藍籌股與科技股未來誰更強

2019年隨著科創板的推出，市場逐步形成科技股和藍籌消費股兩大投資方向。相比藍籌股的穩定回報，科技股股性更活躍，很多人會問，科技股和藍籌股長期來看，誰會跑得更快、收益更好？其實兩者并無好壞，屬于投資風格偏好不同而已。科技股像矛，藍籌股像盾，科技股往往高收益、高風險，適合高風險偏好型投資者；藍籌股經營穩定、偏防守，適合風險厭惡型投資者。巴菲特偏愛藍籌股多一點，穩健投資注重確定性，雖然蘋果公司已成為他第一大持倉股，但他并不是把蘋果公司當成科技股，而是看作一家消費品公司。

科創板就是以科技股和創業型的企業上市為主，是創業板的升級版。由此可以選擇滬深300指標股代表藍籌股，由于科創板時間短，科技股則選取創業板100指標股做一個10年漲幅對比。滬深300指標股以金融、地產等周期性行業為主，銀行、非銀和食品飲料占比較高。創業板100指標股以醫藥生物、計算機等非周期行業為主，醫藥生物、計算機、電子和傳媒占比較高。

2018年12月31日滬深300指數與創業板100指數比較結果見表3-3。

表3-3　2018年12月31日滬深300指數與創業板100指數比較

2010—2018年，創業板100指數實際漲幅接近30%，滬深300指數的漲幅超過8%，創業板100指數超滬深300指數兩成。成長性比較好的科技企業，更有可能跑贏大盤。但是創業板的科技股市值較小、估值偏高，2018年滬深300指標股平均市值980億元，遠高于創業板100指標股平均市值180億元。從估值的角度來看，創業板100指數市盈率28倍，滬深300指數市盈率僅有10.25倍，不過兩者的估值都接近各自的歷史低位區間。

對科創板投資難度會大于創業板。科創板試點注冊制，從核準制轉向形式審查，由于對上市企業的盈利增加了包容性，一些微利甚至是虧損企業，只要營業收入達到一定規模就可以上市。在退市方面，截至2019年5月，A股有超過3600多家公司，真正退市的只有60多家。而實行注冊制的美國股市，從1980年到2018年年底上市2萬多家公司，退市的公司達到了14 000多家，占比接近70%。實行注冊制的科創板未來平均的退市率將會大幅提高，加上企業盈利的不確定性，對投資者而言，科創板風險明顯高于主板。