第二節(jié) 公司財務(wù)的對象和內(nèi)容

一、資金、資本、資產(chǎn)

（一）資金

資金是指國民經(jīng)濟中各種財產(chǎn)物資價值的貨幣表現(xiàn)。在社會再生產(chǎn)過程中，資金的實質(zhì)是再生產(chǎn)過程中運動著的價值。國民經(jīng)濟體系中社會資金可分為兩個基本的大類，即本金和基金。本金是各類經(jīng)濟組織和社會公眾為生產(chǎn)經(jīng)營活動而墊支的資金，具有增值性和周轉(zhuǎn)性的特征，其經(jīng)營主體是財務(wù)主體，以追求經(jīng)濟效益最大化為目標；基金主要指國家行政組織和非企業(yè)化的事業(yè)單位為實現(xiàn)其社會職能而籌集和運用的公共資金，具有一次收支性和無償性的特征，基金的行為主體是財政主體，以追求社會價值最大化為目標。

本金和基金是國民經(jīng)濟中既相區(qū)別又緊密聯(lián)系的兩類資金，共同構(gòu)成一定時點上的社會資金。兩者的主要區(qū)別是：①本金的物質(zhì)內(nèi)容是各種生產(chǎn)要素，在生產(chǎn)經(jīng)營活動中以各種經(jīng)營性資產(chǎn)的形態(tài)表現(xiàn)；基金的物質(zhì)內(nèi)容是各種社會消費品，如行政管理用房屋、建筑物、交通工具、辦公用品和其他消費品。②本金運動是循環(huán)周轉(zhuǎn)式的運動，在運動過程中，通過向社會提供商品性產(chǎn)品和勞務(wù)而實現(xiàn)保值增值；基金運動是一收一支式的運動，在運動過程中，通過有效使用向社會提供公共產(chǎn)品而實現(xiàn)社會價值最大化的目標。③本金運動中形成的經(jīng)濟關(guān)系主要為本金所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人等利益相關(guān)集團的委托代理關(guān)系、產(chǎn)權(quán)關(guān)系和收益分配關(guān)系；基金運動中形成的經(jīng)濟關(guān)系主要表現(xiàn)為中央政府和地方政府之間、國家社會行政事業(yè)管理單位之間以及行政事業(yè)單位與各經(jīng)濟組織之間的分配關(guān)系，它不屬于產(chǎn)權(quán)關(guān)系，而是屬于對一部分國民收入的再分配關(guān)系。本金和基金兩者又有著密切的聯(lián)系，主要表現(xiàn)為：①兩者互為前提。一方面，基金的形成來源于國民收入的再分配，而國民收入的創(chuàng)造依賴于本金的收入和收益的實現(xiàn)，本金運動是基金運動的基礎(chǔ)；另一方面，本金活動需要基金主體提供社會穩(wěn)定、秩序良好、外部經(jīng)濟等公共產(chǎn)品，基金運動是本金運動的條件。②兩者相互制約。一定時點上社會資金總量是一定的，本金和基金數(shù)量規(guī)模此消彼長。本金和基金對立統(tǒng)一的關(guān)系要求本金、基金運動保持合理的比例結(jié)構(gòu)，同時要求遵循兩類資金運動的規(guī)律，一方面加強政府的宏觀調(diào)控，另一方面尊重企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)。企業(yè)的資金運動就是本金運動，本書以后所講的資金，如不特別說明，都是指本金。

（二）資本

資本是資金的來源，是被事先墊支的能夠在運動中不斷增加的資金。墊支，意味著企業(yè)的經(jīng)濟活動需要先投入才能正常運行，同時所投入的資金本身不會隨生產(chǎn)經(jīng)營中的物質(zhì)消耗而耗損，而是按消耗的多少轉(zhuǎn)入成本費用，隨著企業(yè)收入的取得而得以收回和保持。來源，意味著企業(yè)經(jīng)營之前或經(jīng)營過程中需向相關(guān)利益主體融通資金，從股東手中取得的是權(quán)益資本，從債權(quán)人手中取得的是債務(wù)資本。資金來源表明企業(yè)的權(quán)益關(guān)系。

資本具有稀缺性、墊支性和增值性的特性，在這些基本特性中，稀缺性是資本的外在屬性，增值性是資本的內(nèi)在屬性，墊支性是資本的運行特性。

（三）資產(chǎn)

資產(chǎn)，是資本運用的結(jié)果，是資本的特定對象物。企業(yè)對所取得資本的運用，就會形成企業(yè)所擁有或控制的各種形態(tài)的資產(chǎn)，如流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及其他資產(chǎn)。這些資產(chǎn)構(gòu)成了資本的對應(yīng)物。隨著企業(yè)對貨幣資產(chǎn)的使用，資本價值由貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為存貨、設(shè)備等形態(tài)，而后又通過產(chǎn)品的銷售、應(yīng)收賬款的收回，還原為貨幣形態(tài)。

公司財務(wù)所界定的資產(chǎn)，具有如下特征：

（1）收益性。資產(chǎn)能夠帶來未來的經(jīng)濟利益，這種經(jīng)濟利益最終表現(xiàn)為能夠給資產(chǎn)的持有者帶來現(xiàn)金流入量。收益性是對資產(chǎn)最本質(zhì)的要求，只有具有獲取收益能力的資源才能成為資產(chǎn)，正是因為具有收益能力，資產(chǎn)才具有經(jīng)濟價值。

（2）效用性。資產(chǎn)具有一定的用途，能夠為持有者所利用。資產(chǎn)效用性有兩層含義：一是指自然屬性方面的有用性，即資產(chǎn)具有一定的使用價值，可以作為企業(yè)的勞動對象或勞動手段，或成為生產(chǎn)經(jīng)營的能力和條件；二是指經(jīng)濟屬性方面的有用性，即資產(chǎn)是資本的存在形態(tài)，通過資產(chǎn)的耗用，創(chuàng)造新的使用價值，帶來經(jīng)濟價值的增值。使用價值是資產(chǎn)效用性的自然表現(xiàn)，收益能力是資產(chǎn)效用性的經(jīng)濟表現(xiàn)。

（3）權(quán)利性。資產(chǎn)代表著一系列財產(chǎn)權(quán)利的集合，憑借財產(chǎn)權(quán)利能夠獲取經(jīng)濟利益。資產(chǎn)不一定都是以物質(zhì)形態(tài)存在的，有些資產(chǎn)的存在形態(tài)是非物質(zhì)形態(tài)，如應(yīng)收款項、有價證券等。資產(chǎn)效用性的根本要求是能夠獲取經(jīng)濟利益，而不在于資產(chǎn)是以物質(zhì)還是非物質(zhì)形態(tài)而存在。資產(chǎn)效用性是資產(chǎn)收益性的前提，而取得資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)利，則是資產(chǎn)效用性的前提。所以，公司財務(wù)中認定資產(chǎn)的內(nèi)涵不是其物質(zhì)形態(tài)，而是資產(chǎn)的權(quán)利擁有。

