2 國內外研究現狀

自資本市場建立以來，大小股東之間的代理問題就成為理論界關注的焦點。理論研究注意到，在股權分置時代，大股東特別是作為控股股東的第一大股東持有的股份不能在市場上流通，出于自身利益最大化的理性選擇，在市場監管不力的條件下，第一大股東會選擇違規占用上市公司資金、非正常關聯交易、對上市公司債權債務蓄意安排、通過增發配股圈錢募資后高比例現金分紅等方式侵害中小股東及外部投資者利益，這一時期理論研究針對該類現象也提出了市場監管措施。隨著資本市場法律的完善和監管的趨嚴，非交易方式獲取私有收益的機制受到越來越多的限制，且成本越來越高。股權分置改革完成后，股權割裂的狀態得以解決，第一大股東的股份可以在市場上流通交易，理論研究又觀察到大股東可能會在二級市場上通過股權交易的方式實現控制權私有收益。本章主要從第一大股東控制權轉移的動機，第一大股東控制權轉移對管理層、中小股東的影響，對上市公司市場反應的影響，對上市公司財務績效的影響等幾個方面對國內外研究現狀進行梳理。