第二章 財務估價

公司財務以公司價值最大化為目標，需要每一項決策都有助于增加公司價值。為了判斷每項決策對公司價值的影響，必須計量價值。因此，財務估價是公司財務的核心問題，幾乎涉及每一項財務決策。財務估價是指對一項資本品價值的估計。“資本品”可能是股票、債券等金融資產，也可能是生產線等實物資產，甚至可能是一個企業。“價值”是指資產的內在價值，或者稱為經濟價值，是指用適當的折現率計算的資產預期未來現金流量的現值，是資本品的理論價值。在強式有效市場條件下資本品的內在價值通過市場價值得到完整、充分反映，此時的市場價值也是資本品的公允市場價值。財務估價的基本方法是折現現金流量法，該方法涉及三個基本的財務觀念：時間價值、現金流量和風險價值。本章介紹公允市場價值的概念、資金的時間價值和風險價值、證券估價和證券投資理論。