（4）可控性。可控性是指資產(chǎn)能夠為持有者所控制。可控性是資產(chǎn)權(quán)利性的進一步延伸，歸納為對資產(chǎn)的實際控制管理權(quán)。資產(chǎn)經(jīng)濟利益來自于對資產(chǎn)的運用而不是對資產(chǎn)的所有，對資產(chǎn)的控制比對資產(chǎn)的所有更為廣泛，擁有資產(chǎn)實際控制權(quán)比擁有資產(chǎn)所有權(quán)更為重要。憑借資產(chǎn)的控制權(quán)，能夠支配資產(chǎn)的具體運行和轉(zhuǎn)換過程，對資產(chǎn)進行具體運用和管理，謀取資產(chǎn)經(jīng)濟利益。反過來說，擁有資產(chǎn)的所有權(quán)而不能實際控制資產(chǎn)的運行，則只能憑借所有權(quán)分享資產(chǎn)經(jīng)濟利益。

資金、資本和資產(chǎn)是一組相互聯(lián)系又相互區(qū)別的概念。資金、資本和資產(chǎn)用于描述和反映企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值運動：資金是價值的一般形態(tài)，資本是資金的來源，資產(chǎn)是資金的占用。企業(yè)資金來源等于資金占用，即資產(chǎn)=資本=債務(wù)資本+權(quán)益資本。公司財務(wù)把資金作為研究對象：一是研究資金運動，即合理配置和有效使用公司資金；二是研究資金運動反映的財務(wù)關(guān)系，即合理設(shè)計財務(wù)制度和管理機制結(jié)構(gòu)，妥善處理和協(xié)調(diào)各相關(guān)利益集團的經(jīng)濟關(guān)系。

二、資金運動

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，資本投放形成資產(chǎn)，資產(chǎn)在運用中其價值形態(tài)和物資形態(tài)不斷發(fā)生變化，由一種資產(chǎn)形態(tài)轉(zhuǎn)化為另一種資產(chǎn)形態(tài)，周而復(fù)始不斷循環(huán)，形成企業(yè)的資金運動。資金運動是企業(yè)再生產(chǎn)過程的價值方面，以價值形式綜合反映企業(yè)的再生產(chǎn)過程。企業(yè)的資金運動，構(gòu)成企業(yè)經(jīng)濟活動的一個獨立方面，具有自己的運動規(guī)律，這就是企業(yè)的財務(wù)活動。

（一）資金運動和現(xiàn)金流轉(zhuǎn)

1．資金運動的含義和內(nèi)容

在G—W…P…W′—G′的資金運動過程中：G—W，由貨幣資金向商品資金的轉(zhuǎn)化，反映了生產(chǎn)要素商品的購進。在這一過程中，企業(yè)運用貨幣資金購買原材料等各種勞動對象商品，機器設(shè)備等各種勞動資料商品，形成產(chǎn)品生產(chǎn)的物質(zhì)準備；W…P…W′，是商品資金向商品資金的轉(zhuǎn)化，反映了生產(chǎn)要素商品的投放和消耗。在這一過程中，企業(yè)將所購進的物質(zhì)商品與勞動力商品相結(jié)合，將這些生產(chǎn)要素合理地配置起來，投入到產(chǎn)品生產(chǎn)過程中去，生產(chǎn)出具有新價值的物質(zhì)商品。在這一過程中，商品資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，繼而再轉(zhuǎn)化為商品資金，產(chǎn)生了價值增值。W′—G′，由商品資金向貨幣資金的轉(zhuǎn)化，反映了物質(zhì)商品的銷售。在這一過程中，通過產(chǎn)品的銷售，凝結(jié)在產(chǎn)品中的商品價值得到實現(xiàn)，重要的是新創(chuàng)造的價值得到實現(xiàn)。在完成產(chǎn)品銷售的同時，資金要還原到貨幣形態(tài)，才完成企業(yè)資金運動的全部過程。

在企業(yè)的再生產(chǎn)過程中，從貨幣資金開始，經(jīng)過若干階段又回到貨幣形態(tài)的價值形態(tài)運動過程，稱為資金的循環(huán)。企業(yè)資金周而復(fù)始不斷重復(fù)的循環(huán)過程，稱為資金的周轉(zhuǎn)。在企業(yè)資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)過程中，起點是墊支的貨幣資金；用貨幣購買原材料，轉(zhuǎn)化為儲備資金；原材料投入生產(chǎn)加工，轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金；產(chǎn)品生產(chǎn)完工，轉(zhuǎn)化為成品資金；產(chǎn)成品銷售取得應(yīng)收賬款，轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金；應(yīng)收賬款收回，轉(zhuǎn)化為貨幣資金，回到原始貨幣形態(tài)。如此一系列的資金轉(zhuǎn)化過程構(gòu)成了企業(yè)資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)的具體環(huán)節(jié)，形成了資金在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的具體形態(tài)。在企業(yè)資金運動中，以某一種資金形態(tài)開始，再回到這一資金形態(tài)，構(gòu)成了這個資金形態(tài)的一個完整循環(huán)，如從貨幣資金到貨幣資金、從生產(chǎn)資金到生產(chǎn)資金等，資金循環(huán)的具體過程則構(gòu)成了資金的流轉(zhuǎn)。

2．現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的含義和內(nèi)容

現(xiàn)金，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的出發(fā)點，也是各種資金原始和終極的形態(tài)。現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是資金流轉(zhuǎn)最基本的形式。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)有多種方式：有的現(xiàn)金用于購買原材料，原材料經(jīng)過加工成為產(chǎn)成品，產(chǎn)成品出售后又變回現(xiàn)金；有的現(xiàn)金用于購買機器設(shè)備等固定資產(chǎn)，這些資產(chǎn)在使用中逐漸磨損，其磨損價值進入產(chǎn)品的成本，通過直接與企業(yè)當期營業(yè)和非營業(yè)收入相配比，還原到現(xiàn)金形態(tài)。

