譯者序

2005年至今，中國股市經歷了幾次巨幅波動。股市大漲時，雞犬升天，一些盈利能力差甚至虧損的企業股價屢創新高；股市萎靡時，泥沙俱下，眾多藍籌股也難以提振市場人氣。我們不禁會問，什么決定了一只股票的價值？管理者該為此做些什么？

本書從股東價值談起，把“管理股東價值”作為本書的根本立場，明確闡述了公司市場價值的內涵：在競爭環境中，公司的市場價值等于在當前和計劃的生產經營活動下，未來可預計的收益用風險系數貼現后的現值。從直覺上判斷，公司未來的業績與當前的收益存在某種關系，作者由此提出了“競爭優勢缺口”（GAP）的概念，即公司產品領先同類別產品的優勢，GAP越大，公司的股票越可能獲得高的估值。如果預期公司會保持甚或超越當前的盈利水平，無疑會穩定股票價格，于是作者引出股票估值的另一個維度——競爭優勢期（CAP），也就是公司能夠維持競爭優勢的時間。GAP和CAP共同決定了公司股票的價值，GAP關乎橫向的比較，CAP則是縱向的預期，較大的GAP和較長的CAP成就了公司增長的市場價值，管理層的使命就是讓公司在這兩方面都取得進步。

作者一直關注高科技產業的發展，他先前的兩部著作《跨越鴻溝》和《龍卷風暴》都獲得了市場的好評。在本書中，作者延續了自己一貫的思想，并做了積極的拓展。

在方法上，作者將公司的業務分為“核心業務”和“輔助業務”，以此作為資源分配的標準。公司應該把主要精力放在核心業務上，輔助業務則應該盡可能剝離，通過外包或合約的形式實現。這樣做的目的無非是提升競爭優勢，增大GAP，延長CAP，進而提高公司的市場價值。對于競爭優勢，作者分門別類，配合以公司可采用的策略，分別對應，形成了一個競爭優勢圖。相對于傳統的認識，作者引入了新的元素——顛覆性創新和品類優勢。顛覆性創新指的是實現技術上的突破，將競爭對手甩在身后，進而占領大部分市場份額；品類優勢指的是對某個行業尤其是細分市場的領導力，取得這種優勢的企業可以制定行業標準，向上削弱供應商的力量，向下提高產品的價格。

作者所指“斷層地帶”就是顛覆性創新產生之前公司所處的不穩固狀態。沒有人可以預測這種創新什么時候會出現，也沒有行之有效的管理方式去促成它，本書的意義在于讓管理層和投資者認識到這個衡量準則，在管理和選擇中給予它更多的關注。本書選取了大量的案例作為例證，這些案例多是關于著名公司的，若展開論述，必然要擴大篇幅，因此作者采用蜻蜓點水的手法，并未多著筆墨，感興趣的讀者可以查閱相關資料，以便深入理解作者的意圖。