1.1 區塊鏈金融領域現狀

當前，金融領域的證券、保險、保理、征信都是各大金融機構嘗試的區塊鏈應用方向，下面重點介紹證券和保理的應用情況。

1.1.1 證券

ABS（Asset-backed Securities）即資產證券化，指通過在資本市場上發行證券的方式將缺乏流動性但具有可預期收入的資產出售，以獲取融資，并最大限度地提高資產流動性。在證券領域中，ABS一直是市場的寵兒。ABS的主要目標是最大限度地提高資產的流動性。但是由于ABS存在業務參與方眾多、中間環節多、數據易被篡改、信息不對稱等問題，市場上的優質ABS資產非常少，這主要是因為在國外的ABS中，主體評級和債項評級是分離的，因此海外的小企業有優質資產時是可以去進行融資的，而國內的ABS更看重企業本身的規模是否夠大、夠強，中小企業即使有債項評級較高的優質資產，但主體評級不夠高，也無法很好地融資。區塊鏈的去中心化、不可篡改、可溯源、共享賬本等特點能夠很好地解決上述問題。當前，中國平安金融集團有限公司、國泰君安證券股份有限公司等大型金融證券企業已經上線了ABS區塊鏈應用。

1.1.2 保理

保理業務被各大企業的BaaS云平臺作為典型案例，如阿里、騰訊、華為等BaaS云平臺基本都將保理業務作為一個演示案例。保理業務分為國際保理、明保理、暗保理等復雜的業務場景。國家統計局數據顯示，2019年年末，規模以上工業企業應收票據及應收賬款為17.40萬億元，比2018年年末增長4.5%。商業保理專業委員會數據顯示，截至2019年6月30日，全國已注冊商業保理法人企業及分公司共計12 764 家（含已注銷企業795家、已吊銷企業132家），其中法人企業12 245家（含已注銷法人企業678家、已吊銷法人企業107家）、分公司519家（含已注銷分公司117家、已吊銷分公司25家）。由于行業監管政策尚未明朗，加上各地清查工作陸續開展，商業保理行業進入變革時代。2019年上半年商業保理企業注吊銷規模接近前7年總合。

保理（Factoring）全稱保付代理，又稱托收保付，是一個金融術語，指賣方將其現在或將來的基于其與買方訂立的貨物銷售/服務合同產生的應收賬款轉讓給保理商（提供保理服務的金融機構），并由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。

傳統供應鏈金融保理業務中的保理公司可以是跨國或本地的保理金融機構。跨國的保理業務一般是雙保理模式，需要確保進出口過程中皆有保理公司，這種模式非常復雜，因此我們只對單保理模式進行詳細的介紹，即國內中小企業應收賬款融資模式。如果我們把應收賬款證券化打包出售，那么又會衍生出常見的ABS。

其中，傳統金融保理方案如圖1.1所示。

傳統保理業務痛點如下。

· 重復授信：傳統保理業務的線下操作易出現重復授信，使金融機構難以甄別、應收賬款難以回收，從而形成壞賬。

· 價值傳遞難：供應商拿到核心企業應收賬款（商業承兌匯票）后，只憑單個商票難以對上游二級或三級供應商拆借，信用難以傳遞，跨級供應商無法融資；一般市場上常見的方法是用ABS包裝后二次出售或進行P2P（Peer to Peer Lending，點對點融資）投標。

· 安全系數低、不透明：供應商與金融機構間的借貸屬于高度敏感數據，金融機構希望能夠共享授信信息，但又不希望暴露與供應商間的交易詳情；而監管機構（中國銀行保險監督管理委員會）希望能夠對應收賬款業務進行全盤監控。