現(xiàn)金流轉(zhuǎn)中，現(xiàn)金的使用或者形成了各種非現(xiàn)金資產(chǎn)，或者直接構(gòu)成了各類成本費用，最終都要通過銷售收入的取得而收回現(xiàn)金。從現(xiàn)金墊支到現(xiàn)金收回，所經(jīng)歷的時間不超過一個會計期間的流轉(zhuǎn)，稱為現(xiàn)金的短期循環(huán)；所經(jīng)歷的時間需要在一個會計期間以上的流轉(zhuǎn)，稱為現(xiàn)金的長期循環(huán)。短期循環(huán)把現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為流動資產(chǎn)，完成現(xiàn)金→流動資產(chǎn)→現(xiàn)金這一循環(huán)過程；長期循環(huán)從現(xiàn)金的取得開始，到現(xiàn)金的回收并向權(quán)益人分配，完成權(quán)益與負債融資→現(xiàn)金→固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)→商品和勞務(wù)→現(xiàn)金→分配這一循環(huán)過程。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的過程如圖1-2所示。

圖1-2形象地表述了現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)狀況。以制造業(yè)公司為例，圖1-2中，“現(xiàn)金”庫相當于蓄水池的作用。箭頭向外表明現(xiàn)金的流出，箭頭指向“現(xiàn)金”庫表明現(xiàn)金的流入。短期循環(huán)的過程始于現(xiàn)金，周轉(zhuǎn)的第一步是取得原材料，然后加工成制成品，再將制成品出售后直接轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或應(yīng)收款。在應(yīng)收款的情況下，公司經(jīng)過收款使其轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。公司在原材料轉(zhuǎn)換為產(chǎn)成品的過程中，會發(fā)生營業(yè)費用，包括薪酬、利息、管理等現(xiàn)金費用，這是現(xiàn)金的流出，此后，公司若能將產(chǎn)成品售出，那么存貨數(shù)將減少，而應(yīng)收賬款和現(xiàn)金將增加，同時取得一定利潤。但在實現(xiàn)制成品售出的過程中，需要公司支出銷售費用，這也是現(xiàn)金流出。由于公司現(xiàn)金收支在數(shù)目和時間上的不平衡，公司需要從別的渠道籌措資金以恢復(fù)現(xiàn)金收支的平衡，這些渠道主要有長期、短期借款及股東資金的注入。

除了流動資產(chǎn)外，公司擁有的大多數(shù)固定資產(chǎn)也被包含在轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的過程中，這些資產(chǎn)的價值由于它們用于生產(chǎn)而被耗減，這部分被耗減的價值，定期沖減當期收益，公司希望通過產(chǎn)品銷售來補償這筆費用，這筆費用就是折舊費。因為固定資產(chǎn)不是被立即消耗掉的，其折舊費用是分攤在多年產(chǎn)品銷售上的，所以固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的過程需要多年才能完成。折舊費不是現(xiàn)金支出，但從利潤中扣除了，所以它構(gòu)成現(xiàn)金的來源。

公司剛開始的時候，是靠發(fā)行股票或借債籌集現(xiàn)金，其中短期負債一般支持短期循環(huán)，長期負債和股東權(quán)益支持長期循環(huán)。除定期支付利息以外，最后不定期要支出現(xiàn)金償還負債本金，還要定期支付股東紅利等。

3．影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的因素

如果企業(yè)的現(xiàn)金流入量與流出量無論在數(shù)量上還是在時間上都能恰好匹配的話，企業(yè)財務(wù)主管的工作會大大簡化。如某企業(yè)，它的原料供應(yīng)商給它提供了數(shù)額為10000元的30天信用，該企業(yè)生產(chǎn)過程需耗用20天時間，銷售和貨款回收耗用了10天時間，在月底時該企業(yè)收進了12000元。它這樣恰好可以用收進的款項支付那10000元的應(yīng)付貨款，并實現(xiàn)盈利2000元。但上面描述的情況通常不過是一種假想而已，實際中有很多因素會影響企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，如供應(yīng)商商業(yè)信用的時間跨度，應(yīng)收賬款回收情況，生產(chǎn)過程耗用時間等。下面對一些常見影響因素作簡單討論。

（1）企業(yè)盈利狀況。利潤是企業(yè)的一項重要資金來源，也是企業(yè)借款得以按時償還的根本保證。盈利企業(yè)若不是在積極擴張時，會有現(xiàn)金不斷積累的趨勢，財務(wù)主管的責任是為這些多余的現(xiàn)金尋找出路。企業(yè)可能會決定增加股利的支付、償還借款、投資購買有價證券，這些現(xiàn)象在一些成熟行業(yè)是屢見不鮮的。但企業(yè)若是處于虧損狀態(tài)時，財務(wù)主管的日子就不會好過了。如果企業(yè)所處行業(yè)是資本密集度高的行業(yè)，如航空、鐵路業(yè)等，企業(yè)虧損時，雖然短期內(nèi)其現(xiàn)金余額不會衰減，但終有一天會面臨固定資產(chǎn)需要重置卻無足夠資金的困境，這種情況的不斷延續(xù)最終將會使企業(yè)破產(chǎn)。對于那些不能以高于補償現(xiàn)金支付費用的價格出售其商品的虧損企業(yè)，它們的財務(wù)主管會發(fā)現(xiàn)他們無法籌集到足夠資金來維持企業(yè)生存，因為可能的貸款人看不出企業(yè)如何能從經(jīng)營中取得現(xiàn)金來償還他們的貸款，將不愿冒風險投入更多資金。

（2）企業(yè)的流動資產(chǎn)、流動負債變化情況。企業(yè)即使盈利很多，仍會出現(xiàn)現(xiàn)金困難，原因之一是把盈利變成了流動資產(chǎn)，如增加存貨、增加應(yīng)收款等，也可能是把盈利用來減少流動負債等。要注意，流動資產(chǎn)的增加或流動負債的減少都占用現(xiàn)金，而流動資產(chǎn)的減少和流動負債的增加都會使現(xiàn)金增多。

（3）企業(yè)擴張速度。即使對于盈利較好的企業(yè)，如果企業(yè)擴張速度過快，也會出現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難的情況。隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的迅速擴大，不僅企業(yè)的存貨、應(yīng)收賬款、營業(yè)費用增加，而且還伴隨著固定資產(chǎn)擴大，這往往是大宗現(xiàn)金開支，會增加企業(yè)擴張階段的現(xiàn)金需要，并加重了財務(wù)主管的任務(wù)。他不僅要繼續(xù)維持企業(yè)目前經(jīng)營收支的平衡，同時還需籌集資金滿足項目擴張需要，并努力使這種需要控制在他曾預(yù)計的生產(chǎn)銷售水平下可獲得的現(xiàn)金水平內(nèi)。對于迅速擴張企業(yè)，財務(wù)主管可能會要求股東增資，建議減少股利支付，增加長期貸款，力圖削減存貨水平，加速應(yīng)收賬款回收等。

