的凈收益。在財務決策中凈收益通常用現金流量計量。一個方案的凈收益是指該方案現金流入減去現金流出的差額，也稱為現金流量凈額。一個方案的現金流入是指該方案引起的現金流入量的增加額；一個方案的現金流出是指該方案引起的現金流出量的增加額。“方案引起的增加額”，是指這些現金流量依存于特定方案，如果不采納該方案就不會發生這些現金流入和流出。
凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法，也就是在分析投資方案時只分析它們有區別的部分，而省略其相同的部分。凈增效益原則初看似乎很容易理解，但實際貫徹起來需要非常清醒的頭腦，需要周密地考察方案對企業現金流量總額的直接和間接影響。例如，一項新產品投產的決策引起的現金流量，不僅包括新設備投資，還包括動用企業現有非貨幣資源對現金流量的影響；不僅包括固定資產投資，還包括需要追加的營運資金；不僅包括新產品的銷售收入，還包括對現有產品銷售積極或消極的影響；不僅包括產品直接引起的現金流入和流出，還包括對公司稅務負擔的影響等。
凈增效益原則的另一個應用是沉沒成本。沉沒成本是指已經發生、不會被以后決策改變的成本。沉沒成本與將要采納的決策無關，因此在分析決策方案時應將其排除。
（三）有關財務交易的原則
有關財務交易的原則，是人們對于財務交易基本規律的認識。
1．風險—報酬權衡原則
風險—報酬權衡原則是指風險和報酬之間存在一個對等關系，投資人必須對報酬和風險做出權衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。所謂“對等關系”，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益。在財務交易中，當其他一切條件相同時，人們傾向于高報酬和低風險。如果兩個投資機會除了報酬不同以外，其他條件（包括風險）都相同，人們會選擇報酬較高的投資機會，這是自利行為原則所決定的。如果兩個投資機會除了風險不同以外，其他條件（包括報酬）都相同，人們會選擇風險小的投資機會，這是風險厭惡決定的。所謂“風險厭惡”是指人們普遍厭惡風險，認為風險是不利的事情。肯定的1元錢，其經濟價值要大于不肯定的1元錢。
人們都傾向于高報酬和低風險，而且都按照他們自己的經濟利益行事，那么競爭結果就產生了風險和報酬之間的權衡。你不可能在低風險的同時獲取高報酬，因為這是每個人都想得到的。即使你最先發現了這樣的機會并率先行動，別人也會迅速跟進，競爭會使報酬率降至與風險相當的水平。
如果你想有一個獲得巨大的收益的機會，你就必須冒可能遭受巨大損失的風險，每一個市場參與者都在他的風險和報酬之間作權衡。有的人偏好高風險、高報酬，有的人偏好低風險、低報酬，但是每個人都要求風險與報酬對等，不會去冒沒有價值的風險。
2．投資分散化原則
投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個對象，而要分散投資。
投資分散化原則的理論依據是投資組合理論。馬科維茨的投資組合理論認為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數，但其風險要小于這些證券加權平均風險，所以投資組合能降低風險。
如果一個人把他的全部財富投資于一家公司，這家公司破產了，他就失去了全部財富，如果他投資于10家公司，只有10家公司全部破產，他才會失去全部財富。10家公司全部破產的概率，比一家公司破產的概率要小得多，所以投資分散化可以減低風險。
分散化原則具有普遍意義，不僅適用于證券投資，公司各項決策都應注意分散化原則。在有能力時，公司不應當把全部投資集中于個別項目、個別產品和個別行業；不應當把銷售集中于少數客戶；不應當使資源供應集中于個別供應商；重要的事情不要依賴一個人完成，重要的決策不要由一個人做出。凡是有風險的事項，都要貫徹分散化原則，以降低風險。
3．資本市場有效原則
資本市場是指證券買賣的市場。資本市場有效原則，是指在資本市場上頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整。資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業的估價。資本市場是企業的一面鏡子，又是企業行為的校正器。股價可以綜合反映公司的業績，弄虛作假、人為改變會計方法對于企業價值的提高毫無用處。一些公司把巨大的精力和智慧放在報告信息的操縱上，通過“創造性會計處理”來提高報告利潤，企圖用財務報表給使用人制造幻覺，這在有效市場中是無濟于事的。用資產置換、關聯交易操縱利潤，只能得逞于一時，最終會付出代價，甚至導致公司破產。市場對公司的評價降低時，應分析公司的行為是否出了問題并設法改進，而不應設法欺騙市場。
市場有效性原則要求理財時慎重使用金融工具。如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現值就為零。公司作為從資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現值（增加股東財富），而應當靠生產經營性投資增加股東財富。公司的生產經營性投資帶來的競爭，是在少數公司之間展開的（相對于資本市場而言），競爭不充分，一個公司因為它有專利權、專有技術、良好的商譽、較大的市場份額等相對優勢，可以在某些直接投資中取得正的凈現值。資本市場與商品市場不同，其競爭程度高、交易規模大、交易費用低、資產具有同質性，其有效性比商品市場要高得多。所有需要資本的公司都在尋找資本成本低的資金來源，機會均等的競爭使財務交易基本上是公平交易。在資本市場上，只能獲得與投資風險相稱的報酬，也就是與資本成本相同的報酬，不會增加股東財富。
4．貨幣時間價值原則
貨幣時間價值原則，是指在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素。“貨幣的時間價值”是指貨幣在沒有風險條件下經過一定時間的投資和再投資所增加的價值。
貨幣具有時間價值是一種普遍的客觀經濟現象。要想讓投資人把錢拿出來，市場必須給他們一定的報酬。這種報酬包括兩部分：一部分是時間價值即無風險投資的投資報酬；另一部分是風險價值即因為有風險而附加的投資報酬。
貨幣時間價值原則的首要應用是現值概念。現在的1元貨幣比將來的1元貨幣經濟價值大，不同時間的貨幣價值不能直接加減運算，通常要把不同時間的貨幣價值折算到“現在”時點，然后進行運算或比較。把不同時點的貨幣折算為“現在”時點的過程，稱為“折現”，折現使用的百分率稱為“折現率”，折現后的價值稱為“現值”。財務估價中，廣泛使用現值計量資產的價值。貨幣時間價值的另一個重要應用是“早收晚付”。