第2章
天使還是魔鬼：加密數字貨幣讓“代碼變金鳳凰”

貨幣是購買貨物、保存財富的媒介，實際是財產所有者與市場關于交換權的契約，具有流通、支付、匯兌、融資、信用、結算等功能。需要強調的是，貨幣的契約本質決定了貨幣可以有不同表現形式，如一般等價物、貴金屬、紙幣、電子貨幣、數字貨幣等。不同貨幣之間在互相兌換時，需要引入匯率概念。在現代經濟中，貨幣起著根本性和基礎性作用。貨幣發展史如圖2-1。

圖2-1　貨幣發展史

1971年以前的金本位時代，周期性經濟危機源于貨幣和經濟的不配套，導致經濟衰退，往往需要很長時間才能恢復。1971年，發達國家陸續使用純信用紙幣代替金本位，在對抗經濟危機的過程中曾經產生了較好療效，但是紙幣40多年來不斷增發，造成社會財富分配不合理，全社會信用擴張，資產泡沫的日積月累導致資產價格崩潰，金融危機依然不可避免地周期性爆發。近年來，隨著互聯網、智能硬件、金融科技等的創新發展和迅速普及，虛擬化、易分割、易傳輸、易持有、最不容易被單一主體控制的加密數字貨幣（Digital Currency）成為新選擇，并因比特幣、以太幣等爆款應用迅速得到熱捧。

目前，我國的法定加密數字貨幣還處于研發過程中，法定加密數字貨幣顯然與微信、支付寶、網銀等用于數字支付的“電子貨幣”、比特幣等去中心化加密數字貨幣有著本質上的不同。電子貨幣技術含量更低，只是支付手段和結算方式發生改變，和銀行基礎賬戶掛鉤，并沒有增加廣義貨幣（M2）。比特幣等去中心化加密數字貨幣沒有監管部門作為發行人參與，缺乏法律保護和現實生活應用場景。

未來中國版法定加密數字貨幣可能是人民幣的數字化、國際化，并且是應用了加密算法、密碼技術、區塊鏈技術、金融科技的復雜系統，可能將改變法定貨幣的供給、管理和使用。

加密數字貨幣鼓吹者宣稱，通過去中心化機制安排，能避免政府干預，實現幣值穩定和物價穩定。然而，在現有經濟社會發展階段，沒有一個國家的經濟離得開貨幣政策的調節，沒有一個國家僅僅依靠共識、自治實現良治，利益社會的科學治理恰恰需要中心化制度安排。這是去中心化加密數字貨幣面臨的悖論。

我國電子貨幣與加密數字貨幣的比較如表2-1所示。

表2-1　我國電子貨幣與加密數字貨幣的比較