（4）企業(yè)經(jīng)營的季節(jié)性波動。這種波動可能是銷售的季節(jié)性波動或是原材料采購的季節(jié)性波動。企業(yè)銷售呈季節(jié)性波動時，在銷售淡季，因銷貨少，相應(yīng)存貨和應(yīng)收款也減少，企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)水平下降；在銷售旺季，因為存貨和應(yīng)收款的快速增長，企業(yè)可能出現(xiàn)現(xiàn)金不足，但隨著貨款的回收，在旺季過后又會積累過剩現(xiàn)金。有些行業(yè)的企業(yè)采購屬于季節(jié)性模式，例如，卷煙公司需要在幾個月內(nèi)購進足夠全年使用的煙葉，這使得企業(yè)原材料存貨大幅上升，現(xiàn)金余額減少，而隨著銷售的進行，現(xiàn)金余額又會不斷增長。

（二）企業(yè)資金的特點

從企業(yè)資金的內(nèi)容與運動過程，可以進一步考察企業(yè)資金的特點。

1．企業(yè)資金的物質(zhì)性

從資金所有者投入的資金形態(tài)看是資本，但從運用形態(tài)看卻表現(xiàn)為企業(yè)的各種資產(chǎn)，其中大部分以財產(chǎn)物資形態(tài)存在，一部分以暫時閑置的貨幣形態(tài)存在，只有對外長期投資才長期以貨幣形態(tài)存在。資金在這里表現(xiàn)為過去已經(jīng)生產(chǎn)出來，現(xiàn)在繼續(xù)用于生產(chǎn)流通的一部分社會物質(zhì)資源，是社會再生產(chǎn)進行的物質(zhì)條件，這就是資金的物質(zhì)性。否認資金物質(zhì)性，僅把資金視作開展經(jīng)濟核算的貨幣統(tǒng)一尺度的資金“外殼論”觀點是不對的。

2．企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)性

資金是為形成企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營要素與外部投資所墊支的貨幣，資金重新收回后，繼續(xù)用作下一個生產(chǎn)經(jīng)營與對外投資過程的墊支。資金的墊支—收回—再墊支—再收回這一不斷反復(fù)循環(huán)的過程，即為資金的周轉(zhuǎn)。資金收回要以費用支出補償為前提，只有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與對外投資能保本或盈利時，資金周轉(zhuǎn)才能順暢進行。只強調(diào)財務(wù)為生產(chǎn)經(jīng)營活動提供資金，不強調(diào)資金的全額收回，忽視資金的周轉(zhuǎn)性是片面的生產(chǎn)觀點，對社會經(jīng)濟發(fā)展是有害的。

3．企業(yè)資金的增值性

墊支資金的全額收回，是投資者的最低要求。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為一級投資主體，無論對內(nèi)投資進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，還是對外進行投資活動，其基本動機都是為了盈利，即原墊支資金全額收回后，還要帶來一個新增加的價值量，其貨幣表現(xiàn)就是企業(yè)凈利潤。投資者追逐利潤的動機，是資金增值的必要性；資金增值的可能性卻在于再生產(chǎn)過程中勞動者為社會創(chuàng)造的新增價值量的客觀存在，馬克思關(guān)于剩余價值的理論是說明資金增值性的理論依據(jù)。只強調(diào)資金物質(zhì)性與周轉(zhuǎn)性，忽視資金增值性的觀點，應(yīng)當摒棄。

資金的物質(zhì)性、周轉(zhuǎn)性和增值性是相互聯(lián)系的，不可分割。

（三）企業(yè)資金運動規(guī)律

企業(yè)資金運動是以企業(yè)宏觀經(jīng)濟環(huán)境為條件，以企業(yè)經(jīng)濟活動為基礎(chǔ)進行的。企業(yè)資金運動在與宏觀和微觀經(jīng)濟條件的聯(lián)系中呈現(xiàn)出若干規(guī)律性。

1．企業(yè)資金運動與社會資金運動相結(jié)合

企業(yè)資金運動同社會各方面的經(jīng)濟活動密切聯(lián)系，因此，企業(yè)資金運動與社會資金運動存在相互依存、相互制約的一致性。一方面，企業(yè)資金運動是社會資金運動的基礎(chǔ)。企業(yè)資金運動的順利進行，保證了商品價值的形成與盡快實現(xiàn)，為社會資金運動的順暢進行和規(guī)模的擴大奠定了基礎(chǔ)。只有企業(yè)收入增長，經(jīng)濟效益提高，財政收入才能增長，銀行貸款才能及時歸還，保險資金才能足額上交。另一方面，社會資金運動的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，又反過來制約企業(yè)資金運動的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。財政、信貸資金的增長為企業(yè)資金的增長提供了條件；財政、信貸資金分配于固定資金投資和增加流動資金的比例，直接影響著企業(yè)固定資金和流動資金的結(jié)構(gòu)變動。保險資金的籌集與分配，對保證企業(yè)資金正常運動，防止意外中斷也有積極作用。

企業(yè)資金運動和社會資金運動又存在一定的背離。例如，當國民經(jīng)濟資金總量一定時，企業(yè)資金占用量與社會資金占用量存在此增彼減的關(guān)系；當企業(yè)向證券市場籌集資金用于投資或內(nèi)部積累資金時，或自行沖減財產(chǎn)損失時（股份公司減股），企業(yè)資金發(fā)生增減，而社會資金卻不一定會發(fā)生增減；企業(yè)占用應(yīng)繳未繳款的時間拉長，歸還銀行貸款的期限延長，引起社會占用資金時間縮短等。

企業(yè)資金運動和社會資金運動的一致性，導(dǎo)源于市場經(jīng)濟條件下國家宏觀調(diào)控的職能。國家作為國民經(jīng)濟的社會行政管理者有權(quán)運用各種經(jīng)濟杠桿（如財政、信貸、保險等），參與社會產(chǎn)品與國民收入的分配與再分配，從而引起資金在企業(yè)與社會有關(guān)資金部門之間發(fā)生各種形式的對流。企業(yè)資金運動和社會資金運動的背離性，源于企業(yè)作為自主經(jīng)營、自負盈虧的經(jīng)濟法人地位。企業(yè)為了獨立進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，不僅要從社會資金部門籌借資金，還要從稅后利潤中自行積累一部分資金，引起企業(yè)資金單獨增減變動。這一規(guī)律，決定著企業(yè)財務(wù)既與財政、信貸、保險相聯(lián)系，又與它們相區(qū)別、相互獨立而存在。這一方面要求企業(yè)資金和財政資金、信貸資金、保險資金相互綜合平衡，要求國家加強對企業(yè)資金的宏觀調(diào)控；另一方面，國家也應(yīng)尊重企業(yè)自主經(jīng)營的財權(quán)，維護企業(yè)的正當利益，不能亂加干預(yù)。

2．資金運動與物資運動相結(jié)合

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程，是物資運動和資金運動的統(tǒng)一，物資運動和資金運動存在著一致性。首先，物資運動是資金運動的基礎(chǔ)，物資運動的存在，一般來說決定了資金運動的存在。這是由于商品使用價值是價值的物質(zhì)承擔者，一定量的資金總是依附于一定數(shù)量的物資而存在的，由于材料物資的購銷、固定資金的購建與增減變動，引起資金的投入、收回和形態(tài)變化。物資運動狀況的好壞，基本上決定著資金運動狀況的好壞。只有材料物資采購及時、儲存合理、銷售迅速，才能使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)加速；否則，就會出現(xiàn)資金運動受阻，周轉(zhuǎn)不靈。物資運動規(guī)模在客觀上有可能擴大才會對企業(yè)資金運動規(guī)模的擴大提出要求。其次，資金運動又反映著物資運動，并反過來制約物資運動的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。這是由于企業(yè)貨幣資金作為購買手段和支付手段，它的籌集常常是先于物資的取得，成為物資運動的前導(dǎo)。企業(yè)資金的分配比例，也就制約各種生產(chǎn)經(jīng)營要素（如材料物資、設(shè)備、勞動力等）的形成與結(jié)構(gòu)。企業(yè)資金運動規(guī)模的擴大，反過來成為物資運動規(guī)模的擴大好壞的靈敏反應(yīng)器。通過資金運動狀況的檢查與分析，可以揭示物資運動在供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)存在的問題，從而合理進行物資管理與使用，提高企業(yè)經(jīng)濟效益。

企業(yè)資金運動和物資運動又存在一定的背離，兩者會因各種原因在時間先后和數(shù)量變動上顯示出不一致性。從企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營活動考察，由于商業(yè)信用手段的廣泛利用，當采用合法的賒銷、預(yù)付方式時，常出現(xiàn)物資運動先于或后于資金運動；由于固定資金價值轉(zhuǎn)移與實物更新的時間上的分離，會出現(xiàn)資金運動在一定時間脫離物資運動的現(xiàn)象；企業(yè)凈利潤的分配，從企業(yè)來看是有資金運動而無物資運動；由于各種主客觀原因而發(fā)生財產(chǎn)物資損失，財務(wù)上未作處理時，就會出現(xiàn)虛有資金而無物資的現(xiàn)象。從企業(yè)參與資金市場活動考察，是單純的貨幣資金籌集或投資活動，有資金運動而無物資運動。資金運動與物資運動的背離，是公司財務(wù)作為一項獨立的職能管理而存在的客觀依據(jù)之一。公司財務(wù)通過合理利用各種背離，趨利避害，發(fā)揮獨立的職能作用。

企業(yè)資金運動與物資運動的一致性，是由于商品使用價值和價值的統(tǒng)一性所決定的；兩者的背離性，是由于價值具有相對獨立運動的特點所決定的。這一規(guī)律，要求財務(wù)組織既要貫徹“發(fā)展經(jīng)濟、保障供給”的方針，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與對外投資活動的資金需要，又要厲行節(jié)約，合理調(diào)度資金，發(fā)揮財務(wù)對生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資活動的調(diào)節(jié)與控制作用，充分利用貨幣資源，全面提高企業(yè)經(jīng)濟效益。

3．資金運動的并存繼起性

資金運動是各種資金形態(tài)各自循環(huán)的統(tǒng)一，各種資金在空間上總是同時并列地處于它們各個不同的階段上，以不同的資金占用形態(tài)表現(xiàn)出來，這就是資金運動的并存性。比如，當一部分資金完成了一次循環(huán)而處于貨幣資金形態(tài)上時，另一部分資金可能開始了它們的循環(huán)而處于生產(chǎn)資金形態(tài)。由于資金運動的并存性，在同一時刻才能同時進行各種不同的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

當各種資金形態(tài)在空間上同時并存時，每一種資金又都處于它們的循環(huán)運動當中，依次由上一個階段過渡到下一個階段。各種資金形態(tài)都必須依次通過循環(huán)的各個階段，由一種形態(tài)依次轉(zhuǎn)化為下一個形態(tài)，這就是資金運動的繼起性。由于資金運動的繼起性，企業(yè)的生產(chǎn)過程、流通過程才不會中斷。

資金形態(tài)的并存性和繼起性是辯證統(tǒng)一的關(guān)系，各種資金形態(tài)的并存性是不同資金形態(tài)繼起性的結(jié)果，如果相繼轉(zhuǎn)化受到阻礙，資金的并存性就會受到影響和破壞。同樣，資金運動的繼起性也要以各種資金形態(tài)同時并存為條件，沒有資金形態(tài)的合理配置，資金運動依次轉(zhuǎn)化就不可能實現(xiàn)。

資金運動并存繼起性的規(guī)律，要求企業(yè)財務(wù)既要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要不斷籌集和投放資金，又要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的階段性按各種資金形態(tài)的結(jié)構(gòu)及其變化來合理投放、配置和使用資金。加快資金周轉(zhuǎn)速度，促進資金順利流轉(zhuǎn)，減少資金積壓和沉淀，是資金運動并存繼起性對公司財務(wù)的根本要求。

4．資金運動內(nèi)部的平衡協(xié)調(diào)性

由于資金運動與物資運動具有依存結(jié)合性，資金運動具有并存繼起性，使得企業(yè)資金運動成了一種復(fù)雜的經(jīng)濟機制。資金運動能否順利進行并取得良好的效益，要受到這個機制內(nèi)部各個構(gòu)成部分之間是否平衡協(xié)調(diào)的制約。

從資金來源看，借入資金與自有資金之間、長期資金與短期資金之間、原始資本金和后續(xù)積累資金之間，都要有恰當?shù)谋壤P(guān)系，才能保證生產(chǎn)經(jīng)營不同時點、不同階段的資金需要，才能滿足穩(wěn)定性和臨時性的資金需求，才能協(xié)調(diào)好籌資成本與籌資風險的關(guān)系。

從資金運用看，對內(nèi)投資與對外投資之間、長期資產(chǎn)與流動資產(chǎn)之間、流動資產(chǎn)內(nèi)部貨幣資產(chǎn)與結(jié)算資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)之間，也要有恰當?shù)谋壤P(guān)系，才能保證生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常開展，才能滿足正常性和臨時性的經(jīng)營需要，才能協(xié)調(diào)好經(jīng)營收益與經(jīng)營風險的關(guān)系。

資金運用與資金來源之間，也存在著許多的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系，如流動資產(chǎn)與流動負債之間的協(xié)調(diào)平衡、速動資產(chǎn)與流動負債之間的協(xié)調(diào)平衡、貨幣資產(chǎn)與短期信貸之間的協(xié)調(diào)平衡、長期資產(chǎn)與權(quán)益資本之間的協(xié)調(diào)平衡等。資金運用與資金來源之間的協(xié)調(diào)平衡，來自于減少資金閑置的要求，來自于保持合理財務(wù)狀況的要求，來自于經(jīng)營風險與籌資風險配合的要求。

資金運動內(nèi)部的平衡協(xié)調(diào)性，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營要素之間、生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)之間彼此配合的客觀要求決定的，也是資金運動各種規(guī)律性及其對理財?shù)囊鬀Q定的。

三、財務(wù)關(guān)系

企業(yè)資金運動，表面是財務(wù)資源的增減變動，而本質(zhì)上反映了不同利益主體之間的經(jīng)濟關(guān)系。這些利益主體包括企業(yè)的股東、經(jīng)營管理當局、債權(quán)人、政府部門、員工和其他社會公眾等，不同的利益主體雖然都關(guān)注企業(yè)的經(jīng)濟管理和資金運動，但其目標并不完全一致，構(gòu)成了錯綜復(fù)雜的利益沖突。企業(yè)的財務(wù)關(guān)系就是相關(guān)利益主體之間的經(jīng)濟利益關(guān)系。企業(yè)主要的財務(wù)關(guān)系包括以下利益主體之間的財務(wù)關(guān)系：

（一）股東和經(jīng)營管理者之間的財務(wù)關(guān)系

如果公司的經(jīng)營管理者不是擁有公司全部股權(quán)，就有可能出現(xiàn)代理問題。在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離之后，股東的目標是股東財富最大化，千方百計要求經(jīng)營者以最大努力去實現(xiàn)這個目標，但經(jīng)營管理者并不自覺地這么想，他們通常的目標是：

（1）報酬，包括物質(zhì)和非物質(zhì)的，如工資、獎金，職位消費，榮譽和社會地位等；

（2）增加閑暇；

（3）避免風險。

經(jīng)營管理者努力工作可能得不到與之相應(yīng)的報酬，他們沒有必要為提高公司股價而去冒險。因為股價上漲的好處將歸于股東，而一旦失敗，經(jīng)營管理者的“身價”將下跌，因此可能招致?lián)p失（如報酬減少或者被解雇）。因此，經(jīng)營管理者多是力圖避免風險，常常放棄獲利機會好但風險高的投資機會。所有者則不同，他們總是希望經(jīng)營管理者全心全意為股東服務(wù)，站在股東的立場上進行決策。

如果一個企業(yè)是由業(yè)主自己經(jīng)營管理，那么這位既是所有者又是經(jīng)營者的利益主體就會千方百計努力經(jīng)營，以增加自己的財富。但如果他與別人合伙或者向別人出售部分股份，那么馬上就會產(chǎn)生潛在的利益沖突。例如，他可能就不愿再全力以赴地工作以增加股東的財富，因為這些財富中只有一部分是屬于他的；或者他會給自己高工資和豐裕的待遇，因為這些成本有一部分會落到其他股東身上。因此，委托人（外部股東）和代理人（經(jīng)營管理者）雙方潛在的利益沖突構(gòu)成了一種典型的代理問題。

股東和經(jīng)營管理者之間另一種潛在的沖突是杠桿收購（leveraged buyout）——指經(jīng)營管理者用借款購買公司發(fā)行在外的股份的行為。通常采取以下三步：①籌借信貸資金。②向股東發(fā)出購買要求，收購?fù)獠抗蓶|手中的股份。③將公司據(jù)為己有。

此類收購在證券市場上并不罕見。一旦經(jīng)營管理者心里有了收購的念頭，幾乎肯定會發(fā)生潛在的利益沖突。如果經(jīng)營管理者（通常是個集團）決定采取杠桿收購，那么在收購之前，股價越低對他們越有利。由于經(jīng)營管理者掌握本企業(yè)的第一手信息，他們最知曉本企業(yè)的價值。盡管別的集團可能也會參與競價收購，但經(jīng)營管理者總能以低于公司股票實際價值的價格收購股票。這損害了股東的利益，構(gòu)成了股東與經(jīng)營者之間的另一種代理問題。

為了保證經(jīng)營管理者能為股東的利益而努力工作，公司必須花費代價。這些代價被稱為代理成本。這主要包括：①監(jiān)督經(jīng)營管理者行為的花費；②調(diào)整公司組織結(jié)構(gòu)，以限制經(jīng)營管理者的行為偏離組織目標的花費；③因為經(jīng)營管理者不是業(yè)主而可能不及時采取行動而失去賺錢的機會造成的機會成本。

關(guān)于如何解決代理問題有兩個極端的方法。一是只把公司的股票作為經(jīng)營管理者的報酬，這樣，經(jīng)營管理者就會為提高股價而努力工作，這時代理成本非常低，但很少有經(jīng)營者愿意接受這樣的條件。另外一個極端是業(yè)主密切監(jiān)督經(jīng)營管理者的一舉一動，這種做法不僅代價高昂，而且通常并不可行。最佳的解決辦法存在于兩者之間，既把經(jīng)營者的報酬與公司業(yè)績聯(lián)系起來，又有適當?shù)谋O(jiān)督，這要求加強內(nèi)部控制和審計。

協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營管理者之間的代理關(guān)系的機制通常有如下三方面：

1．解雇的威脅

直到最近，大公司的經(jīng)營管理者被解雇的可能性微乎其微，它幾乎不引起經(jīng)營管理者的擔心。這是因為大多數(shù)的股東都很分散，而經(jīng)營管理者也掌握著很多代表權(quán)，因此，這些分散的股東很難形成合力，將經(jīng)理從錯誤的道路上拉回來，或者解雇他們。但是，隨著股權(quán)逐漸集中到一些大的機構(gòu)（如基金）手中，它們就有資格委派人員進入董事會，從而對公司經(jīng)營產(chǎn)生顯著的影響。在這種情況下，經(jīng)營管理者要么被迫改弦易轍，要么被解雇。

2．被接管的威脅

當一個公司因管理不善而使其股票價格低于預(yù)期的合理價位時，它很有可能被強行收購（敵意收購）。一旦公司被接管，經(jīng)營管理者通常會被解雇，即使僥幸留任，也會喪失很大的權(quán)力。因此，經(jīng)營管理者為了個人利益極有可能會采取措施來提高股價，以制止敵意收購。雖然從股東角度來看，提高股價是有利的，但有時經(jīng)營管理者采取飲鴆止渴的做法，則對公司有害。

3．協(xié)調(diào)經(jīng)營管理者的動機（激勵）

現(xiàn)在，公司越來越多地將經(jīng)營管理者的報酬與公司的業(yè)績聯(lián)系起來。理論研究也表明，這樣會激勵經(jīng)營者采取符合公司最大利益的行為。通常有兩種方式：

（1）經(jīng)理股票擇購權(quán)（executive stock options）。這指允許經(jīng)營者在將來某一時間以某一價格購買公司的股票。如果到時候股票市價高于擇購權(quán)的執(zhí)行價格，經(jīng)營者就會獲利。公司采用這種辦法是相信它會促使經(jīng)營者采取措施提高股價。這種辦法20世紀五六十年代在美國十分盛行。但是如果股票市場整體不景氣，股價就并不必然反映公司的業(yè)績，而且股價也不是經(jīng)營者所能直接控制的，因此擇購權(quán)往往不能奏效（因為如果到約定時間股價低于執(zhí)行價格，擇購權(quán)將一文不值）。實踐表明，單純以經(jīng)理股票擇購權(quán)進行激勵的效果并不理想。

（2）績效股份（performance shares）。它是基于公司績效（以每股市價、每股盈余、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益凈利率等指標來衡量）而給予經(jīng)理人員的股份。通常是預(yù)先規(guī)定一定的業(yè)績指標，或者要求高出正常利潤率很多的盈利率，作為實施該種方式的補償。

（二）股東與債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系

股東（通過經(jīng)營管理當局）與債權(quán)人之間也有委托與代理關(guān)系。債權(quán)人將資金貸給企業(yè)，其目標是到期收回本金并取得規(guī)定的利息收入，而公司借款的目的是用它擴大經(jīng)營，獲取更大收益，兩者的目標并不一致。債權(quán)人事先知道借出資金是有風險的，通常要考慮以下4個方面因素，并把它們相應(yīng)納入利率之中：

（1）公司現(xiàn)有資產(chǎn)的風險；

（2）公司預(yù)期增量資產(chǎn)的風險；

（3）公司現(xiàn)存資本結(jié)構(gòu)；

（4）預(yù)期未來資本結(jié)構(gòu)的變化。

這些因素決定了公司現(xiàn)金流量的風險和債務(wù)的安全性，所以相應(yīng)決定了借款人應(yīng)獲得的報酬即借款利率。

但是，借款合同一旦成為事實，資金到了公司手中，債權(quán)人就可能失去了控制權(quán)。股東可能為了自己的利益通過經(jīng)營者而傷害債權(quán)人的利益，常用的方式有：

（1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，擅自決定投資于比債權(quán)人預(yù)期風險要高的新項目。因為風險加大，舊債貶值。如果高風險的計劃僥幸成功，超額的利潤全部歸股東享有，債權(quán)人只能得到固定的利息；如果計劃失敗，公司無力償債，債權(quán)人將與股東共同承擔由此造成的損失。盡管破產(chǎn)法規(guī)定，債權(quán)人先于股東分配破產(chǎn)財產(chǎn)，但多數(shù)情況下，破產(chǎn)財產(chǎn)不足以償債，債權(quán)人會招致?lián)p失。

（2）股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債，使舊債價值下跌，使債權(quán)人遭受損失。這是因為發(fā)行新債后，公司負債比例加大，公司破產(chǎn)的可能性加大。如果企業(yè)破產(chǎn)，舊債權(quán)人將和新債權(quán)人共同分配破產(chǎn)財產(chǎn)，使舊債風險加大，價值下降。

為了防止其利益受到損害，債權(quán)人除了尋求立法保護（如破產(chǎn)時優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等）外，通常采取以下措施：

（1）在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的規(guī)模、條件等。

（2）如發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)的意圖，拒絕進一步合作（拒絕提供新的借款或提前收回借款），或者要求高出正常利率很多的高額利率，作為這種風險的補償。

因此，如果公司試圖損害債權(quán)人的利益，要么失去與信貸市場的聯(lián)系，要么承受高額利率負擔。無論哪種情形，對公司都是不利的。為了實現(xiàn)公司目標，公司必須與債權(quán)人和睦相處，恪守借款合同。

與此相類似，公司（經(jīng)營者）也要與雇員、顧客、供應(yīng)者和社區(qū)搞好關(guān)系，任何不良的企圖，都將招致相關(guān)利益者的反對和約束，從而對公司整體不利。

（三）公司之間的財務(wù)關(guān)系

經(jīng)濟社會中的各類企業(yè)，都是獨立的經(jīng)濟法人。這些經(jīng)營組織之間，會由于生產(chǎn)經(jīng)營活動而相互交換商品、提供勞務(wù)與商業(yè)信用。本企業(yè)與其他經(jīng)營組織，包括與本企業(yè)購銷有關(guān)的其他企業(yè)、本企業(yè)與銀行等金融組織機構(gòu)之間，要發(fā)生購銷業(yè)務(wù)引起的貨款收支結(jié)算關(guān)系、資金拆借引起的資金借貸關(guān)系等財務(wù)關(guān)系。如果經(jīng)濟組織之間相互發(fā)生投資與受資的財務(wù)活動，則還有資本讓渡與收益分配的財務(wù)關(guān)系。

（四）公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系

一個公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系，既包括公司內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系，也包括公司與員工之間的財務(wù)關(guān)系。公司內(nèi)部的財務(wù)關(guān)系，集中表現(xiàn)為內(nèi)部各單位之間資金合作的權(quán)債關(guān)系、內(nèi)部結(jié)算關(guān)系和利益分配關(guān)系。特別是實行內(nèi)部經(jīng)濟核算制的公司，各內(nèi)部單位要發(fā)生產(chǎn)品內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的協(xié)定、成本費用定額和資金占用定額的核定、投資權(quán)限和經(jīng)營權(quán)限的分割、內(nèi)部經(jīng)濟利益的分配等一系列關(guān)于權(quán)責利的財務(wù)關(guān)系。公司與員工之間的財務(wù)關(guān)系，也屬于公司內(nèi)部財務(wù)關(guān)系的范圍，主要包括依據(jù)資本經(jīng)營權(quán)聘任員工并確認權(quán)責利關(guān)系，依據(jù)聘任合同分配勞動成果。

（五）公司與社會行政事務(wù)組織之間的財務(wù)關(guān)系

企業(yè)既是一個經(jīng)濟組織，也是一個社會組織，必然與社會行政事務(wù)組織發(fā)生各種經(jīng)濟關(guān)系。社會行政事務(wù)組織包括工商管理機構(gòu)、稅務(wù)機構(gòu)、行業(yè)業(yè)務(wù)主管機構(gòu)等，稅務(wù)機構(gòu)是與企業(yè)相關(guān)的社會行政事務(wù)管理組織的典型代表。企業(yè)作為一個經(jīng)營組織，占用各種社會資源，必然要接受社會行政事務(wù)機構(gòu)的管理，并以繳納各種稅金和非稅收性財政支出履行對社會應(yīng)盡的各種義務(wù)。公司與社會行政事務(wù)組織之間的財務(wù)關(guān)系，主要表現(xiàn)為企業(yè)收入的分配關(guān)系，如繳納稅款和稅款返還、繳納管理費和行政罰金等。

四、公司財務(wù)的內(nèi)容

公司財務(wù)的主要內(nèi)容是投資決策、籌資決策和收益分配三項。

（一）投資決策

投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。例如購買政府公債、購買企業(yè)股票和債券，購置設(shè)備、興建工廠、開辦商店、增加新產(chǎn)品等，企業(yè)都要發(fā)生貨幣性流出，并期望取得更多的現(xiàn)金流入。企業(yè)的投資決策，按不同的標準可以分為以下類型：

1．直接投資和間接投資

直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。例如購置設(shè)備、興建工廠、開辦商店等。

間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取股利或者利息收入的投資。例如購買政府公債、購買企業(yè)債券和公司股票等。

這兩種投資決策所使用的一般性概念雖然相同，但決策的具體方法卻很不一樣。證券投資只能通過證券分析與評價，從證券市場中選擇企業(yè)需要的股票和債券，并組成投資組合。作為行動方案的投資組合，不是事先創(chuàng)造的，而是通過證券分析得出的。直接投資要事先創(chuàng)造一個或幾個備選方案，通過對這些方案的分析和評價，從中選擇足夠滿意的行動方案。

2．長期投資和短期投資

長期投資是指影響所及超過一年的投資。例如購買設(shè)備、建造廠房等。長期投資又稱資本性投資。用于股票和債券的長期投資，在必要時可以出售變現(xiàn)，而較難以改變的是生產(chǎn)經(jīng)營性的固定資產(chǎn)投資，所以，有時長期投資專指固定資產(chǎn)投資。

短期投資是指影響所及不超過一年的投資，如對應(yīng)收賬款、存貨、短期有價證券的投資。短期投資又稱為流動資產(chǎn)投資或營運資產(chǎn)投資。

長期投資和短期投資的決策方法有所區(qū)別。由于長期投資涉及的時間長、風險大，決策分析時更重視貨幣的時間價值和投資風險價值的計量。

（二）籌資決策

籌資是指籌集資金。例如企業(yè)發(fā)行股票、發(fā)行債券、借款、賒購、租賃等都屬于籌資。

籌資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。籌資決策和投資、股利分配有密切關(guān)系，籌資的數(shù)量多少要考慮投資需要，在利潤分配時加大留存收益可減少從外部籌資。籌資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結(jié)構(gòu)，以使籌資風險和籌資成本相配合。可供企業(yè)選擇的資金來源有許多，我國習慣上稱“資金渠道”，按不同的標志分為：

1．權(quán)益資金和債務(wù)資金

權(quán)益資金是指企業(yè)股東提供的資金。它不需要歸還，籌資的風險小，但股東期望的報酬率高。

債務(wù)資金是指債權(quán)人提供的資金，它要按期歸還，有一定的風險，但債權(quán)人要求的報酬率比權(quán)益資金低。

所謂資本結(jié)構(gòu)，主要是指權(quán)益資金和債務(wù)資金的比例關(guān)系。一般說來，完全通過權(quán)益資金籌資是不明智的，不能得到負債經(jīng)營的好處；但負債的比例大則風險也大，企業(yè)隨時可能陷入財務(wù)危機。籌資決策的一個重要內(nèi)容就是確定最佳資本結(jié)構(gòu)。

2．長期資金和短期資金

長期資金是指企業(yè)可長期使用的資金，包括權(quán)益資金和長期負債。權(quán)益資金不需要歸還，企業(yè)可以長期使用，屬于長期資金；此外，長期借款也屬于長期資金。

短期資金一般是指一年內(nèi)要歸還的短期債務(wù)。一般來說，短期資金的籌集主要解決臨時的資金需要，例如在生產(chǎn)經(jīng)營旺季需要的資金比較多，可借入短期借款，度過生產(chǎn)經(jīng)營旺季則歸還。

長期資金和短期資金的籌資速度、籌資成本、籌資風險以及借款企業(yè)所受的限制均有所區(qū)別。

（三）收益分配

收益分配是指在公司賺取的凈利潤中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資使用。從公司角度看，外部融資交易成本很高，而將利潤形成留存收益，無需支付融資費用，但過低的股利支付可能引起股東的不滿，從而引起股票市場供給的變動，導(dǎo)致股價下跌；同樣，過高的股利支付將影響公司再投資能力，甚至失去投資機會，引起未來收益的減少，也可能導(dǎo)致股價下跌。

股利政策受多種因素制約，公司必須根據(jù)企業(yè)的實際確定最佳股利政策，收益分配實際上是企業(yè)內(nèi)部融資問題，但因其重要性，單獨提出來作為公司財務(wù)的一項獨立內(nèi)容。

五、公司財務(wù)的概念

財務(wù)是再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。公司財務(wù)是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟管理工作。具體而言，公司財務(wù)是為實現(xiàn)理財目標，在企業(yè)再生產(chǎn)過程中對資金的融通、投放、收益分配進行預(yù)測、決策、計劃（預(yù)算）、分析和控制，核心是對資金及其運動進行有效管理。這一定義從公司財務(wù)的目標、內(nèi)容、程序方法等方面對公司財務(wù)的概念作了描述性說明。公司財務(wù)學是研究微觀經(jīng)濟組織資源配置和有效使用的科學，從經(jīng)濟學的角度研究是財務(wù)經(jīng)濟學，從管理學的角度研究是財務(wù)管理學。在西方，這門學科通常被稱為公司理財，在我國通常被稱為財務(wù)管理，本書取名《公司財務(wù)》，意在體現(xiàn)企業(yè)財務(wù)既需要經(jīng)濟理論特別是微觀經(jīng)濟學的知識作為其基礎(chǔ)理論指導(dǎo)，又需要管理學特別是現(xiàn)代管理學的技術(shù)方法作為其方法理論支撐，還需要財務(wù)會計學、金融市場學等相關(guān)學科的知識為基礎(chǔ)。